(Bloomberg) — Bankové behy. Posilnenie rozhodnutia Federálneho rezervného systému proti inflácii. Úverové riziko a riziko recesie. Investori absorbovali v posledných dňoch veľa šokov. Zotriasť ich naraz môže byť nemožné.
Najčítanejšie z Bloombergu
Pre prenasledovaných obchodníkov je problém, že keď jedna hrozba ustúpi, na jej miesto nastúpi iná. Ekonomika je príliš horúca – alebo hrozí, že bude zničená finančným stresom. Jedného dňa výnosy dlhopisov stúpnu, keď sa špirála inflačnej úzkosti rozprúdi, na druhý deň klesnú, keď útrapy veriteľov presvedčia každého, že Fed ustúpi.
Výsledkom boli čoraz divošie pohyby naprieč spektrom tried aktív, výkyvy, ktoré môžu pretrvávať aj v ďalšom úseku nabitom novinkami.
"Na budúci týždeň nie je možné určiť pozíciu," povedal Jim Bianco z Bianco Research. "To, čo akcie chcú, je žiadna nákaza a Fed, aby ustúpil od turistiky." Dostanú jedno alebo druhé, nie obe."
V týždni s najväčším krachom americkej banky za viac ako desať rokov a prepadom akcií, ktorý prekonal akýkoľvek za päť mesiacov, sa najotrasnejšia udalosť mohla odohrať v štátnych dlhopisoch, kde výnosy zaznamenali najväčší dvojdňový prepad od finančnej krízy. Traumy z kurzov, ako sú tieto, majú vo zvyku nútiť špekulatívne peniaze k vyhýbaniu sa, najmä v ekonomike, kde strach z Fedu urobil z krátkych dlhopisov populárny obchod.
Okrem vplyvu na špekulantov, minulé výkyvy v štátnych dlhopisoch v rozsahu štvrtkových a piatkových držia znepokojujúce signály pre krajinu krížových aktív a americkú ekonomiku. Údaje spracované Bespoke Investment Group ukazujú, že za takmer 50 rokov histórie zaznamenali výnosy dvojročných štátnych dlhopisov dvojdňový pokles o 45 bázických bodov 79-krát. Až na dve výnimky, v rokoch 1987 a 1989, všetky tieto epizódy boli buď počas recesie v USA, alebo do šiestich mesiacov od nej.
Zatiaľ čo len čas ukáže, či zlyhanie Finančnej skupiny SVB predpovedá všadeprítomné riziko pre finančný systém, investori na objasnenie nečakali. S&P 500 klesol o 4.6 % počas piatich sedení, čo je najviac od septembra. Finančné firmy podľa tohto ukazovateľa klesli o 8.5 %.
Zmätok v akciách mohol byť väčší, ako naznačujú povrchové čísla. V poznámke od obchodného oddelenia Goldman Sachs sa uvádzalo, že na stupnici od 1 do 10 bol štvrtok a piatok „8“ z hľadiska zúrivosti zákazníkov. Pozícia klientov sa výrazne vychýlila, najmä v bankách, pričom hedžové fondy a manažéri tradičných fondov orezávali skupinu uprostred problémov SVB. Tí prví boli čistými predajcami finančných akcií už deväť týždňov za sebou.
Podľa správy obchodného oddelenia v Morgan Stanley „recesia bola pomerne rozšírená“ medzi klientmi, ktorí reagovali na jastrabie vyhlásenia predsedu Fedu Jeroma Powella v utorok a stredu. Dlho-krátke hedžové fondy ako celok ustúpili z trhu, zatiaľ čo drobní investori predali akcie v hodnote približne 1.6 miliardy USD.
Aj keď to všetko poukazuje na vyššiu volatilitu, podceňovanie schopnosti akciového trhu spontánne sa napraviť bolo v posledných rokoch chybou. Novinár Bloombergu Aaron Brown minulý týždeň poznamenal, že investičné prostredia, ako je to dnešné – keď sú výnosy dlhopisov a ocenenia akcií vysoké a akcie už klesli o 10 % – sa prakticky vždy rozhodli v prospech akciových býkov v dátach siahajúcich viac ako storočie dozadu. Je to dôkaz o tendencii trhu ísť hore.
Napriek tomu, s kľúčovým údajom o spotrebiteľskej inflácii v USA, ktorý má byť naplánovaný na utorok a na zasadnutie Fedu 21. až 22. marca, si veľké stávky na akcie alebo akékoľvek iné rizikové aktíva vyžadujú značnú silu. Riziká plynúce z akcií sa v sobotu opäť rozhoreli, pričom jeden z najväčších stablecoinov v kryptosvete sa obchoduje hlboko pod jednodolárovou fixáciou.
„Ak máte stávky s dátumom vypršania platnosti, pripravte sa na to, že budete ešte viac rozdrvení,“ povedal Peter Mallouk, prezident Creative Planning. „Toto je cena, ktorú platíte za špekulácie, a to sme tu videli. Budeme naďalej svedkami toho, že špekulanti budú aj naďalej rýchlo potrestaní."
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/multiple-alarm-markets-fire-may-223223020.html