(Bloomberg) – Obchodníci s dlhopismi boli opäť nútení prehodnotiť cestu Federálneho rezervného systému po tom, čo údaje o inflácii ukázali, že ceny zostávajú tvrdohlavo vysoké. Teraz očakávajú, že Fed bude pokračovať vo zvyšovaní úrokových sadzieb do júna a zníženie sadzieb už tento rok nepovažujú za stávku na istotu.
Najčítanejšie z Bloombergu
Výnosy zo štátnych dlhopisov v utorok vzrástli, pričom sadzba na dvojročnej bankovke bola citlivejšia na zmeny politiky Fedu ako dlhšie splatnosti, pričom sa vyšplhali až o 12 bázických bodov na takmer 4.64 %, čo je najviac od novembra a v rámci 20 bázických bodov od minuloročného viacročného obdobia. vysoká. Troj- a päťročné výnosy tiež dosiahli maximá v roku 2023. Sadzby sa v priebehu dňa stabilizovali na zvýšených úrovniach, no v obchodných hodinách v Ázii bolo možné zaznamenať opätovné zvýšenie.
Obchodníci agresívne zvýšili stávky na zvýšenie politiky zo strany Fedu a urobili to isté pre mnohých svojich kolegov z globálnej centrálnej banky. Trh so stávkami na úrokovú sadzbu Fedu zvýšil šance na zvýšenie sadzieb o štvrť percentuálneho bodu v júni na približne 50 %, za predpokladu pohybov takejto veľkosti v marci a máji, a znížil pravdepodobnosť, že centrálna banka zníži sadzby od prípadného najvyššiu úroveň v tomto roku. Sadzba júnového jednodňového indexového swapového kontraktu vzrástla na 5.22 %, čo je približne 64 bázických bodov nad súčasnou efektívnou sadzbou Fed Funds.
Januárové údaje indexu spotrebiteľských cien „prinášajú pravdepodobnosť tretieho zvýšenia úrokových sadzieb,“ povedala Saira Malik, investičná riaditeľka spoločnosti Nuveen pre televíziu Bloomberg. „Ak sa pozriete pod kapotu“ údajov, ukazuje sa, že niektoré inflačné sektory, ako napríklad prístrešie, sú „veľmi lepkavé“.
Trh tiež ocenil vyšší prípadný vrchol pre úrokovú sadzbu Fedu, pričom sadzba júlového kontraktu vzrástla na 5.28 %, a precenil pravdepodobnosť zníženia sadzby o štvrť bodového maxima z vrcholu do konca roka na menej ako 100 %.
Ešte v polovici januára trh ocenil zníženie sadzieb o viac ako pol percentuálneho bodu, čo odráža očakávania, že osem zvýšení sadzieb Fedu za posledný rok zasialo semienko recesie, ktorá si od centrálnej banky vyžiada zvrátenie kurzu.
Wall Street uzatvára tú istú stávku Fedu, ktorá ju opakovane páli (1)
Tieto očakávania sa vytratili od zverejnenia 3. februára oveľa silnejších než očakávaných údajov o zamestnanosti v USA za január.
Horúce údaje o mzdách v Spojenom kráľovstve, ako aj údaje o CPI v USA zvýšili stávky, že Bank of England a Európska centrálna banka tiež zvýšia svoje referenčné úrokové sadzby na ešte vyššiu maximálnu úroveň, než sa pôvodne predpokladalo.
Horúce dáta majú obchodníkov, ktorí vsádzajú, že centrálne banky pôjdu ešte vyššie
Výnosy s dlhšou splatnosťou rástli menej, 10-ročné až o 9 bázických bodov na približne 3.8 % a neskôr popoludní klesli na 3.75 %. Pohyb vo výnosoch podnietil ďalšiu inverziu krivky, čím zostala dvojročná približne o 2 bázických bodov vyššia ako 87-ročná.
Fed od marca 2022 osemkrát zvýšil svoju úrokovú sadzbu, naposledy 4.5. februára na rozpätie 4.75 % – 1 %, po tom, čo na začiatku pandémie znížil spodnú hranicu na 0 %. V decembri stredná prognóza predstaviteľov Fedu bola, že základná úroková sadzba skončí rok na úrovni približne 5.1 %. Tieto prognózy, ktoré sú súčasťou súhrnu ekonomických predpovedí Fedu – nazývaných SEP – budú aktualizované v marci.
Index spotrebiteľských cien sa v januári zvýšil o 0.5 %, čo je o 6.4 % viac ako v predchádzajúcom roku. Jadrový CPI, ktorý nezahŕňa potraviny a energiu, minulý mesiac vzrástol o 0.4 % a v porovnaní s predchádzajúcim rokom vzrástol o 5.6 %.
Dominique Dwor-Frecaut, hlavný trhový stratég z výskumnej firmy Macro Hive, v utorok v televízii Bloomberg uviedla, že údaje o spotrebiteľských cenách podporili jej predpoveď, že miera fondov dosiahne vrchol blízko 8 %.
Výzva Fed-Funds pri 8 % udržiava jedného stratéga pred balíkom 6 %.
"V marci Fed pridá jedno alebo dve zvýšenia k sadzbe terminálových fondov" v nových SEP, povedal Dwor-Frecaut. „Potom budeme mať oživenie cien energií, pretože Čína sa vracia do prúdu. To spúšťa oživenie jadrovej inflácie. Potom je Fed za krivkou a snaží sa dobehnúť zameškané, pričom decembrové SEP pravdepodobne ukazujú „konečné Fed fondy v rozmedzí 7 až 8 %.
Výnos päťročných štátnych dlhopisov vzrástol až o 12 bázických bodov na 4.03 %. V januári klesol pod 3.4 %. Medzitým sa šesťmesačné zmenky obchodovali s 5 % výnosom, čo je prvý záväzok vlády USA, ktorý dosiahol hranicu od roku 2007.
Ekonómovia z LH Meyer vo Washingtone zmenili svoju výzvu Fedu po správe CPI a teraz predpovedajú, že americká centrálna banka sa tento rok dostane na rozpätie terminálnych sadzieb 5.25 % až 5.50 %, čo je nárast oproti predchádzajúcej predpovedi na vrchol medzi 5 % – 5.25 %. % pásmo.
Prezident Richmondského Fedu Thomas Barkin po zverejnení údajov CPI povedal, že centrálna banka bude možno musieť zvýšiť úrokové sadzby na vyššiu úroveň, než sa pôvodne očakávalo, ak inflácia bude naďalej bežať príliš rýchlo. Prezident Philadelphie Patrick Harker povedal, že je presvedčený, že politici budú musieť zvýšiť úrokové sadzby na určitú úroveň nad 5 %, aby čelili inflácii, ktorá ustupuje len pomaly.
Barkin hovorí, že Fed môže predĺžiť zvýšenie sadzieb, ak bude inflácia pretrvávať
„Údaj o inflácii z dnešného rána zmenil naratív o dezinflácii, keďže ceny energií zaznamenali väčší nárast, než sa očakávalo,“ povedal Thomas di Galoma, spoluriaditeľ obchodovania s globálnymi sadzbami v BTIG. "Očakávam, že jastrabia rétorika Fedu by mala pokračovať."
(V 13. odseku pridáva komentár od Fedu Patricka Harkera.)
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/traders-capitulate-abandoning-fed-rate-213611625.html