Čínske spoločnosti kótované v USA v hodnote 1.1 bilióna USD čelia riziku vyradenia z burzy

Okno pre regulačné orgány v Číne a USA na vyriešenie ich audítorského sporu sa zatvára – čo ohrozuje čínske akcie kótované v USA v hodnote takmer 1.1 bilióna dolárov po tom, čo Komisia pre cenné papiere a burzu signalizovala svoj úmysel vyradiť päť takýchto firiem z dôvodu nedodržiavania účtovných pravidiel.

SEC vo štvrtok oznámila, že reťazec rýchleho občerstvenia Yum China, technologická firma ACM Research, ako aj biotechnologické spoločnosti BeiGene, HutchMed a Zai Lab teraz čelia vyhliadke na vyradenie z burzy podľa zákona Holding Foreign Companies Accountable Act, ktorý sa stal zákonom v decembri 2020. SEC identifikovala tieto spoločnosti ako prvú dávku, ktorá bola zaradená na jej predbežný zoznam pre potenciálne budúce vyradenie z dôvodu nepredloženia podrobných audítorských dokumentov, ktoré podporujú ich finančné výkazy.

Mnohé spoločnosti už predložili burzové prihlášky, v ktorých uvádzajú, že pracujú na splnení požiadaviek. Na spochybnenie rozhodnutia majú čas do 29. marca a iba neposkytnutie prístupu Rade pre dohľad nad účtovníctvom verejných spoločností (PCAOB) k požadovaným účtovným dokumentom počas troch po sebe nasledujúcich rokov bude mať za následok nútené vyradenie.

Krok SEC však vyvolal široký výpredaj čínskych akcií kótovaných v USA, pričom index Nasdaq Golden Dragon China zaznamenal najväčší pokles od roku 2008, keď vo štvrtok prepadol o 10 %. Tieto správy znepokojili aj obchodníkov v Hongkongu a index Hang Seng Tech v piatok klesol o 4.3 %.

„SEC identifikuje, ktoré spoločnosti sú predmetom vyradenia z burzy, už pri predložení výročnej správy a na priebežnom základe,“ píše v e-maile hlavný akciový analytik Morningstar Ivan Su. "Preto očakávame, že v priebehu niekoľkých nasledujúcich týždňov bude do predbežného zoznamu zaradených viac čínskych ADR."

Analytici tvrdia, že viac ako 200 čínskym spoločnostiam kótovaným v USA hrozí, že budú nakoniec vyradené a priestor na budúce rokovania sa zdá byť dosť obmedzený.

Hoci Čínska komisia pre reguláciu cenných papierov v online vyhlásení uviedla, že „je proti politizácii regulácie cenných papierov“, je ochotná pokračovať v komunikácii s americkými regulačnými orgánmi, aby sa spor vyriešil.

Jadrom celej záležitosti je, že Peking už dlho považuje audítorské dokumenty za štátne tajomstvo a odovzdanie účtovných kníh regulačným orgánom so sídlom v USA by mohlo ohroziť národnú bezpečnosť, pretože môžu obsahovať citlivé ekonomické údaje alebo informácie týkajúce sa projektov spojených so štátom.

Predseda SEC Gary Gensler už skôr poukázal na to, že ak sa spoločnosti chystajú vydávať verejné cenné papiere v USA, ich účtovné knihy musia byť podrobené kontrole. Povedal, že viac ako 50 zahraničných jurisdikcií spolupracovalo s PCAOB, aby umožnili takéto inšpekcie, iba dve historicky nie: Čína a Hong Kong.

Nepomáha ani zhoršujúci sa vzťah medzi oboma krajinami, naposledy sa napätie vystupňovalo kvôli odmietnutiu Číny odsúdiť ruskú inváziu na Ukrajinu. Vzťahy medzi dvoma najväčšími svetovými ekonomikami sa v posledných rokoch zhoršili pre problémy vrátane pandémie Covid-19, Taiwanu, Hongkongu a Sin-ťiangu.

USA teraz vnímajú Čínu ako „strategického konkurenta“ a snažia sa čeliť tomu, čo označujú ako „agresívne a nátlakové akcie Pekingu“, pričom bránia svoje vlastné ekonomické záujmy.

„Sú to konkurenti,“ hovorí Joseph Fan, emeritný profesor na obchodnej škole Čínskej univerzity v Hong Kongu. "Žiadna vláda nemôže byť dostatočne neutrálna, aby riešila ekonomické problémy."

Feng Chucheng, partner výskumnej firmy Plenum so sídlom v Pekingu, tvrdí, že rozhovory medzi regulačnými orgánmi v oboch krajinách o otázke auditu zatiaľ nepokročili. Šanca na zmenu by stále mohla prísť, keďže existuje trojročné časové rozpätie, no zatiaľ zostáva vyradenie všetkých čínskych spoločností kótovaných v USA scenárom s „vyššou pravdepodobnosťou“.

„USA zvažujú, či poskytnú Číne prístup na svoje kapitálové trhy, a umožnenie obchodu s čínskymi spoločnosťami americkými osobami môže predstavovať hrozbu pre národnú bezpečnosť USA,“ hovorí. "V kontexte strategickej konkurencie medzi USA a Čínou bolo všetko, čo súvisí s Čínou, povýšené na úroveň národnej bezpečnosti."

Strata prístupu k finančným kanálom v USA by sa mohla ukázať ako ťažká rana. Hoci čínske spoločnosti od e-commerce giganta Alibaba po vývojárov hier NetEase v posledných rokoch dokončili sekundárne kótovanie v Hongkongu, relatívne malý obrat v ázijskom finančnom centre naznačuje nižšiu likviditu a záujem investorov obchodovať s akciami. Yum China, napríklad, vidí viac ako 90% svojho obratu v USA, napriek tomu, že je kótovaná na dvoch burzách v New Yorku a Hong Kongu, podľa Morningstar's Su.