(Bloomberg) — Od začiatku stráženia vlakov plných kovu pred zlodejmi počas mrazivých zimných nocí postavil He Jinbi obchodný dom s meďou taký silný, že zvládne jednu zo štyroch ton dovezených do Číny.
Tento 57-ročný, rodený obchodník s nákazlivým zmyslom pre humor, vyrástol z Maike Metals International Ltd. cez neľahký zhon za komoditami na začiatku 2000. storočia, aby sa stal kľúčovým sprostredkovateľom medzi priemyselnými centrami Číny a globálnymi obchodníkmi ako Glencore Plc.
Teraz Maike trpí krízou likvidity a Jeho impérium je ohrozené. Dominové efekty možno pocítiť na celom svete: spoločnosť spracuje milión ton ročne – štvrtinu dovozu rafinovanej medi do Číny – čo z nej robí najväčšieho hráča na najdôležitejšej globálnej obchodnej ceste pre kov a významného obchodníka na londýnskej linke. Burza kovov.
So svojou širokou sieťou kontaktov, ktoré mu poskytli závideniahodný pohľad na čínske továrne a stavby, bol počas dvoch desaťročí propagátorom čínskeho boomu poháňaného komoditami – zarobil bohatstvo z jej dravého dopytu po surovinách a potom ju uvrhol do červených čísel. horúci trh s nehnuteľnosťami.
Tento rok však reštriktívne politiky Pekingu týkajúce sa Covid Zero tvrdo zasiahli trh s nehnuteľnosťami aj cenu medi. Po mesiacoch klebiet minulý mesiac verejne priznal, že Maike požiadal o pomoc pri riešení problémov s likviditou.
Povedal, že problémy sú dočasné a ovplyvňujú len malú časť jeho podnikania, ale jeho obchodné protistrany a veritelia sú opatrní. Niektorí čínski domáci obchodníci pozastavili nové obchody, zatiaľ čo jeden z najdlhších poskytovateľov pôžičiek spoločnosti, ICBC Standard Bank Plc, bol dosť znepokojený tým, že presunul časť medi z Číny, ktorá podporovala jej pôžičky Maike.
Aj keď môže zabezpečiť podporu od vlády a štátnych bánk, vedúci predstavitelia priemyslu tvrdia, že Maike môže mať problémy s udržaním svojej dominantnej úlohy na čínskom trhu s meďou.
Hoci jeho vzostup bol mikrokozmom ekonomického rozmachu Číny, jeho súčasné trápenie môže znamenať prelomový bod pre komoditné trhy: koniec éry, v ktorej mohol čínsky dopyt len stúpať.
„V niektorých ohľadoch je príbeh Maike príbehom modernej Číny,“ povedal David Lilley, ktorý sa začal s Maike zaoberať v 1990. rokoch, najskôr ako obchodník v MG Plc a neskôr ako spoluzakladateľ obchodného domu a hedžového fondu Red Kite. "Zručne ovládal dynamiku čínskej ekonomiky, ale nikto nebol pripravený na blokády Covid."
Táto správa o jeho vzostupe na vrchol čínskeho komoditného priemyslu je založená na rozhovoroch s obchodnými partnermi, rivalmi a bankármi, z ktorých mnohí nechceli byť menovaní kvôli citlivosti situácie.
Hovorca Maike odmietol komentovať tento príbeh, ale v odpovedi na predchádzajúce otázky agentúry Bloomberg zo 7. septembra povedal: „Naša spoločnosť je hlboko zapojená do rozvoja komoditného priemyslu už takmer 30 rokov. Udržiavala si stabilný vývoj, čoho svedkom boli všetci. Čoskoro obnoví normálnu prevádzku a bude naďalej prispievať k rozvoju priemyslu a miestnej ekonomiky.“
Copper Boom
Narodil sa v roku 1964 v čínskej provincii Shaanxi. S meďou sa prvýkrát stretol, keď dostal prácu obstarávania priemyselných materiálov pre miestnu firmu. Ako mladý muž bol platený za stráženie nákladu medi vo vlakoch križujúcich Čínu – čo môže byť chladná práca počas mrazivých zimných nocí.
V roku 1993 spolu s niekoľkými priateľmi založil Maike v západnom meste Xi'an, známom ako hlavné mesto prvého čínskeho cisára a kde sa nachádzajú ikonické sochy Terakotovej armády. Skupina si vzala pôžičku 50,000 7,200 juanov (asi XNUMX XNUMX dolárov) na nákup a predaj mechanických a elektrických produktov. Ale Jeho skoré stretnutie s meďou malo vplyv a rýchlo sa zamerali na kovový šrot, medený drôt a rafinovanú meď.
S osobitou povahou, širokým úsmevom a ľahkým zmyslom pre humor bol prirodzeným obchodníkom s komoditami, ktorého charizma mu pomohla vybudovať si širokú sieť priateľov a obchodných kontaktov.
Keď sa čínska ekonomika liberalizovala, využil svoje kontakty na to, aby urobil z Maike sprostredkovateľa medzi veľkými medzinárodnými obchodníkmi a rastúcim zástupom spotrebiteľov medi v Číne.
V priebehu 15 rokov by Čína spotrebovala desatinu svetových dodávok medi na 50 %, čo by spustilo supercyklus prudko stúpajúcich cien kovu, ktorý sa používa v elektrických drôtoch vo všetkom od napájacích káblov po klimatizačné jednotky.
Komoditné kasíno
Bola to divoká éra, keď pre mnohých boli čínske komoditné trhy o niečo viac ako kasíno. Skupiny obchodníkov by sa spojili, aby spoločne vsádzali a začali útočiť na svojich protivníkov na druhej strane trhu. Najodvážnejší hráči by boli prezývaní podľa majstrov bojových umení z populárnych románov.
Zatiaľ čo mnohí obchodníci prichádzali a odchádzali v týchto nehybných rokoch, On trval na svojom.
„Za dvadsať rokov sme spolu urobili obrovské množstvo obchodov,“ povedal Lilley. „Boli časy, keď bol čínsky obchod s kovmi skutočným divokým západom a on vynikal svojou čestnosťou. Svoje slovo vždy splní."
Mal aj ďalšiu vlastnosť, ktorá je nevyhnutná pre úspešného obchodníka s komoditami: chuť riskovať.
Jeho veľký zlom prišiel v prvých dňoch supercyklu. V máji 2005 sa čínsky kovopriemysel zišiel v Šanghaji na výročnej konferencii Shanghai Futures Exchange. Ceny medi prudko vzrástli a väčšina výrobcov, spracovateľov a obchodníkov v publiku si myslela, že čoskoro klesnú. Dokonca aj mocný čínsky úrad pre štátne rezervy uzatváral medvedie stávky.
Boli šokovaní, keď počuli, že analytička Barclays Ingrid Sternby predpovedá, že meď dosiahne nové maximá, keďže čínsky dopyt prevyšuje ponuku. Čoskoro sa však ukázalo, že mala pravdu, pretože ceny sa v nasledujúcich 12 mesiacoch viac ako zdvojnásobili. Straty SRB sa stali národným škandálom a väčšina čínskych obchodníkov premeškala príležitosť zarobiť na ziskoch.
Nebol medzi nimi. Venoval veľkú pozornosť dopytu svojej siete čínskych spotrebiteľov, vybudoval si býčiu pozíciu a bohato profitoval z globálneho nárastu cien.
Bol to vzor, ktorý v priebehu rokov úspešne zopakoval mnohokrát. Jeho preferovaná stratégia zahŕňala predaj opcií – na druhej strane za cenu, ktorú jeho čínski zákazníci pravdepodobne považovali za príležitosť na nákup, a na druhej strane za cenu, ktorú pravdepodobne považovali za príliš drahú.
Hoci sa tešil z niektorých úskalí úspechu, ľudia, ktorí Ho poznajú už mnoho rokov, hovoria, že zostal pri zemi, aj keď jeho čisté imanie narástlo na úrovne, ktoré z neho na vrchole pravdepodobne urobili dolárového miliardára.
V Šanghaji pravidelne obedoval v reštaurácii s kuchyňou z Xi'anu, kde jedol svoje obľúbené studené rezance na pare a vyprážané pórové knedle za 50 juanov (7 dolárov).
Finančné toky
Vývoj jeho podnikania odzrkadľoval zmeny, ku ktorým dochádza v čínskom obchodnom svete. Hoci začínal len ako distribútor fyzickej medi, čoskoro sa stal priekopníkom rastúceho prepojenia medzi obchodom s komoditami a finančnými trhmi v Číne.
Keď sa Maike stal najväčším dovozcom medi v krajine, začal využívať neustály tok kovu na zvýšenie financovania. Mohol žiadať od svojich koncových zákazníkov zálohové platby a tiež si požičiavať proti stále väčším objemom medi, ktoré prepravoval a skladoval. V priebehu rokov sa spojenie medzi meďou a hotovosťou dobre upevnilo a odlivy a toky čínskeho úverového cyklu sa stali kľúčovou hybnou silou globálneho trhu.
Použil by peniaze získané zo svojho obchodu s meďou na špekulácie na burze alebo čoraz častejšie na investovanie do prekvitajúceho čínskeho realitného sektora. Približne od roku 2011 postavil hotely a obchodné centrá a dokonca aj svoje vlastné sklady v šanghajskej colnej zóne.
„V niektorých ohľadoch je príbeh Maike príbehom modernej Číny“
Keď sa štát stal stále dominantnejšou silou v čínskom obchodnom svete, zameral sa na investície do svojho rodného mesta Si-an, čím podporil projekty v rámci iniciatívy Xi Jinping's Belt and Road Initiative.
Tento rok sa však Jeho impérium začalo kolísať.
Mesto Xi'an čelilo mesačnému blokovaniu v decembri a januári a ďalším obmedzeniam v apríli a júli, keď sa znovu objavil Covid, čo poškodilo Heove investície do nehnuteľností. Jeho hotely boli mesiace takmer prázdne a niektorí komerční nájomníci jednoducho prestali platiť nájom.
Maike bola jednou z mnohých spoločností, ktoré v rokoch rozmachu vrhli svoje bohatstvo na trh s nehnuteľnosťami, povedal Dong Hao, šéf Chaos Ternary Research Institute. "Po prudkom obrate v oblasti nehnuteľností v minulom roku sa takéto spoločnosti stretli s rôznymi ťažkosťami," povedal.
Nikel Squeeze
Širšia malátnosť čínskej ekonomiky tiež spôsobila pokles ceny medi, zatiaľ čo Maike v rovnakom čase utrpela dôsledok rastúcej opatrnosti bánk voči komoditnému sektoru v Číne. Dôveru v toto odvetvie narušilo historické marcové pretláčanie niklu, ako aj niekoľko škandálov týkajúcich sa chýbajúcich hliníkových a medených rúd.
V posledných týždňoch mala Maike problémy s platením za nákupy medi a niekoľko medzinárodných spoločností – vrátane BHP Group a čílskeho Codelco – pozastavilo predaj Maike a odklonilo náklad.
Budúcnosť je neistá. Koncom augusta sa stretol so skupinou čínskych bánk na krízovom stretnutí organizovanom miestnou vládou v Shaanxi. Maike neskôr povedal, že banky súhlasili s jej podporou, a to aj tým, že ponúkli predĺženie existujúcich úverov.
Jeho obchodná aktivita sa však do značnej miery zastavila, pretože ostatní obchodníci sú čoraz nervóznejší z rokovania so spoločnosťou. A v dôsledku Maikeových problémov sa niektoré z najväčších bánk v sektore sťahujú z financovania kovov v Číne vo všeobecnosti.
V Číne Jeho strasti vyvolávajú zmiešané emócie. Mnohí smútia nad jeho situáciou ako tragickou pre čínsky priemysel komodít a symbolom ekonomiky, ktorej čoraz viac dominujú štátne spoločnosti.
Iní by boli menej smutní, keby videli koniec obchodného modelu, ktorý povýšil meď na finančné aktívum a niekedy spôsobil, že dovozné marže sa odchýlili od fyzických základov.
„Po mnoho rokov boli obchodníci ako Maike dosť dôležití pri dovoze medi do Číny – nakupovali veľmi dôsledne, aby udržali tok financií v chode,“ povedal Simon Collins, bývalý šéf obchodovania s kovmi v Trafigura Group a CEO digitálnej obchodnej platformy TradeCloud. "Pri realitnom trhu, aký je, si myslím, že hudba by sa mohla zastaviť."
Viac podobných príbehov je k dispozícii na bloomberg.com
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/tycoon-running-quarter-china-copper-003002525.html