vlastniť AT&T Inc. (T) – Top Pick pre agresívnych investorov – bol cvičením trpezlivosti od odchodu vizionárskeho generálneho riaditeľa Eda Whitacrea, ktorý spojil drôtové a bezdrôtové franšízy štyroch „Baby Bells“ a niekoľkých regionálnych poskytovateľov služieb. Roger Conrad, editor Conrad's Utility Investor.
Pozri tiež: Najlepšie 2023: Plains All American Pipeline (PAA)
Whitacreovi nástupcovia okázalo nedokázali premeniť vtedajšiu poprednú americkú komunikačnú sieťovú spoločnosť na multimediálneho giganta – kúpili bývalý Time Warner prakticky v rovnakom čase, keď Rupert Murdoch utekal. Disney (DIS) s predajom ďalšieho štúdia za 70 miliárd dolárov.
Súčasný generálny riaditeľ John Stankey a jeho tím vracajú AT&T k jej telekomunikačným koreňom. Začali s nejakým tvrdým liekom – znížením dividendy na polovicu a dokončením neuspokojivého vedľajšieho produktu Objav Warner Brothers (WBD), po ktorých nasledujú dve po sebe nasledujúce zníženia v prvom polroku podľa odhadov zisku na rok 2022.
Teraz však majú investori opäť dôvod na nádej. Vedenie zvýšilo stredný bod svojho orientačného rozpätia ziskov na rok 2022 po silných ziskoch za tretí štvrťrok. Potvrdila svoj cieľ voľného peňažného toku vo výške 3 miliárd USD na tento rok, čo je úroveň, ktorá by pokryla dividendy so 14 miliardami USD navyše. A napriek inflačným tlakom a tvrdej konkurencii spoločnosť očakáva, že v roku 4 sa jej bude dariť oveľa lepšie, pričom predpokladá voľný peňažný tok vo výške 2023 miliárd USD.
Bezdrôtové pripojenie 5G zatiaľ neprinieslo americkým komunikačným spoločnostiam veľký nárast výnosov a ziskov. Je to preto, že americký spotrebiteľ nebol ochotný zaplatiť zmysluplne viac za to, čo sa predávalo v podstate ako 4G na steroidoch, v čase, keď inflácia natiahla rozpočty. A spoločnosti zintenzívnili úsilie prilákať zákazníkov od konkurencie, čím ešte viac stlačili marže.
Očakávam, že 5G sa nakoniec stane robustnejším motorom rastu pre AT&T a jej hlavných rivalov T-Mobile USA (TMUS) a Verizon Communications (VZ). Spoločnosť má už viac ako 100 miliónov pripojení k internetu vecí vrátane jedného milióna automobilov. A jeho ponuky 5G a konvergovaného širokopásmového pripojenia z optických vlákien sa naďalej stretávajú s úspechom.
Spoločnosť AT&T tiež zaznamenala v treťom štvrťroku rýchlejší rast zákazníkov v oblasti bezdrôtového a optického širokopásmového pripojenia ako v prvej polovici roka, čo naznačuje, že jej marketingové snahy dosahujú určitý úspech. A úspešné znižovanie nákladov a znižovanie dlhu tiež zvyšuje marže.
Aj po odčlenení Warneru je dlhové zaťaženie AT&T stále okolo 153 miliárd dolárov, takže ďalšie znižovanie je prioritou. Približne 8.5 percenta jej záväzkov má variabilnú sadzbu, čo znamená, že náklady rastú s úrokovými sadzbami. A do konca roka 14.58 je splatný dlh vo výške 2024 miliardy USD, ako aj 21 miliárd USD v plánovaných CAPEX na rok 2023 na financovanie.
Schopnosť spoločnosti samofinancovať svoje CAPEX a dividendy hotovosťou na zníženie dlhu však znamená, že riziko je v skutočnosti oveľa menšie, ako sa zdá. A splatením splatného dlhu do roku 2024 spoločnosť zruší takmer polovicu svojich záväzkov s variabilnou sadzbou.
Očakávam, že AT&T v budúcom roku prekvapí investorov nízkym až stredným jednociferným percentuálnym zvýšením dividend. Ale aj súčasný výnos takmer 6 percent je atraktívny. A pri len 7.7-násobku očakávaných ziskov v nasledujúcich 12 mesiacoch sú očakávania investorov dosť nízke, a preto je ľahké ich prekonať.
Povzbudila ma aj nedávna vlna nakupovania zasvätených osôb, ktorá je v kontraste s rozdelením rozhodnutí v komunite analytikov. Bloombergská inteligencia hlási 16 nákupov, 16 držieb a 2 predaje medzi výskumnými spoločnosťami, ktoré sleduje.
Pozri tiež: Najlepšie na rok 2023: ťažba SSR (SSRM)
Vzhľadom na veľké riziko recesie a ďalšieho poklesu akciového trhu môže trvať niekoľko mesiacov, kým akcie AT&T vykážu zmysluplné zisky. Som však spokojný s hodnotením akcie, ktorú si môžu kúpiť veľmi trpezliví záujemcovia o hodnotu za cenu 20 dolárov alebo nižšiu.
Viac z MoneyShow.com:
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/top-picks-2023-att-t-100000547.html