(Bloomberg) – Týždeň po tom, čo americký dvojročný výnos prekonal 5 % na ceste k najvyšším úrovniam od roku 2007, nálada sa úplne zmenila a dlhopisoví býci plánujú kurz na 4 %, ak nie nižšie.
Najčítanejšie z Bloombergu
Vyhliadka, že spomalenie inflácie umožní Federálnej rezervnej banke znížiť úrokové sadzby skôr a hlbšie, ako trhy v súčasnosti stanovujú, by podľa Pendal Group Ltd a TD Securities umožnila dvojročnej sadzbe dosiahnuť túto úroveň v tomto roku.
Výnos štátnych dlhopisov s najkratšou splatnosťou klesol pod 4.62 % na najnižšiu úroveň za takmer mesiac vo štvrtok po tom, čo boli veľkoobchodné ceny mäkšie, ako sa očakávalo. V stredu údaje ukázali, že inflácia spotrebiteľských cien v USA sa v júni zmiernila rýchlejšie, než sa očakávalo, čo vyvolalo pokles dvojročných výnosov o 13 bázických bodov, najväčší od mája.
„Inflácia bola posledný rok takým veľkým problémom a my sme prešli na nové poštové smerovacie číslo,“ povedala Amy Xie Patrick, vedúca príjmových stratégií v Pendal v Sydney. Uprednostňuje dvojročné štátne dlhopisy „s pravdepodobnosťou, že Fed zníži skôr a agresívnejšie, ako rozhodne to, čo hovoria, ale aj ako to, čo momentálne trh oceňuje“.
Gennadiy Goldberg, vedúci stratégie úrokových sadzieb v USA v TD, predpovedá na konci roka dvojročný výnos 3.95 %.
Jadrová inflácia CPI v USA sa minulý mesiac spomalila na 4.8 %, čo je najnižšie od roku 2021. To podnietilo oživenie dlhopisov a akcií a pokles dolára, keď investori odkrútili stávky, že Fed po očakávanom zvýšení tento mesiac opäť zvýši sadzby. Tieto kroky pokračovali aj vo štvrtok.
Uprednostňovaná miera inflácie predsedu Fedu Jeroma Powella – ktorá meria základné služby okrem nájomného – sa spomalila na 1.4 % ročné tempo na základe trojmesačného anualizovaného trendu. To podčiarkuje pravdepodobnosť, že toto spomalenie cenových tlakov je udržateľné, povedal Xie Patrick.
Titani fondu vsádzajú na všetko, čo sa vypláca proti doláru
TD predpovedá recesiu v USA v prvom štvrťroku a klesajúcu infláciu, čo povedie Fed k zníženiu sadzieb o 300 bázických bodov v budúcom roku.
"Hľadáme nižšie výnosy ako väčšina ostatných, pretože máme veľa znížení sadzieb Fedu na rok 2024," povedal Goldberg vo štvrtok v telefonickom rozhovore. Za predpokladu, že v júli dôjde k zvýšeniu o štvrť percentuálneho bodu, ktoré prinesie rozpätie základnej úrokovej sadzby na 5.25 % – 5.5 %, zníženie, ktoré TD očakáva, by ju vrátilo späť na 2.25 % – 2.5 %. Pokles o 300 bázických bodov „môže vyzerať ako veľmi veľké číslo, ale v historickom kontexte je to veľmi malý cyklus rezania,“ povedal.
Swapové kontrakty, ktoré sa pokúšajú predpovedať pohyby Fedu, považujú zvýšenie v júli za takmer istotu a zhruba jeden ku štyrom na ďalší. Ich ceny sa znížia o štvrť bodu najskôr v marci a v roku 160 sa znížia o približne 2024 bázických bodov.
– S pomocou Nicholasa Reynoldsa.
(V celom rozsahu aktualizuje sadzby, pridáva komentáre od stratéga TD Securities.)
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/us-2-yield-drop-toward-035523121.html