(Bloomberg) – Pred minulým týždňom bol akciový trh jedným z posledných ekonomických pilierov Turecka, ktorý bol do značnej miery oslobodený od politických rozmarov štátu. Už to tak nie je.
Najčítanejšie z Bloombergu
Prostredníctvom série prepracovaných rýchlych zmien vláda pretlačila hotovosť na akciový trh a v priebehu troch dní dosiahla 20 miliárd dolárov vo svojom benchmarkovom indexe BIST 100. Na papieri je index BIST 100 stále blízko historického maxima, ale v skutočnosti sa Turecko posunulo o ďalší krok ďalej od sveta normálnych financií.
Investori v New Yorku, Londýne a inde hovoria, že nechcú vkladať peniaze na burzu, kde sa pravidlá menia v závislosti od toho, kto je pri moci, ale je ťažké vedieť, či sú manévre prestávkou počas krízy alebo politického hrať na udržanie vysokých cien aktív pred tureckým prezidentom Recepom Tayyipom Erdoganom, ktorí budú v máji čeliť voľbám.
„Už neexistuje trh,“ povedal Wolfango Piccoli, spolupredseda Teneo Intelligence. "Je to všetko o krátkodobých politických cieľoch a o nekonečnom zasahovaní miestnych úradov, ktoré používajú najrôznejšie triky, aby vytvorili fasádu normality."
Tvorcovia politiky v minulom týždni využili celý rad pák na posilnenie akciového trhu tým, že nariadili súkromným penzijným fondom a štátnym veriteľom nakupovať akcie a zrušili dane na spätné odkúpenie podnikov. Ako trvalý krok plánuje turecký štátny investičný fond vytvoriť nový mechanizmus, ktorý vláde umožní nakupovať akcie v čase vysokej volatility.
Mobius varuje pred rizikom bumerangu, keďže Turecko pracuje na podpore akcií
Niektorí investori varujú pred prílišným čítaním zmien v nasledujúcich dňoch po najhoršom zemetrasení za posledné desaťročia. Hovoria, že to môže byť len dočasné, podobné ističom v čase napätia na trhu a nie znak toho, že vláda chce aktívnu ruku v obchodovaní.
„Krátkodobé opatrenia na obnovenie rovnováhy trhu a zníženie volatility po tragickom zemetrasení sa zdajú byť väčšinou opodstatnené,“ povedal Nenad Dinic, akciový stratég z Bank Julius Baer. "Vidíme len malé riziko neželanej intervenčnej politiky."
Pesimistickejší investori interpretujú zmeny na akciovom trhu ako rozšírenie vládnej kontroly, ktorá už siaha hlboko do tureckých menových a dlhopisových trhov.
Od kľúčových volieb Erdogana v roku 2018, ktoré mu poskytli obrovskú moc v novom prezidentskom systéme, vláda prijala čoraz neortodoxnejšie taktiky, od znižovania úrokových sadzieb v čase dvojcifernej inflácie po úpravu bankových regulácií ako zadného vrátka na podporu líry. .
Výsledkom bol exodus zahraničných peňazí z Turecka, ktoré bolo kedysi považované za miláčika investorov z rozvíjajúcich sa trhov pre svoju politiku voľného trhu.
Podľa údajov clearingového centra Takasbank držia zahraniční investori v súčasnosti len asi 30 % tureckých akcií v porovnaní s priemerom 60 % za posledné dve desaťročia. V dlhopisoch sa zahraničné vlastníctvo blíži k 1 %, čo je pokles z 28 % v roku 2013.
V indexe MSCI Emerging Markets Index tvoria turecké spoločnosti približne 0.5 % benchmarku. To ho stavia na rovnakú úroveň ako Čile, ktorého ekonomika je približne polovičná.
Núdzové opatrenia zvýšili BIST 100 za týždeň o 12 % a od začiatku roka 2022 sa index viac ako zdvojnásobil v lírach. V Turecku, kde vláda drží úrokové sadzby a sadzby vkladov umelo nízke a dlhopisy vynášajú oveľa menej ako inflácia, sú akcie a zlato jedny z mála logických útočišť, ktoré zostali na úspory.
Pre medzinárodných investorov zmeny na tureckom akciovom trhu zvýšili riziko, že regulácie premenia krajinu na uzavretejší trh, ktorý je väčšinou relevantný pre miestnych obyvateľov. Pred zemetraseniami bol BIST 100 tento rok najhoršie fungujúci akciový trh na svete.
Podľa Nicka Stadtmillera, vedúceho produktu Medley Global Advisors v New Yorku, bude pre vládu ťažké udržať akciový trh na vysokej úrovni neustálymi zásahmi.
"Problémom je, že akciový trh takmer určite potrebuje nové nákupy, aby zostal na vysokej úrovni," povedal. "Úradníci budú musieť pokračovať v zasahovaní, aby zabránili kolapsu akciového trhu, ktorý by poškodil sentiment spotrebiteľov a výdavky."
Iní investori pokrčili ramenami obavy z investovania v Turecku a tvrdia, že ide o súčasť rizika, ktoré so sebou prinášajú rozvíjajúce sa trhy. Carlos Hardenberg, portfólio manažér v Mobius Capital Partners, povedal, že drží turecké akcie na stabilnej úrovni a čaká, ako dopadnú voľby.
"Videli sme to aj v iných krajinách a opatrenia sú dočasné," povedal. "Je zrejmé, že úrady by sa vo všeobecnosti mali držať mimo trhu, pretože by to spôsobilo stratu dôvery."
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/turkey-endless-tinkering-markets-driving-130000833.html