Obchodovanie s Apple je teraz riskantné podnikanie

Čitatelia si môžu, ale nemusia spomenúť, že som vám napísal o spoločnosti Apple (AAPL) späť koncom novembra. V mnohých mestách v Číne v tom čase prebiehali nepokoje súvisiace s politikou Covid a Foxconn Technology mala problémy s personálom v zariadeniach, kde sa vyrábajú mobilné zariadenia Apple.

Začal som tým, že som uviedol, že „Niektorí investori by sa mohli čudovať, prečo je Apple po dva a pol roku stále tak závislý na zásobovacích vedeniach pochovaných hlboko vo vnútri krajiny, ktorá si stále tápa cez ekonomicky nekonzistentnú a dosť katastrofálnu politiku Covid. .“

Prečítal som si situáciu takmer dokonale. To, ako som sa vyrovnal so situáciou, aj keď zďaleka nebolo dokonalé, som zabránil katastrofe. V tomto článku som spomenul, že som uskutočnil predaj AAPL začiatkom septembra a koncom októbra. Boli to skutočne prudké predaje. Žiaľ, spomenul som aj to, že som nedávno (v tom čase) odkúpil septembrové výpredaje začiatkom októbra. Posledný predaj bol 148.11 USD v čase, keď som písal tento článok. Akcie v piatok popoludní uzavreli na úrovni 129.93 USD.

V tomto článku som spomenul, že ak AAPL stratí 50-dňový SMA, že portfólio manažéri znížia dlhodobú expozíciu. Presne toto sa stalo. Povedal som vám, že chcem pridať 139 až 135 USD, čo som aj urobil. Tiež som vám povedal, že 135 dolárov bola moja panika a keď uvidím, že táto úroveň zlyhá, uskutočním predaj. Aj ja som to tak urobil.

Stojím tu medzi vami, 3. januára 2023, stále dlho nejaké AAPL. To znamená, že toto je moja najmenšia dlhá pozícia v Apple za mnoho rokov. Nemám energiu vyhrabávať staré účty a zisťovať, dokedy presne. Pýtam sa teraz sám seba... „Je čas opäť odkúpiť niektoré z týchto akcií, ktoré som predal? Alebo je čas úplne orezať návnadu a loviť v inom rybníku? Poďme preskúmať.

Tok správ

Pokiaľ ide o obavy, ktoré som spomenul v novembri, Peking dramatickým spôsobom zvrátil svoje (ekonomicky) neúspešné politiky týkajúce sa Covid, ktoré platia od roku 2020, ale bohužiaľ to vytvorilo prostredie pre zrýchlené šírenie vírusu. Odhady pre celý rok 2022 a sviatočnú sezónu dodávky iPhonov klesajú hore a dole na Wall Street.

V utorok ráno sa hovorí, že výroba vo veľmi dôležitom závode v Zhengzhou beží na 90 % kapacity po tom, čo sa len minulý týždeň uvádzalo, že bežala na 70 %. Čitatelia si možno spomenú, že minulý mesiac analytik JP Morgan Samik Chatterjee napísal, že ponuka iPhonov sa „zlepšuje a pomaly sa posúva smerom k parite s dopytom“. Chatterjee, ktorý má podľa TipRanks päť hviezdičiek, hodnotí AAPL ako „nákup“ s cieľovou cenou 190 dolárov.

Čo sa týka prílišného spoliehania sa Apple na čínsku produkciu, pred dvoma týždňami bolo oznámené, že firma požiadala Foxconn, aby začal vyrábať počítače MacBook vo Vietname už v máji. Vietnam je už miestom, kde Apple vyrába mnoho príslušenstva, ako sú AirPods, iPady a Apple Watch, takže dynamika diverzifikácie mimo Číny je v pohybe a má dynamiku.

Teraz na diverzifikáciu výroby iPhone, ktorý je šampiónom v zvyšovaní príjmov spoločnosti Apple. Zatiaľ o tom nič. JP Morgan odhaduje, že 25 % všetkej produkcie Apple by sa do roku 2025 mohlo uskutočniť vo Vietname.

Zárobok

Očakáva sa, že Apple neoznámi finančné výsledky firmy za prvý štvrťrok počas ďalších troch týždňov. Konsenzus Wall Street je momentálne pre GAAP EPS 1.99 USD v rozmedzí od 1.82 USD do 2.12 USD. To by znamenalo príjem 123 miliárd USD v rozmedzí od 116.5 miliardy USD do 129.5 miliardy USD. Ak by sa tento konsenzus zrealizoval, štvrťrok by bol dobrý pre „rast“ zisku o -5 % pri „raste“ príjmov o -1 %. Od zverejnenia septembrového štvrťroka XNUMX analytikov na strane predaja znížilo odhady tržieb Apple za štvrťrok v decembri. V marcovom štvrťroku sa očakáva obnovenie rastu tržieb.

Fundies

Voľný peňažný tok zostal pre Apple silný až do septembrového (posledného) štvrťroka. Môže to tak zostať? Aj keď sa kvalita súvahy za posledné tri štvrťroky zhoršila? Znie to smiešne, ja viem. Vždy veľa počúvame o čistej hotovostnej pozícii spoločnosti Apple, ktorá bola v septembri 48.304 miliárd dolárov alebo o niečo viac ako polovica toho, čo bola (94 miliárd dolárov+) v marci 2020.

Obežné aktíva dosiahli v septembri 135.405 miliardy USD oproti 153.982 miliardy USD v krátkodobých záväzkoch. to zahŕňalo 9.982 miliardy USD v krátkodobom dlhu. To je aktuálny pomer 0.88. Nie je to všetko také prijateľné. Najhoršie je, že septembrový štvrťrok bol tretím po sebe idúcim štvrťrokom, ktorý Apple viedol s aktuálnym pomerom menším ako jedna. Spoločnosť mala v súvahe aj dlhodobý dlh vo výške 98.959 miliardy dolárov, z čoho 11.128 miliardy dolárov sa teraz presunulo do súčasnej rovnice. Zrazu tá hotovostná pozícia vo výške 48 miliárd dolárov jednoducho nie je taká veľká.

Ak by sa tento voľný peňažný tok do určitej miery zmenšil, čo sa ešte nestalo, videl by som, ako Apple stiahne svoj program spätného odkúpenia akcií. Apple vrátil akcionárom v septembrovom štvrťroku 29 miliárd dolárov, z čoho 25.2 miliardy dolárov bolo pri spätnom odkúpení 160 miliónov akcií.

Moje myšlienky

Ako čitatelia pravdepodobne vedia povedať, nemám v láske Apple ani jeho akcie. Myslím si, že firma by mala uprednostniť súvahu aj na úkor vrátenia prostriedkov akcionárom. Takáto činnosť by bola zjavne negatívna na trhu. Žiadny rast nebude, aspoň zatiaľ. To, čo nám zostalo, je cash flow beštia, a to nie je nič na čo by sme sa vykašľali, ale pri 21-násobnom zárobku?

Pravdepodobne nebudem veľmi rýchly pri prestavbe dlhej pozície. Skutočne jediný dôvod, prečo som sa udržal na menšej pozícii, je ten, že toto je najrozšírenejšie meno na amerických trhoch. Ak sa niekto pokúša dosiahnuť alebo prekonať index S&P 500 alebo akýkoľvek veľký akciový index v USA s veľkou kapitalizáciou, je ťažké úplne opustiť tento názov.

Čitatelia uvidia, že akcie minulý týždeň klesli nižšie ako v júni. So slabou relatívnou silou a nedbale vyzerajúcim denným oscilátorom Divergencie kĺzavej priemernej konvergencie (MACD) by to mohlo byť významné. Zostupný trend je stále nedotknutý. Radšej by som pridal zmenu trendu podporovanú objemom, pretože akcie znovu získavajú aspoň jeden zo svojich kĺzavých priemerov, než by som sa teraz pokúšal pridať. Moja momentálna panika je 126 dolárov. To je miesto, kde by moja súčasná tranža klesla o 8 %.

Obchodník, ktorý chce podstúpiť averznú býčiu pozíciu voči riziku, by mohol získať 27. januára býčí call spread 129 USD/135 USD za menej ako 3 USD dnes ráno.

(Apple je holding v Členský klub Action Alerts PLUS. Chcete byť upozornení skôr, ako AAP kúpi alebo predá AAPL? Viac informácií.)