Nedostatočná výkonnosť je z dlhodobého hľadiska pre aktívnych správcov fondov „priepastná“.

S&P 500 sa môžu obchodovať na minimách z roku 2022, ale nová správa uvádza, že aktívni manažéri zažívajú najlepší rok od roku 2009. Čísla však naznačujú, že majú pred sebou ešte dlhú cestu.

Spoločnosť S&P Global nedávno zverejnila svoj index SPIVA US Scorecard v polovici roka 2022, ktorý meria, ako dobre fungujú aktívne spravované fondy v USA v porovnaní s určitými benchmarkmi. Štúdia zistila, že 51 % domácich akciových fondov s veľkou kapitalizáciou dosahovalo v prvej polovici roku 500 horšie výsledky ako S&P 2022, čo je na ceste k najlepšej miere za posledných 13 rokov – v porovnaní s 85 % mierou nedostatočnej výkonnosti v minulom roku.

Čiastočne je to spôsobené klesajúcim trhom, povedal Anu Ganti, senior riaditeľ stratégie indexových investícií v S&P Dow Jones Indices. Ganti povedal CNBC's Bob Pisani on "ETF Edge" Tento týždeň sa ukázalo, že straty naprieč akciami a pevným výnosom, ako aj rastúce riziká a inflácia zvýšili hodnotu aktívnych manažérskych zručností v tomto roku.

Napriek sľubným číslam zostáva dlhodobý nedostatočný výkon, ako poznamenal Pisani, „priepastný“. Po piatich rokoch je percento veľkých spoločností, ktoré nedosahujú referenčné hodnoty, 84 % a po 90 a 95 rokoch vzrastie na 10 % a 20 %.

Prvá polovica roka bola sklamaním aj pre rastových manažérov, keďže 79 %, 84 % a 89 % z rastových kategórií s veľkou, malou a strednou kapitalizáciou nedosiahlo podpriemernú výkonnosť.

Ganti povedal, že miera nedostatočnej výkonnosti zostáva vysoká, pretože aktívni manažéri mali historicky vyššie náklady ako pasívni manažéri. Keďže akcie nie sú bežne distribuované, aktívnym portfóliám často bránia dominantní víťazi na akciových trhoch.

Manažéri si navyše navzájom konkurujú, čo sťažuje generovanie alfa – v 1960. rokoch mali aktívni manažéri informačnú výhodu, keďže na trhu dominovali drobní investori, no dnes aktívni manažéri súťažia predovšetkým s profesionálnymi manažérmi. Medzi ďalšie faktory patrí samotná frekvencia obchodov a nepredvídateľnosť budúcnosti.

„Keď hovoríme o poplatkoch, môže to pôsobiť proti výkonu, ale určite to pomáha, keď sa postavíte nohami na zem a všade vyvesíte veľa reklám, kde to v ETF možno až tak nevidíte,“ povedal Tom Lydon. podpredseda VettaFi.

Lydon dodal, že v plánoch 401(k) nie je dostatok ETF, čo je miesto, kde je veľa aktívnych manažérov – 75 centov z každého dolára, ktorý ide do fondov Fidelity, ide cez plány 401(k). V biznise 401(k) dominujú ľudia, ktorí zarábajú na veľkých obchodoch, na rozdiel od nízkonákladových ETF, ktoré veľa nezarábajú. Keďže tento rok do ETF vstúpia nové aktíva vo výške 400 miliárd USD a z podielových fondov príde 120 miliárd USD, môže trvať dlho, kým sa tieto hranice pretnú.

„Budeme mať jeden z tých rokov, kedy akciové trhy môžu klesať, trhy s pevným výnosom môžu klesať a aktívni manažéri možno budú musieť prejsť do lacných základných akcií, aby ich predali, aby splnili spätné odkúpenia, čo bude znamenať rok -ukončiť rozdeľovanie kapitálových ziskov,“ povedal Lydon. "Nechcete, aby ste v roku, keď ste to boli vy, dostali darček na koniec roka, ktorý je neočakávaný a nechcený."

Ďalšou zložkou štúdie je „skreslenie prežitia“, v ktorom sa stratové fondy, ktoré sú zlúčené alebo likvidované, neuvádzajú v indexoch, a preto je miera prežitia skreslená. Štúdia zodpovedala za celý súbor príležitostí, vrátane týchto neúspešných finančných prostriedkov, na vysvetlenie tejto zaujatosti.

Preto, povedal Lydon, v období poklesu trhu by si investori mali osvojiť dlhodobejší výhľad a snažiť sa nebyť „akciovým džokejom“, keďže najlepší manažér súčasnosti nemusí byť z dlhodobého hľadiska najlepší.