Top 10 investičných tém na rok 2023

Moja celková makro téma na rok 2022 bola „ským rastie, ale stále sa spomaľuje.“ Téma sa ukázala ako pomerne presná, prinajmenšom čo sa týka ekonomiky celkovo (k 14. decembru 2022 je stredná prognóza Federálneho rezervného systému pre rast reálneho HDP USA v roku 2022 0.5 %), ale výrazne zaostáva, pokiaľ ide o rast kapitálových trhov, keďže akciové aj dlhopisové trhy sa v roku 2022 zmenšili. Pretrvávajúca vysoká úroveň inflácie, rastúce úrokové sadzby a hroziaca hrozba recesie patrili k hlavným vinníkom poklesu. Tento rok sa vyznačoval neustálymi záchvatmi volatility. Zoberme si, že z prvých 237 obchodných dní roku 2022 bolo 102 dní rastu a 135 dní poklesu, merané indexom S&P 500, pričom denné pohyby o 1.5 % alebo viac sa vyskytli v 76 z týchto dní – to je 32 % času! Výsledkom bolo, že mnohí investori sa tešili z konca roka 2022 a dúfali, že v roku 2023 budú lepšie dni.

Zhodou okolností vidím tému pre rok 2023 ako „lepšie dni pred nami.“ Táto téma neznamená, že inflačné tlaky zmiznú cez noc, pretože nie. Neznamená to tiež, že Federálny rezervný systém prestane zvyšovať úrokové sadzby, pretože Fed nie (aspoň v dohľadnej dobe). A napokon to neznamená, že obdobia krátkodobých záchvatov volatility sú za nami, pretože nie sú. Čo však naznačuje, je, že to najhoršie je pre tento cyklus zvyšovania sadzieb už za nami. Podľa môjho názoru sme dosiahli vrchol jastrabieho správania zo strany Fedu a vrchol inflácie a v roku 2023 môžu byť lepšie časy pre určité oblasti akciových a dlhopisových trhov. aj keď nie nevyhnutne hospodárstvo.

V súlade s výhľadom vyššie, nižšie sú moje tdesať investičných tém na rok 2023.

1. Investovanie do recesistického prostredia

Federálny rezervný systém zastavil nákup dlhopisov, zmenšil veľkosť svojej súvahy a v roku 4.25 zvýšil cieľovú sadzbu federálnych fondov o 2022 %, aby pomohol v boji proti rekordnej inflácii. Ekonomika zatiaľ nepocítila celkový vplyv týchto agresívnych sprísňujúcich opatrení. Veríme, že vplyv bude významný a spôsobí ďalšie zhoršenie výnosov a ekonomického rastu počas prvej polovice roku 2023, čo pravdepodobne povedie k recesívnemu prostrediu (čo by sa mohlo ešte zhoršiť, ak by Fed zostal príliš agresívny príliš dlho), uznávajúc, že ​​vplyv už bol pociťovaný na trhu s bývaním. Historicky sa akciám v sektoroch, ako je zdravotníctvo, spotrebný tovar, priemysel, verejné služby a investície s pevným príjmom investičného stupňa, darilo relatívne dobre počas hospodárskeho spomalenia, ktoré viedlo k obdobiam recesie a počas nich.

2. Sadzby pravdepodobne stúpnu o niečo vyššie, zostanú zvýšené a potom klesnú

Federálny výbor pre voľný trh (FOMC) sa stretáva osemkrát do roka a počas prvého polroka 2023 majú naplánované štyri stretnutia: 31. januára – 1. februára, 21. marca – 22. marca, 2. mája – 3. mája a 13. júna – 14. júna Tvrdím, že Fed môže pozastaviť zvyšovanie úrokových sadzieb niekedy do konca prvého polroka 2023 a potom ich nejaký čas ponechať na zvýšených úrovniach. Aby sme to dali do kontextu, po poslednom zvýšení sadzieb o 50 bp v decembri 2022, ak by Fed zvýšil sadzby o 25 bp po každom zo svojich prvých troch stretnutí v roku 2023, cieľová sadzba Fed Funds by potom bola na ich skoršej úrovni. odporúčaný koncový rozsah 5.00 % – 5.25 %. Keď k tomu dôjde, pauza umožní Fedu posúdiť celkový ekonomický dopad svojej menovej politiky od začiatku roka 2022. Domnievam sa, že škody môžu byť dostatočne významné na to, aby oprávňovali zvážiť zníženie sadzieb do konca roka 2023/začiatku etapy roku 2024.

3. Nedávna dynamika v oblasti fúzií a akvizícií pokračuje

Keďže sa spoločnosť pomaly dostáva z pandémie Covid-19, zdravotná starostlivosť má pre jednotlivcov na celom svete prvoradý význam. Žiaľ, mnohé zriedkavé a chronické choroby okrem koronavírusu nemajú liečbu ani lieky. Vo všeobecnosti inovatívne liečby pochádzajú od biotechnologických spoločností s menšou kapitalizáciou v oblastiach, ako je imunológia a onkológia. Farmaceutické firmy s väčšou kapitalizáciou sa historicky snažili získať tieto inovatívne riešenia zdravotnej starostlivosti, aby pomohli poskytnúť dodatočný potenciál výnosov.

Počas období výpredajov na trhu, podobných trhovým podmienkam v roku 2022, sa aktivita v oblasti fúzií a akvizícií zvyčajne zvýši, pretože získaná cieľová spoločnosť obchoduje so zľavou, čo umožňuje nadobúdajúcej spoločnosti uzavrieť obchod s nižšími nákladmi. Okrem toho, keďže akcie pred začiatkom roka 2022 zaznamenali desaťročný býčí beh, vysoké trhové ocenenia liekov s veľkou kapitalizáciou vytvorených v tomto období by mali spoločnostiam umožniť jednoduchšie použiť svoj vlastný kapitál na nákup iných spoločností prostredníctvom transakcií s akciami, podobne ako typ činnosti, ktorý nastal po recesii v rokoch 1990-1991. Celková aktivita fúzií a akvizícií, ktorá sa počas pandémie výrazne spomalila, začala opäť naberať tempo v roku 2022. Podľa White & Case bolo v prvom polroku 481 1 obchodov zameraných na sektor zdravotníctva v USA s približnou hodnotou 2022 miliardy USD . Okrem toho bol druhý štvrťrok 92.4 jedným z najrušnejších trojmesačných období pre akvizície za posledné roky, podľa článku BioPharma Dive zverejneného 2022. októbra 3. Verím, že tento typ fúzií a akvizícií bude pokračovať aj v roku 2022. Pokiaľ ide o oblasť fúzií a akvizícií, neprekvapilo by nás, keby v roku 2023 došlo k nárastu aktivít v oblasti fúzií a akvizícií v súvislosti s regionálnymi bankami s menšou kapitalizáciou.

4. Debata za hranice ESG k investovaniu s udržateľným vplyvom Zásady Skratka ESG, čo znamená investičný prístup založený na Eprostredie, Ssociálne a Ghodnotenie overnance danej spoločnosti sa v roku 2022 stalo veľmi kontroverzným pojmom a politickým hromozvodom. Veľká časť kontroverzie sa sústredila na environmentálne aspekty, pričom určité strany sa obávali buď príliš veľkého dôrazu danej spoločnosti alebo spoločností na zmenu klímy. ktorí sa zapájajú do „greenwashingu“ bez toho, aby dodržiavali svoje stanovené postupy šetrné k životnému prostrediu. Je dôležité si zapamätať, že investovanie s udržateľným vplyvom je viac než len „E“ tým, že sa zameriava nielen na „S“ a „G“, ale aj na investičné prednosti akcií jednotlivých spoločností a trend smerom k udržateľnému investovaniu. rastie. Podľa správy o trendoch z roku 2022 od Fóra pre udržateľné a zodpovedné investovanie dosiahli udržateľne investované aktíva pod inštitucionálnou a maloobchodnou správou 8.4 bilióna USD a predstavovali takmer 13 % všetkých spravovaných aktív v USA v roku 2022. Okrem toho, začlenenie ESG hlásené správcami peňazí bolo 5.6 bilióna dolárov v roku 2022. Väčšina týchto aktív je však spojená s inštitucionálnymi investormi. Veríme, že investičné stratégie s udržateľným dopadom budú v roku 2023 a neskôr priťahovať čoraz väčšiu pozornosť retailových investorov, keďže retailoví investori prekračujú diskusiu o ESG a začleňujú, či spoločnosti zaobchádzajú so svojimi zamestnancami dobre, odvádzajú to späť svojim komunitám a či sú tiež dobrými správcami životného prostredia, do ich investičného procesu.

5. Nízka ponuka a vysoký dopyt poháňajú komunálne dlhopisy vyššie

Podľa údajov agentúry Bloomberg bude 21 % nesplatených dlhov oslobodených od daní splatných alebo bude splatených do konca roka 2024 a 31 % do konca roka 2026. To je veľa vykúpených peňazí, ktoré budú hľadať nové komunálne dlhopisy na investovanie v priebehu nasledujúcich štyroch rokov. Nemusí byť dostatok novej ponuky na uspokojenie celého tohto dopytu. Zoberme si, že v roku 2022 sa emisia komunálnych dlhopisov medziročne znížila približne o 20 %, podľa údajov spoločnosti FactSet. Vzhľadom na prevahu hotovosti v súvahách mnohých obcí po pandémii Covid a prostredí s vyššími úrokovými sadzbami je rozumné veriť, že ponuka nového komunálneho dlhu zostane nízka, aspoň počas prvých dvoch štvrťrokov 2023. Nízka ponuka a pokračujúci dopyt po príjmoch oslobodených od dane, ktoré by sa počas recesie mohli zvýšiť najmä zo strany investorov s vysokým čistým majetkom, by mali v novom roku poháňať ceny komunálnych dlhopisov vyššie.

6. Umiestnenie pre odrazy v akciách aj dlhopisoch

Investori do dlhopisov aj akcií v roku 2022 utrpeli, aj keď v rôznej miere. K 16. decembru 2022 majú akcie v indexe S&P 500, ktorý je všeobecne považovaný za referenčný index pre americký akciový trh, medziročne stratu 17.9 % na základe celkového výnosu, zatiaľ čo komunálne dlhopisy v Bloomberg Municipal Bond index v roku 7.81 zatiaľ klesol o 2022 %. Aby sme dali tieto poklesy do historického kontextu, index S&P 500 zažil najhoršiu polovicu (so stratou 19.9 %) na začiatku roka od roku 1970 a komunálne dlhopisy, všeobecne považované za konzervatívnejšia trieda aktív orientovaná na príjem zažila najhorší kalendárny štvrťrok za posledných 40 rokov so stratou 6.4 % počas prvého štvrťroka 2022. Uzavreté fondy (CEF) komunálnych dlhopisov utrpeli ešte viac ako podkladové komunálne dlhopisy , ktorá zaznamenala najhoršie výnosy v kalendárnom roku za posledných 25 rokov. Obe triedy aktív sa do konca roka 2022 mierne vzchopili a očakávali by sme, že oživenie sa predĺži do roku 2023, najmä v komunálnych CEF, pričom v druhej polovici roka sa možno zrýchli.

7. Nová americká ekonomika sa začne znovu objavovať neskôr v roku 2023

Po pandémii Covid-19 som tvrdil, že tri tematické oblasti poskytnú vedenie novej americkej ekonomike, ktorá sa pravdepodobne objaví. Tieto tri oblasti sú zdravotníctvo, technológie a elektronický obchod. Dve z týchto troch oblastí v roku 2022 výrazne poklesli, keďže sa ukázalo, že inflácia nie je prechodná, úrokové sadzby dramaticky vzrástli a ekonomika sa spomalila. Tieto dve oblasti sú technológie, ktoré vo všeobecnosti patria do sektora informačných technológií, a elektronický obchod, ktorý vo všeobecnosti spadá do sektora voľného uváženia spotrebiteľov. Na druhej strane zdravotníctvo obstálo pomerne dobre. Verím, že všetky tri tieto oblasti budú mať prospech z opätovného objavenia sa tejto novej americkej ekonomiky neskôr v roku 2023, keďže inflácia sa naďalej zmierňuje a tento cyklus zvyšovania sadzieb sa končí, pričom najväčší úžitok môžu mať určité akcie v oblasti informačných technológií a spotrebiteľského uváženia. vzhľadom na významné neúspechy, ktoré zažili v roku 2022.

8. Využite potenciál defenzívnejších akcií s vyplácaním dividend

Podľa Hartford Funds bol príspevok z dividend k celkovému výnosu indexu S&P 500 v rokoch 41–1930 v priemere 2020 %. Počas určitých časových období bolo percento príspevku ešte vyššie, ako napríklad v desaťročí 1970. rokov (desaťročie, keď boli celkové výnosy nízke podľa historických štandardov), keď dividendy tvorili 73 % celkového výnosu indexu S&P 500. Dividendy môžu byť vnímané ako prejav dôvery zo strany manažérskeho tímu a znak sily súvahy emitujúcej spoločnosti. Tie spoločnosti, ktorých akcie si v minulosti udržiavali alebo zvyšovali svoje dividendy, s primeraným zhodnotením a relatívne nízkou úrovňou volatility, si môžu zaslúžiť pozornosť, keďže ekonomika sa v roku 2023 ďalej spomaľuje a volatilita v prvej polovici nového roka naďalej stúpa. Populárne športové príslovie „Niekedy je najlepším útokom dobrá obrana“ sa môže často vzťahovať aj na investovanie a v roku 2023 to môže byť opäť tak, ako tomu bolo v roku 2022.

9. Rastúce preferencie pre preferovaných

Typ cenného papiera, na ktorý investori orientovaní na príjem historicky zabudli, sú preferované cenné papiere. Pripomíname, že preferované cenné papiere predstavujú vlastníctvo korporácií a majú dlhopisové a akciové vlastnosti. Preferované akcie, ktoré sa často označujú ako „preferované akcie“, zvyčajne platia pevný príjem, majú nominálnu hodnotu, majú úverový rating a obchodujú na hlavnej burze. Pre investorov orientovaných na príjem je možno najdôležitejšie, že preferenci majú aj dividendy vyplácané pred dividendami bežným akcionárom a zvyčajne majú vyššiu výplatu dividend ako kmeňové akcie spoločnosti – a v určitých prípadoch dokonca aj dlhopisy spoločnosti. V niektorých prípadoch preferované cenné papiere poskytujú kvalifikované daňové zaobchádzanie s ich dividendami, čím vytvárajú ďalšiu výhodu pre investorov hľadajúcich príjem. Vzhľadom na súčasné ocenenia mnohých preferenčných cenných papierov, ich výnosový potenciál a relatívne nízku úroveň volatility sú preferované cenné papiere investičného stupňa hodné zohľadnenia pre potenciál orientovaný na zdaniteľný príjem v roku 2023.

10. Celkovo nás čakajú lepšie dni, ale očakávajú sa aj hrbolaté dni

Ako som uviedol na začiatku tohto článku, investorov možno v roku 2023 čakajú lepšie dni v porovnaní s rokom 2022, ale to neznamená, že volatilné dni (alebo týždne) na finančných trhoch sú za nami vzhľadom na množstvo neistôt okolo centrálnej banky. akcie bánk na celom svete a globálny ekonomický dopad všetkých týchto akcií. Zatiaľ čo niektoré inovatívne spoločnosti v rámci široko uznávaných sektorov s rastovým potenciálom môžu prosperovať počas oživenia akciového trhu, určitý stupeň ochrany pred poklesom a výnosový potenciál v rámci portfóliovej stratégie môže poskytnúť optimálnejšie, dlhodobejšie riešenie.

zverejnenia: Spoločnosť Hennion & Walsh Asset Management má v súčasnosti alokácie v rámci svojho programu spravovaných peňazí a spoločnosť Hennion & Walsh má v súčasnosti alokácie v rámci určitých investičných trustov SmartTrust Unit, ktoré sú v súlade s niekoľkými vyššie uvedenými myšlienkami správy portfólia..