Britská premiérka Liz Trussová čelí viacerým ekonomickým krízam. Čas na trussonomiku?

LONDÝN - Nová britská premiérka Liz Trussová čelí zhluku ekonomických výziev, no bude musieť vyvážiť svoje vlastné ideály s okamžitými potrebami krajiny.

Minulý týždeň, Truss oznámila núdzový fiškálny balík zahŕňajúce obmedzenie ročných účtov za energiu domácností na 2,500 2,891 libier (XNUMX XNUMX libier) na nasledujúce dva roky s ekvivalentnou zárukou pre podniky počas nasledujúcich šiestich mesiacov a ďalšou podporou pre zraniteľné sektory. 

Očakáva sa, že plán bude stáť verejnú peňaženku viac ako 130 miliárd libier, pričom nový minister financií Kwasi Kwarteng by mal načrtnúť, ako bude financovaný koncom tohto mesiaca, ale ekonómovia ho vo všeobecnosti vnímajú ako pozitívny krok na obmedzenie inflácie a okamžité zníženie riziko recesie.

Balíček energetických zliav pre domácnosti bývalého ministra financií Rishi Sunaka zostane v platnosti, zatiaľ čo Bank of England vytvorí nástroj likvidity, ktorý firmám na veľkoobchodnom trhu s energiou pomôže prekonať extrémnu nestálosť cien.

Energetický plán

Podľa Modupe Adegbemba, ekonóma G-7, zostáva fiškálny balík „kľúčovým“ vyhliadkam rastu Spojeného kráľovstva. AXIS Investiční manažéri, ktorí v pondelok vo výskume uviedli, že podpora reálnych príjmov a zvýšenie rastu „pravdepodobne postačí na to, aby sa zabránilo skĺznutiu ekonomiky do dlhodobej recesie“.

HDP Spojeného kráľovstva vzrástol v júli medzimesačne o 0.2 %, odhalili v pondelok oficiálne údaje, pod konsenzuálnymi očakávaniami pre expanziu o 0.4 %. HDP sa v druhom štvrťroku 0.1 znížil o 2022 % a Adegbembo navrhol, že dodatočný štátny sviatok tento mesiac na pohreb kráľovnej Alžbety II. môže v tomto štvrťroku dostať Spojené kráľovstvo do technickej recesie.

Oznámenie viedlo veľké banky k rýchlemu prehodnoteniu svojich prognóz inflácie. Barclays teraz očakáva, že inflácia skončí v roku 2022 na úrovni mierne pod 9 %, teda výrazne pod úrovňou Bank of EnglandPredpokladaný vrchol 13.3 % a britský veriteľ znížil svoju predpoveď inflácie CPI na rok 2023 z 9 % na 5.5 %.

Inflácia v Spojenom kráľovstve sa v auguste nečakane ochladila, v stredu to ukázali nové údaje Bank of England Výbor pre menovú politiku môže prehodnotiť svoj výhľad. Ekonómovia však boli opatrní pri označovaní vrcholu, pričom niektorí špekulovali, že údaje z minulého mesiaca mohli byť „náhodou“ na širšej vzostupnej trajektórii. 

Inflácia potravín a nealkoholických nápojov vzrástla na 13.1 %, čo ešte viac znásobilo každodenné problémy, ktorým čelia financie domácností.

„Hoci prvoradý vplyv „trussonomiky“ bude v nasledujúcich dvanástich mesiacoch spočívať v znížení inflácie, samotný rozsah stimulov pravdepodobne v strednodobom horizonte prispeje k inflácii, čo poukazuje na vyššiu konečnú sadzbu ako (Bank of England's ) MPC už predtým zabudoval,“ povedal hlavný európsky ekonóm BNP Paribas Paul Hollingsworth.

"Skutočne sme si všimli, že MPC je ešte ďalej za koncovou sadzbou vyplývajúcou z trhu, ako keď začal cyklus sprísňovania."

Hoci podrobnosti budú oznámené koncom tohto mesiaca, očakáva sa, že vláda bude rozdiel vyplývajúci z cenového stropu financovať skôr pôžičkami ako neočakávanou daňou pre energetické spoločnosti, ktorú navrhujú opozičné strany.

„Balík financovaný prostredníctvom emisie verejného dlhu by nebol pre trhy bez následkov a BoE by ho musela zohľadniť pri rozhodovaní o prevádzkových podrobnostiach svojho programu QT [kvantitatívneho sprísnenia], najmä o veľkosti aktívneho predaja a dátum začiatku,“ uviedol minulý týždeň hlavný ekonóm Barclays pre Spojené kráľovstvo Fabrice Montagne v poznámke.

Inflácia a napätý trh práce

Bank of England odložila svoje ďalšie rozhodnutie o menovej politike na štvrtok 22. septembra z dôvodu smrti britskej kráľovnej. Banka spustila najväčšie zvýšenie úrokových sadzieb za 27 rokov v auguste a vo všeobecnosti sa očakáva, že tento mesiac sa rozhodne pre ďalšie zvýšenie o 75 bázických bodov.

„Po oznámení balíka podpory účtov za energie sme zvýšili naše prognózy bankových sadzieb; teraz očakávame, že sadzby dosiahnu 3.5 % do konca roka,“ povedal Adegbembo zo spoločnosti AXA. 

"Aj keď je balík nastavený na zníženie celkovej inflácie, podpora rastu, ktorú poskytne, ponecháva Bank of England viac práce, aby zabezpečila návrat inflácie k cieľu."

AXA tento týždeň očakáva zvýšenie o 75 bázických bodov v súlade s očakávaniami trhu, pričom ďalšie zvýšenie o 50 bázických bodov sa očakáva v novembri a decembri.

Trussová bola veľmi kritická k tomu, čo považovala za zlyhanie Bank of England pri potláčaní inflácie v zárodku počas jej kampane za vedenie Konzervatívnej strany, a údajne zvažuje revíziu svojho mandátu. 

Guvernér Andrew Bailey opakovane potvrdil odolnosť banky voči politickému tlaku, ale Hollingsworth z BNP naznačil, že pri tak vysokej inflácii „je optika nedostatočného zásobovania iná v súčasnom prostredí“.

Trussova vláda a centrálna banka musia tiež zápasiť s historicky napätým trhom práce s nezamestnanosťou v Spojenom kráľovstve na 48-ročnom minime a mierou ekonomickej nečinnosti na päťročnom maxime, čo podporuje ďalšie obavy, že inflácia bude v britskej ekonomike zakorenená. .

Reálne mzdy – po zohľadnení inflácie – bez odmien klesli za tri mesiace do konca júla o 2.8 %.

Daňová reforma

Počas svojej kampane Truss argumentovala v prospech zníženia daní s cieľom podporiť rast a obhajovala kontroverznú teóriu ekonomiky „trickle-down“. 

Sľúbila, že zruší Sunakovo zvýšenie dane z príjmu právnických osôb a národného poistenia – dane z príjmov – ktoré sa použilo na posilnenie verejných financií s cieľom priamo riešiť krízu životných nákladov.

Očakáva sa, že zrušenie oboch politík bude stáť verejnú peňaženku približne 30 miliárd libier, pričom Kwarteng uvedie podrobnosti vo svojom mini-rozpočte koncom tohto mesiaca.

Zmrazenie cien energií a rozsiahle zníženie daní vyvolali kritiku za neúmernú pomoc najbohatším domácnostiam v krajine.

Resolution Foundation, nezávislý think-tank zameraný na životnú úroveň domácností s nízkymi a strednými príjmami, predpokladal, že z celkového balíka podpory bude prospešný decil populácie s najvyšším príjmom v priemere 4,700 2,200 libier ročne, zatiaľ čo najchudobnejší decil by získať XNUMX XNUMX libier.

Hoci Kwartengov minirozpočet ponúkne viac podrobností o tom, ako budú financované daňové škrty a energetický balík, mnohí komentátori a politickí oponenti naznačili, že Trussova opozícia voči vyberaniu neočakávaných daní od ropných a plynárenských spoločností – ktoré sa tešili z rekordných ziskov vďaka prudko rastúcej energii ceny – znamená, že náklady sa môžu ľahko vrátiť od daňových poplatníkov a škrty v investíciách do verejných služieb.

Truss počas kampane opakovane odmietal myšlienku priameho vládneho zásahu na obmedzenie účtov za energiu pre domácnosti, len aby o týždeň neskôr oznámil nový nárazníkový fiškálny balík.

Ekonómovia budú sledovať akékoľvek náznaky ďalších obratov, keď nová premiérka zvažuje svoje ekonomické princípy s neistou pozíciou krajiny.