TotalEnergies SE & Trinity Industries

Tento mesiac sa do nášho zoznamu najatraktívnejších akcií dostalo osem nových akcií, zatiaľ čo do zoznamu najnebezpečnejších sa dostalo 12 nových akcií.

Októbrová rekapitulácia výkonnosti

Najatraktívnejšie akcie (+4.7 %) prekonali index S&P 500 (+1.9 %) od 5. októbra 2022 do 1. novembra 2022 o 2.8 %. Najvýkonnejšie akcie s veľkou kapitalizáciou získali 20 % a najvýkonnejšie akcie s malou kapitalizáciou vzrástli o 24 %. Celkovo 25 zo 40 najatraktívnejších akcií prekonalo index S&P 500.

Najnebezpečnejšie akcie (+6.9 %) zaostali za indexom S&P 500 (+1.9 %) ako krátke portfólio od 5. októbra 2022 do 1. novembra 2022 o 5.0 %. Najvýkonnejšie krátke akcie s veľkou kapitalizáciou klesli o 12 % a najvýkonnejšie krátke akcie s malou kapitalizáciou klesli o 10 %. Celkovo 13 z 35 najnebezpečnejších akcií prekonalo index S&P 500 ako short.

Najatraktívnejšie / najnebezpečnejšie modelové portfóliá vykazovali nízky výkon ako dlho-krátke portfólio s rovnakou váhou o 2.2%.

Najatraktívnejšie akcie majú vysokú a rastúcu návratnosť investovaného kapitálu (ROIC) a nízky pomer ceny k ekonomickej účtovnej hodnote. Väčšina Nebezpečných akcií má zavádzajúce zisky a dlhé obdobia zhodnocovania rastu vyplývajúce z ich trhových ocenení.

Funkcia najatraktívnejších akcií za november: TotalEnergies SE

TotalEnergies je uvádzaná akcia z novembrového portfólia najatraktívnejších modelov akcií. TTE som urobil ako Long Idea 25. mája 2022. Odvtedy akcie klesli o 2 % v porovnaní s 1 % poklesom pre S&P 500.

TotalEnergies od roku 30 vzrástol čistý prevádzkový zisk po zdanení (NOPAT) o 2016 % ročne. S 31.5 miliardami USD je TTM NOPAT spoločnosti 2.6-násobkom priemerného NOPAT v rokoch 2012–2021. Marža NOPAT spoločnosti TotalEnergies sa za posledných 5 mesiacov (TTM) zvýšila z 2016 % v roku 12 na 0.9 %, pričom obraty investovaného kapitálu za rovnaký čas vzrástli z 1.2 na 4. Rastúce marže NOPAT a obraty investovaného kapitálu poháňajú TotalEnergies návratnosť investovaného kapitálu (ROIC) zo 2016 % v roku 14 na XNUMX % oproti TTM.

Obrázok 1: NOPAT od roku 2016

TotalEnergies je podhodnotený

Pri súčasnej cene 59 USD/akcia má TTE pomer ceny a ekonomickej účtovnej hodnoty (PEBV) 0.3. Tento pomer znamená, že trh očakáva trvalý pokles NOPAT TotalEnergies o 70 %. Toto očakávanie sa zdá byť príliš pesimistické pre spoločnosť, ktorá od roku 30 vzrástla NOPAT o 2016 % ročne.

Aj keby marža TotalEnergies NOPAT klesla na päťročný priemer 7 % (v porovnaní s 12 % TTM) a výnosy klesli o 1 % ročne v nasledujúcom desaťročí, akcie by dnes mali hodnotu 75+ USD/akcia – nárast o 27 %. . V tomto scenári by NOPAT TotalEnergies klesol o 4 % ročne počas nasledujúcich 10 rokov. Pozrite si matematiku za týmto obráteným scenárom DCF. Ak by TotalEnergies rástli zisky viac v súlade s historickými úrovňami, akcie majú ešte väčší rast.

Kritické podrobnosti, ktoré sa nachádzajú vo finančných výkazoch spoločnosti Robo-Analyst Technology od mojej firmy

Nižšie sú uvedené špecifiká úprav, ktoré som vykonal na základe zistení Robo-Analyst v TotalEnergies 6-Ks a 20-Fs:

Výkaz ziskov a strát: Urobil som úpravy vo výške 9.3 miliardy USD s čistým efektom odstránenia 4.2 miliardy USD v neprevádzkových nákladoch (2 % z príjmov).

Súvaha: Urobil som 97.0 miliardy dolárov v úpravách na výpočet investovaného kapitálu s čistým nárastom o 22.2 miliardy dolárov. Jednou z najvýznamnejších úprav boli odpisy aktív vo výške 30.3 miliardy USD. Táto úprava predstavuje 15 % vykázaných čistých aktív.

Ocenenie: Urobil som úpravy vo výške 117.3 miliardy USD s čistým znížením hodnoty akcionára o 41.7 miliardy USD. Odhliadnuc od celkového dlhu, najvýznamnejšia úprava hodnoty akcionárov bola 37.5 miliardy USD v prebytočnej hotovosti. Táto úprava predstavuje 26 % trhovej kapitalizácie TotalEnergies.

Funkcia najnebezpečnejších akcií: Trinity Industries
NRT

Trinity Industries, Inc. (TRN) je akciou z novembrového portfólia najnebezpečnejších akcií.

Ekonomické príjmy Trinity Industries, skutočné peňažné toky podniku, klesli zo 467 miliónov USD v roku 2015 na -298 miliónov USD oproti TTM. Marža NOPAT Trinity Industries v rovnakom čase klesla z 13 % na 6 %, zatiaľ čo obraty investovaného kapitálu klesli z 0.8 na 0.2. Klesajúce marže NOPAT a obraty investovaného kapitálu poháňajú ROIC Trinity Industries z 10 % v roku 2015 na 1 % oproti TTM.

Obrázok 2: Ekonomické príjmy od roku 2015

Trinity Industries poskytuje nízke riziko/odmenu

Napriek slabým základom sú akcie Trinity Industries ocenené na výrazný rast zisku a verím, že akcie sú nadhodnotené.

Aby spoločnosť Trinity Industries ospravedlnila svoju súčasnú cenu 30 USD/akciu, musí zlepšiť svoju maržu NOPAT na 10 % (v porovnaní so 6 % v TTM) a zvýšiť výnosy o 13 % ročne počas nasledujúcich desiatich rokov. Pozrite si matematiku za týmto obráteným scenárom DCF. V tomto scenári by NOPAT Trinity Industries vzrástol v nasledujúcom desaťročí ročne o 15 %. Vzhľadom na to, že NOPAT Trinity Industries od roku 27 klesol o 2015 % ročne, myslím si, že tieto očakávania sú príliš optimistické.

Aj keby Trinity Industries dokázala zlepšiť svoju maržu NOPAT na 9 % (päťročný priemer) a zvýšiť výnosy o 11 % ročne v nasledujúcom desaťročí, akcie by dnes nemali hodnotu viac ako 5 USD/akcia – 83 % mínus oproti aktuálna cena akcií. Pozrite si matematiku za týmto obráteným scenárom DCF.

Každý z týchto scenárov tiež predpokladá, že Trinity Industries môže zvýšiť príjmy, NOPAT a FCF bez zvýšenia pracovného kapitálu alebo fixných aktív. Tento predpoklad je nepravdepodobný, ale umožňuje mi vytvoriť skutočne najlepšie scenáre, ktoré demonštrujú, aké vysoké sú očakávania vložené do súčasného ocenenia.

Kritické podrobnosti nájdené vo finančných záznamoch spoločnosťou Moja firma Technológia Robo-Analyst

Nižšie sú uvedené podrobnosti o úpravách, ktoré som vykonal na základe zistení Robo-Analyst v 10-Q a 10-K Trinity Industries:

Výkaz ziskov a strát: Urobil som úpravy vo výške 463 miliónov USD s čistým efektom odstránenia 48 miliónov USD z neprevádzkového príjmu (3 % z príjmov).

Súvaha: Urobil som 3.2 miliardy dolárov v úpravách na výpočet investovaného kapitálu s čistým nárastom o 831 miliónov dolárov. Jednou z najvýznamnejších úprav bola odložená daňová pohľadávka vo výške 2.2 miliardy USD. Táto úprava predstavovala 29 % vykázaných čistých aktív.

Ocenenie: Urobil som 6.7 miliardy dolárov v úpravách, ktoré všetky znížili hodnotu akcionárov. Odhliadnuc od celkového dlhu, najvýznamnejšia úprava hodnoty akcionárov bola 1.1 miliardy USD v odložených daňových záväzkoch. Táto úprava predstavuje 48 % trhovej kapitalizácie Trinity Industries.

Zverejnenie: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler a Italo Mendonça nedostávajú žiadnu kompenzáciu za písanie o akejkoľvek konkrétnej akcii, štýle alebo téme.