Inflácia v USA sa v novembri zmiernila, ale očakáva sa ďalšie zvyšovanie sadzieb

Inflácia CPI novembra sa zmiernil viac, ako sa očakávalo. Ceny vzrástli o 0.1 % za mesiac alebo o 7.1 % za posledných 12 mesiacov. Hoci je to historicky vysoká inflácia, ide o najmenší 12-mesačný nárast inflácie od decembra 2021. Po odstránení nákladov na potraviny a energie vzrástli ceny za mesiac o 0.2 % alebo o 6 % pri 12-mesačnom pohľade.

Klesajúce ceny

Mnohé náklady v novembri klesli – najmä energie, ale klesli aj náklady na zdravotnú starostlivosť, letenky a ceny ojazdených áut. Okrem toho, dokonca aj v kategóriách, kde ceny celkovo vzrástli, náklady na mnohé položky klesli.

Napríklad náklady na potraviny vzrástli, ale náklady na mnohé bielkoviny teraz klesajú. Tento široký obraz je podobný v prípade odevov a domácich potrieb, kde ceny určitých zložiek klesajú. Bola to povzbudivejšia správa, než sa očakávalo, a ceny dokonca v absolútnom vyjadrení za november klesli na sezónne neočistenom základe.

Náklady na bývanie Rose

Hlavným prispievateľom k inflácii v novembri bolo bývanie, keďže náklady medzimesačne vzrástli o 0.6 %. Spôsob, akým CPI počíta náklady na bývanie, však oproti súčasným cenám implicitne stavia s oneskorením približne 6 mesiacov.

Podľa odhadov Zillow a Redfin, Ceny domov v USA od leta klesli. To znamená, že náklady na bývanie môžu v sérii CPI do roku 2023 klesať. Ako uviedol predseda Federálneho rezervného systému Jerome Powell v prejave Brookings Institution 30. novembra: „Očakávali by sme, že inflácia služieb v oblasti bývania začne klesať niekedy v budúcom roku.“ To je dobrá správa pre infláciu, pretože najväčšiu váhu pri výpočte miery inflácie má bývanie.

Fed Reaction

Fed sa snažil bagatelizovať nedávne pozitívne údaje o inflácii, keďže celková inflácia nad 7 % zostáva v porovnaní s cieľom Fedu veľmi vysoká a mzdové náklady naďalej rastú.

Novembrová správa však poskytuje ďalší dôkaz, že inflácia sa zmierňuje. Otázkou pre Fed je, ako rýchlo bude inflácia klesať a na akú úroveň inflácia klesne. Súčasné obavy Fedu spočívajú v tom, že inflácia bude nejaký čas trvať, kým bude klesať, a ani potom nemusí dosiahnuť 2% inflačný cieľ Fedu. Nedávne správy CPI sú však oveľa povzbudzujúcejšie ako údaje zo začiatku roka 2022.

Pravdepodobné zvýšenie sadzby

Napriek nedávnym povzbudivým údajom o inflácii, Stále sa očakáva, že Fed zvýši úrokové sadzby začiatkom roka 2023. Rovnako ako sa zdá, že vrchol inflácie už nastal, trhy tiež očakávajú, že krátkodobé úrokové sadzby vyvrcholia v roku 2023.

Súčasné očakávania trhu a Fedu sú také, že krátkodobé sadzby zostanú na úrovni okolo 5% po väčšinu roku 2023. Ak budú správy o inflácii pokračovať v znižovaní cien, ako sme nedávno videli, Fed sa môže rozhodnúť prehodnotiť tento prístup. Napriek tomu sa trhy obávajú, že Fed by mohol znížiť sadzby skôr na základe rizík recesie, než aby zlepšil čísla o inflácii.