Tvrdé finančné podmienky v USA by mohli torpédovať obchody na Wall Street, ukazuje nový výskum

To, čo sa deje vo finančnom systéme USA, tam nezostane.

Tvrdé finančné podmienky majú tendenciu preniesť sa do globálnej ekonomiky a narušiť mašinériu obchodovania s fúziami a akvizíciami na Wall Street, ukazuje nový výskum. A pravdepodobne by to mohlo tvrdo zasiahnuť veľké investičné banky.

„Zistili sme, že finančné podmienky v jadre majú významné vedľajšie účinky na cezhraničné fúzie a akvizície,“ uvádza sa v správe s názvom „Cezhraničné presahy: AKO finančné podmienky v USA ovplyvňujú fúzie a akvizície vo svete“. Príspevok napísali Katharina Bergant a Prachi Mishra z Medzinárodného menového fondu a Raghuram Rajan z University of Chicago Booth School of Business. A distribuuje ho Národný úrad pre ekonomický výskum

Výskumníci zistili, že zvýšenie indexu finančných podmienok v USA o 1 percento, čo naznačuje, že je ťažšie získať financovanie, vedie k zníženiu hodnoty o približne 10 % v prípade M&A transakcií.

V tomto mixe je však niekoľko dobrých správ. Zatiaľ čo ceny obchodov sú nižšie, keď sú finančné podmienky prísnejšie, existuje väčšia pravdepodobnosť, že fúzia alebo akvizícia prinesie akcionárom peniaze.

Autori sa k veci vyjadrili takto:

• „Akvizície, ku ktorým dochádza za prísnejších finančných podmienok globálne, vytvárajú väčšiu hodnotu; zatiaľ čo tie, ktoré sa zhodujú s uvoľnenými finančnými podmienkami, predznamenávajú slabší výkon.“

To sa hodí k dlho pochopenému fenoménu: Mnoho obchodov neprináša žiadnym spôsobom pridanú hodnotu, ako ukazuje kniha Boba Brunera „Deals from Hell“.

Takže zatiaľ čo bankári z Wall Street – ktorí sú platení v súvislosti s poplatkami za transakcie – môžu trpieť prísnejšími finančnými podmienkami, investori na akciovom trhu si môžu počínať podstatne lepšie.

Celkovo sa finančné podmienky v USA od začiatku roka sprísnili, hoci niektoré z týchto krokov sa podľa chicagského Fedu podľa jeho indexu National Financial Conditions Index v posledných niekoľkých týždňoch uvoľnili. Inými slovami, podmienky sú prísnejšie.

To by zase malo byť dobré pre investorov.