Britské akcie práve dosiahli rekord. To by mohlo byť také dobré, ako to len ide

(Bloomberg) -

Najčítanejšie z Bloombergu

Akcie v Spojenom kráľovstve práve dosiahli rekordné maximum, čím popreli najpochmúrnejší ekonomický výhľad krajiny za posledné desaťročia. Poškriabať však povrch a trh už zaostáva.

Zatiaľ čo index FTSE 100 – domov blue-chip akcií, ako sú Shell Plc, HSBC Holdings Plc a Diageo Plc – konečne vzrástol nad svoj vrchol z roku 2018, v skutočnosti je zatiaľ tento rok za referenčnými hodnotami v Európe, Číne a USA. Okrem toho Londýn nedávno stratil svoju korunu najväčšieho európskeho akciového trhu v prospech Paríža.

FTSE 100 minulý rok porazil väčšinu európskych konkurentov, čiastočne vďaka prudkému nárastu cien ropy a plynu, z ktorého profitovali energetické giganty BP a Shell. Z dlhodobého hľadiska je však benchmark Spojeného kráľovstva od hlasovania o Brexite v roku 2016 v dolárovom vyjadrení prakticky rovnaký, zatiaľ čo index S&P 500 sa takmer zdvojnásobil a index Euro Stoxx 50 získal približne 30 %.

„Akcioví investori by mali zatiaľ zvážiť príležitosti inde,“ hovorí Vivek Paul, hlavný investičný stratég pre Spojené kráľovstvo v BlackRock Investment Institute. Vidí, že krajinu čaká ešte viac bolesti, keďže sprísňovanie politiky a pretrvávajúca inflácia si vyberajú svoju daň v reálnej ekonomike.

Trendy, ktoré podporili prekonanie FTSE 100 v minulom roku, ako je rally v rope, slabá mena a rastúce úrokové sadzby, začínajú slabnúť alebo sú za lepšie ceny.

Minulý rok sa meradlo náročné na exporty vykašľalo na domáce politické otrasy a namiesto toho ťažilo z rastu komodít. Stratégovia Bank of America Corp. však očakávajú, že podpora bude slabnúť, pretože ekonomický rast stráca na sile.

Pod tlakom sú aj ďalšie indexové ťažké váhy. Zatiaľ čo vyššie sadzby podporili banky v FTSE 100 za posledný rok, rastúce stávky, že nárasty vrcholia, znamenajú, že vzostup môže byť odteraz obmedzený. Posilňujúca libra zároveň zaťažuje veľkých exportérov, ktorí zarábajú v dolároch.

Príbeh pokračuje

Rotácia v investičnom štýle môže tiež brzdiť pokrok FTSE 100. Investori sa hromadia do rastových akcií po tom, čo Federálny rezervný systém signalizoval určitý pokrok v krotení americkej inflácie. To pravdepodobne zaváži na FTSE 100, keďže má „sklon k hlbokej hodnote a veľmi podvážený rast a akcie s vysokým rastom,“ hovorí Tineke Frikkee, vedúca prieskumu akcií v Spojenom kráľovstve vo Waverton Investment Management.

Globálni investori od hlasovania o brexite v roku 2016 neustále odchádzajú z britského akciového trhu, čím si vzali so sebou okraj Londýna ako globálneho finančného centra. Paríž dobehol koncom minulého roka Londýn ako najväčší európsky akciový trh a teraz je pevne na čele.

Lokálne je situácia ošemetná. Index FTSE 250 – ktorého zložky získavajú približne polovicu svojich tržieb v Británii – zostáva za posledný rok približne o 6 % nižší, keďže Spojené kráľovstvo čelí prudšej recesii ako mnohé rozvinuté krajiny.

Napriek tomu miera strednej kapitalizácie vyskočila najviac od novembrového štvrtka, čím sa tento rok rozšírila nadvýkonnosť nad FTSE 100, keďže obchodníci stavili na to, že najnovšie zvýšenie sadzieb Bank of England ju privedie bližšie k vrcholu cyklu, keďže inflácia sa ochladzuje. pokles zaberá.

Tí, ktorí argumentujú britskými akciami, poznamenávajú, že sú stále lacné v porovnaní s európskymi a globálnymi partnermi a ponúkajú medzinárodnú expozíciu. Dividendový výnos FTSE 100 patrí tiež medzi najvyššie na svete. K tým pozitívnym na akcie patrí David Winckler, hlavný investičný analytik v Kingswood, ktorý si všíma výrazné zľavy pri ocenení, ktoré naznačujú, že recesia je už „vo veľkej miere“ ocenená.

„Keďže brexitová kocovina mizne a s určitou politickou stabilitou, väčšina aktív Spojeného kráľovstva sa zdá byť nastavená tak, aby v strednodobom horizonte poskytovala vynikajúce výnosy upravené o riziko,“ hovorí a dodáva, že ekonomicky citlivé spoločnosti vyzerajú atraktívne a mohli by výrazne prekonať.

Nie každý je taký býčí. Nedostatočná výkonnosť FTSE v porovnaní s indexom Stoxx 600 a indexom S&P 500 v januári „predznamenáva vzor pre tento rok,“ píšu stratégovia agentúry Bloomberg Intelligence Tim Craighead a Laurent Douillet, ktorí očakávajú, že zisky jej členov v roku 2023 klesnú a že sa v r. 2024.

"FTSE stráca svoje vedenie, keď sa začína rok 2023," píšu. "Veríme, že jeho dramatický výkon o 10 až 15 percentuálnych bodov v roku 2022 je minulosťou."

Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP