(Bloomberg) – Analytici a obchodníci po celom svete zápasia s najväčšími otrasmi v 60-ročnej histórii skvapalneného zemného plynu: Vznik dvoch nových superveľmocí, USA a Číny, ktoré prinášajú viac neistoty a cenových výkyvov. kedysi stály komoditný trh.
Najčítanejšie z Bloombergu
Čína sa v decembri stala najväčším dovozcom skvapalneného zemného plynu, čím predbehla Japonsko po prvý raz, odkedy bolo priekopníkom v tomto odvetví v 1970. rokoch. Medzitým sa USA stanú koncom tohto roka každoročne najväčším svetovým vývozcom fosílnych palív a porazia tak hlavných dodávateľov Katar a Austráliu.
Žiadna z týchto dvoch superveľmocí nie je taká predvídateľná ako ich predchodcovia a údaje z Číny sa získavajú obzvlášť ťažko. V dôsledku toho ceny LNG zaznamenali divoké výkyvy, keďže sa stal obchodovanou komoditou, podobne ako ropa. Aby sme udržali krok, obchodné pulty sa celosvetovo rozmohli, pričom japonskí giganti LNG ako Jera Corp. a Tokyo Gas Co. si založili svoje vlastné, zatiaľ čo banky ako Macquarie Group a Citigroup Inc. si najímajú obchodníkov, aby zarobili na volatilite.
Trhy s plynom nikdy neboli také volatilné. V jednotlivých dňoch sa obchodujú hore a dole v rozsahoch, ktoré sotva pokryli desaťročia. Európske ceny zemného plynu, ktoré sa často používajú ako referenčná hodnota pre LNG, dosiahli v polovici decembra rekordnú výšku 180 eur za megawatthodinu a potom v nasledujúcich 60 dňoch klesli o viac ako 10 %.
Zmeny dodali Číne obrovskú váhu na trhu, pretože môže ľahšie ovplyvniť spotové sadzby alebo dlhodobé cenové normy.
Ronald Smith, hlavný analytik makléra BCS Global Markets, ktorý poskytuje prieskum investorom v oblasti derivátov LNG v Moskve, hovorí, že jeho klienti niekedy trávia hodiny hľadaním drobností mimo Číny, ako je napríklad počet kamiónov, ktoré prechádzajú z nafty na zemný plyn. Ale také údaje, ktoré môžu pomôcť predpovedať čínsky dopyt, môže byť ťažké získať, povedal.
„Ceny plynu môžu spôsobiť veľké prekvapenia, keď dopyt v Číne porastie silnejšie alebo slabšie, ako si trh myslel,“ povedal Smith. „Predpovedanie dodávok z USA je jednoduchšie,“ povedal, hoci aj tam niekedy dochádza k neočakávanému vývoju, ako napríklad, že náklad určený pre Áziu náhle smeruje do Európy.
Počas veľkej časti svojej histórie sa LNG – zemný plyn v kvapalnej forme, ktorý sa používa na všetko od prepravy až po vykurovanie – kupoval a predával iba prostredníctvom pevných zmlúv na niekoľko desaťročí. Táto metóda jednoducho zahŕňala prepravu paliva medzi dvoma národmi pomocou starých cenových mechanizmov spojených s ropou.
Zmeny nastali po tom, čo hydraulické štiepenie odomklo obrovské zásoby bridlicového plynu v USA, ktoré sa začalo pred viac ako desiatimi rokmi, čím sa krajina zmenila z čistého dovozcu paliva na vývozcu. Očakáva sa, že USA budú mať do konca roku 2022 najväčšiu exportnú kapacitu na svete, keď bude v Louisiane online prístupný nový terminál.
Americké zmluvy na LNG patria medzi najflexibilnejšie v tomto odvetví a umožňujú kupujúcim vziať si plyn tam, kde je to najviac potrebné – alebo komukoľvek, kto zaplatí najviac. Kupujúci môžu dokonca zaplatiť poplatok za úplné zrušenie zásielky, keď to nie je ekonomické, ako tomu bolo v roku 2020, keď spotové ceny klesli na rekordne nízke úrovne. To je ideálne pre šikovných obchodníkov, ktorí chcú zarobiť na cenovej arbitráži medzi regiónmi.
Americkí výrobcovia LNG tiež porušili celoodvetvovú normu stanovovania cien dodávok ropy a namiesto toho sa rozhodli predávať náklady spojené s domácou značkou plynu Henry Hub, ktorá je hlavným cenovým bodom pre americké futures na palivo a názov miesta dodávky v Louisiana, kde sa križuje niekoľko potrubí.
Robustná produkcia bridlíc pomohla udržať ceny plynu v USA nižšie ako u zámorských rivalov.
USA medzitým získali väčšiu silu na trhu. Len za posledný mesiac prudký nárast amerických dodávok LNG do Európy pomohol schladiť rekordný rast spotových cien, keďže ruské dodávky zostali slabé.
Väčšia flexibilita, ktorú prinášajú USA, však prichádza s množstvom nových výziev. Obchodníci musia teraz pozorne sledovať prerušenia hurikánov v Mexickom zálive USA, zatiaľ čo politické opatrenia – ako napríklad prísnejšie emisné smernice – by mohli zvýšiť cenu zásielok LNG.
Existujú aj ďalšie riziká, keďže USA a Čína stúpajú súčasne. Len pred niekoľkými rokmi sa LNG zmietal v obchodnej vojne medzi Pekingom a Washingtonom. Čínske firmy dočasne zastavili dovoz amerického nákladu LNG alebo podpisovanie dlhodobých dodávateľských zmlúv po tom, čo Peking v roku 2018 uvalil clá na zásielky ako odvetu za americké poplatky.
Vznik USA a Číny je „veľkým otrasom, najmä vzhľadom na ich geopolitickú rivalitu,“ Nikos Tsafos, predseda Jamesa R. Schlesingera pre energetiku a geopolitiku v Centre pre strategické a medzinárodné štúdie. Existuje „možnosť, že ich napätie môže narušiť trhy“.
Čína spustila svoj prvý terminál LNG v roku 2006 a objem jej dovozu bol v roku 20 len 2015 miliónov ton, čo je len štvrtina celkových dodávok Japonska. To sa rýchlo zmenilo, keď Čína zrýchlila snahu nahradiť uhlie plynom na vykurovanie domov a palivový priemysel v snahe obmedziť emisie.
Historický dopyt Číny – teraz okolo 80 miliónov ton ročne – predstavuje veľkú obchodnú príležitosť pre starších dodávateľov a množstvo nových nádejných zákazníkov. Čína je však pre toto odvetvie akousi neznámou, najmä preto, že mnohí menší, takzvaní druhostupňoví dovozcovia LNG začínajú zaplavovať trh a snažia sa podpísať obchody a nakupovať spotové zásielky.
Zásielky možno budú musieť rýchlo zmeniť smer za cent, ak sa čínska vláda náhle rozhodne, že potrebuje okamžité zásielky na nakŕmenie svojej ekonomiky, alebo ak geopolitické vzplanutie vyústi do sankcií.
Čína je „jednou krajinou, ktorej rozhodnutia môžu posunúť trh s LNG,“ povedal Tsafos.
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/traders-wanted-once-sleepy-gas-210011281.html