Topline
Napriek prudko rastúcej inflácii, ktorá tlačí jeho kúpnu silu nadol na domácom trhu, zaznamenal americký dolár v tomto roku ohromujúci rast, a hoci je to dobrá správa pre Američanov cestujúcich do zahraničia, Morgan Stanley v pondelok varoval, že mnohé americké spoločnosti budú trpieť, keďže ich medzinárodné podnikanie bude menej ziskové – čo je mnohí v dôsledku toho znížili odhady ziskov a naplnili svoje zásoby.
"Z historického hľadiska môže byť tento medvedí trh hotový len asi z polovice," Morgan Stanley … [+]
Getty
základné fakty
Podporovaný dopytom po bezpečné útočisko aktíva, keďže politika Federálneho rezervného systému tankuje akcie, index amerického dolára, ktorý sleduje cenu dolára voči šiestim zahraničným menám, vzrástol za posledný rok o 16 % – nárast, ktorý je „asi taký extrémny, ako sa dá, historicky povedané“. napísal tím analytikov Morgan Stanley pod vedením Michaela Wilsona v pondelkovej poznámke klientom.
Nanešťastie pre investorov sa takéto nárasty „zvyčajne zhodujú s veľkým finančným stresom na trhoch, recesiou – alebo oboma,“ píšu analytici s tým, že silnejší dolár môže odradiť medzinárodný dopyt po amerických spoločnostiach, ktoré generujú približne 30 % predaja v zahraničí. naďalej zápasiť s infláciou, nechcený zásoby a slabšie spotrebiteľské výdavky.
„Fed chce v konečnom dôsledku zmysluplné ekonomické spomalenie, aby obmedzil infláciu, a silnejší dolár je súčasťou tohto kokteilu,“ pokračuje správa a odhaduje, že pri každom ročnom zvýšení dolára o percentuálny bod rast ziskov v indexe S&P 500 má priemerný zásah 0.5 percentuálneho bodu, čo znamená, že doterajší nárast dolára by mohol znížiť rast o približne 8 %.
Projekcie ziskov tento rok ešte neklesli napriek rastúcim obavám z recesie, ale začali sa vyrovnávať a Morgan Stanley očakáva, že spoločnosti začnú znižovať očakávania v priebehu niekoľkých nasledujúcich štvrťrokov.
Bez ohľadu na to, či sa ekonomika dostane do recesie, Morgan Stanley predpokladá, že takéto revízie ziskov by mohli stlačiť S&P na 3,400 14 bodov, čo by znamenalo pokles o približne 3,900 % zo súčasných úrovní takmer XNUMX XNUMX.
Poznámka investičnej banky prichádza v ten istý deň, keď správca aktív BlackRock vydal a správy zaujať medvedí postoj k akciám a varovať, že zvýšenie úrokových sadzieb Fedu spomalí ekonomický rast a zastaví sa a že odhady ziskov sú v súčasnosti „príliš optimistické“.
Prekvapivá skutočnosť
Vzostup amerického dolára stlačil hodnotu eura na 20-ročné minimum 1.0045 USD Pred rokom malo hodnotu 1.18 USD.
Zásadný citát
"Z historického hľadiska môže byť tento medvedí trh len asi v polovici," povedal Wilson v pondelok a poukázal na to, že súčasný medvedí trh trvá iba šesť mesiacov, zatiaľ čo medián trvania historických medvedích trhov je 12 mesiacov. "Hlavným bodom pre akciových investorov je to, že táto sila dolára je len ďalším dôvodom, prečo si myslieť, že revízie výnosov budú počas niekoľkých nasledujúcich výnosových sezón klesať."
Na čo sa zamerať
Veľké banky začínajú tento týždeň výsledkovú sezónu v druhom štvrťroku, pričom JPMorgan a Morgan Stanley by mali vypracovať správu vo štvrtok, zatiaľ čo BlackRock a Wells Fargo sú medzi tými, ktoré sú naplánované na piatok. Keďže silný dolár prispieva k protivetru, Wilson hovorí, že táto výsledková sezóna „by mala byť negatívnym katalyzátorom pre akcie v nadchádzajúcich týždňoch“.
Kľúčové pozadie
Poháňané vládnymi stimulmi a vojnou na Ukrajine, predĺžené úrovne vysoká inflácia prinútil Fed, aby sa pustil do najagresívnejšieho ekonomického cyklu sprísňovania za posledné desaťročia – zrútenia trhov a podnietenia obáv z recesie. K obavám prispieva aj americká ekonomika posted je to najhorší výsledok od recesie vyvolanej Covidom v prvom štvrťroku, keď sa zmenšil o 1.6 % napriek očakávaniam, ktoré pôvodne požadovali rast o 1 %. Hoci akcie v posledných týždňoch vzrástli o približne 5 %, index S&P 500 je tento rok stále nižší o takmer 20 % a technologicky náročný Nasdaq sa prepadol o 28 %.
Ďalšie čítanie
Nie, ešte nie sme v recesii: Silný trh práce udržiava ekonomiku nateraz v bezpečí, hovorí Goldman (Forbes)
Zdroj: https://www.forbes.com/sites/jonathanponciano/2022/07/11/us-dollars-extreme-rally-threatens-to-tank-stocks-and-spark-major-market-stress-in- najbližšie týždne/