(Bloomberg) – Spojené kráľovstvo sa rýchlo stáva epicentrom globálnej stagflačnej krízy, keďže kampaň Bank of England sprísňujúca politiku a prudko rastúce životné náklady postavili piatu najväčšiu svetovú ekonomiku na pokraj recesie.
Najčítanejšie z Bloombergu
Podľa jasnej väčšiny účastníkov trhu v najnovšom prieskume MLIV Pulse to bude ešte horšie.
Viac ako dve tretiny zo 191 respondentov vidí pád meny na 1.15 dolára, čo je 6% pokles zo súčasných úrovní na minimá nevídané ani v chaose po Brexite. Medzitým podobný podiel očakáva, že výnosy 10-ročných pozlátených sa vyšplhajú na 3 %.
Pochmúrne vyhliadky ohrozujú tvorcov politík v ich snahe bojovať s hospodárskym poklesom a zároveň prináša novú bolesť spotrebiteľom a podnikom, ktoré sa už zmietajú v najrýchlejšej inflácii za tri desaťročia.
Zatiaľ čo len málo krajín zostalo nedotknutých pandémiou a jej inflačnými následkami, rozhodnutie Spojeného kráľovstva opustiť Európsku úniu ju urobilo zraniteľnejšou, hovorí 80 % čitateľov MLIV.
Keďže centrálna banka je nútená agresívne sprísňovať politiku, respondenti Pulse vidia 10-ročné výnosy vyššie. To všetko riskuje, že pre britských dlžníkov dôjde k historickému obmedzeniu peňažných tokov, rovnako ako kolísajúca dôvera spotrebiteľov spôsobuje spomalenie výdavkov.
Pokles libry o 6 % na obchodne váženej báze v aktuálnom štvrťroku by pravdepodobne zdvihol infláciu o 0.6 percentuálneho bodu vyššie v nasledujúcich štvrťrokoch, podľa predpovedného nástroja SHOK agentúry Bloomberg Economics.
„Dostávame sa do stagflačnejšieho prostredia, kde sa očakáva prudké spomalenie rastu, ale inflačné tlaky zostanú zvýšené, čím sa udrží tlak na Bank of England, aby sa spomalila,“ povedal Lee Hardman, menový stratég z MUFG v Londýne. . "To je negatívny mix pre menu."
Podľa údajov BOE, ktoré siahajú až do roku 1964, čelia britské domácnosti druhému najhoršiemu roku v histórii, pokiaľ ide o skutočný disponibilný príjem.
Medzitým sa mnohé z toľko propagovaných výhod Brexitu ešte len neobjavili. Obchodné dohody len málo nahradili bezproblémovú výmenu tovarov a služieb, ktoré Spojené kráľovstvo využívalo s najväčším obchodným blokom na svete. City of London, ktoré sa ako finančné centrum Európy tešilo viac ako tri desaťročia takmer nepretržitého rastu, sa teraz musí uchýliť k riešeniam na udržanie prístupu do EÚ.
Keď boli čitatelia MLIV požiadaní, aby predpovedali tri najlepšie finančné centrá v nasledujúcom desaťročí, 92 % uviedlo New York, po ktorom nasledovalo hlavné mesto Spojeného kráľovstva so 68 %, čo poukazuje na rastúci rozpor medzi týmito dvoma mestami, ktoré boli kedysi hrdlorezom. Ďalší bol Šanghaj s 36 %. Pre tých, ktorí majú sklon k poloprázdnemu poháru, výsledky tiež naznačujú, že takmer tretina respondentov MLIV očakáva, že Londýn stratí svoje postavenie jedného z popredných svetových finančných centier.
Po vypuknutí pandémie náklady na brexit ustúpili do pozadia. Obrovská vlna vládnych peňazí odvrátila okamžité zúčtovanie, ale tento rok, keď sa začína objavovať zákon za Brexit a Covid, BOE čelí tvrdému balansovaniu. Menový úrad vydal tento mesiac najpochmúrnejší výhľad zo všetkých veľkých centrálnych bánk a varoval Britov, aby sa pripravili na dlhšie obdobie stagnácie alebo dokonca recesie.
Podľa názoru čitateľov MLIV mohol byť jeho jastrabí kľúčový bod politiky lepšie označený, keďže len 16 % respondentov označilo BOE za najlepšiu centrálnu banku pri stanovovaní trhových očakávaní. To bolo pred ECB, ale ďaleko za Federálnym rezervným systémom, ktorý získal 34 % hlasov. Stále bol jasný favorit „všetci boli chudobní“, čo naznačuje, že predseda Fedu Jerome Powell by sa tiež nemal potľapkať po pleci.
Pokles libry na 1.15 dolára by znamenal opätovné testovanie minima dosiahnutého počas vrcholu pandémie. Mena nikdy neklesla tak ďaleko po búrlivom referende o brexite, ani v žiadnej z nasledujúcich politických kríz.
Hoci skľučujúce vyhliadky sú čiastočne silným dolárovým príbehom, sporná hranica je historická. Podľa údajov zostavených agentúrou Bloomberg z roku 2020 sa libra okrem prepadu v marci 1.15 obchodovala pod 1985 dolára iba v roku 1971, keď zvýšenie sadzieb v USA podporilo dolár.
Medzitým by bol 3% výnos z 10-ročných štátnych dlhopisov dosť veľký krok vzhľadom na to, že sadzba je v súčasnosti okolo 1.74 %, čo znamená ďalšie problémy pre zadlžených dlžníkov a zároveň ochladzuje rozpálený trh s nehnuteľnosťami.
Nie je to však zlá správa pre britských peňažných manažérov. Asi 58 % čitateľov MLIV vidí, že FTSE 100 naďalej prekonáva index S&P 500, ktorý je viac zaťažený rastovými akciami citlivými na úrokové sadzby. Slabšia libra by v skutočnosti podporila britský index vedený exportom.
Viac ako tri štvrtiny respondentov sídlilo buď v Európe, alebo v Severnej Amerike a silne nesúhlasili s relatívnou výkonnosťou aktív Spojeného kráľovstva a USA. Zatiaľ čo dve tretiny ľudí v Európe očakávajú, že FTSE 100 porazí S&P 500, v Severnej Amerike súhlasilo len 44 % respondentov.
Ďalšie analýzy trhov nájdete na blogu MLIV. Predchádzajúce prieskumy a prihlásenie na odber nájdete v NI MLIVPULSE.
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/uk-danger-zone-pound-gilts-233000350.html