Americkí spotrebitelia dostali vítanú prestávku od prudkého nárastu cien s júlovým „uvoľnením“ CPI viac, než sa očakávalo, na 8.5 % medziročne.
Toto číslo sa zmiernilo z 9.1 % v júni v dôsledku poklesu prudko rastúcich cien benzínu, keď sa letná sezóna jazdenia chýlila ku koncu.
Predpovede mali navrhol že CPI môže klesnúť len na 8.7 %.
Ceny kľúčových komodít, akými sú kukurica, pšenica a meď, tiež klesli o 20.4 %, 27.7 % a 13.5 % v porovnaní s obdobím pred 3 mesiacmi v čase písania tohto článku.
Posilnený obnoveným optimizmom, S&P 500 zatiaľ počas dnešnej seansy vzrástol o 2.1 %.
Miera inflácie je však stále vysoko nad stanoveným 2% cieľom Fedu.
Jadrový CPI, ktorý nezahŕňa volatilné energetické a potravinové položky z hlavného koša, zostal medziročne nezmenený na úrovni 5.9 %, pričom medzimesačne vzrástol o 0.3 %, čo je výrazne pod júlovými očakávaniami na úrovni 0.7 %.
Ekonómky Pimco Tiffany Wilding a Allison Boxer poznamenať, že hoci sa celková inflácia zmiernila, jadro CPI zostalo pevné a dokonca zaznamenalo nárast súvisiacich údajov zverejnených regionálnymi inštitúciami Fedu.
Júlové údaje ukázali najprudší medziročný pokles od marca 2020, keď CPI klesol z 2.3 % vo februári na 1.5 %, keď vstúpili do platnosti počiatočné obmedzenia.
americké rodiny pokračovať v boji s závratne vysokými cenami pri klesajúcich reálnych mzdách. Simon Moore, prispievateľ do časopisu Forbes dodáva že „zvyšovanie cien v mnohých iných oblastiach ekonomiky je pre Fed stále znepokojujúce“.
Široká povaha inflácie znamená, že základné položky, ako sú potraviny, nájomné a zdravotnícke služby, aj napriek nižšiemu súhrnnému číslu naďalej rastú.
Napríklad Bank of America poznamenať, že priemerné mesačné nájomné vzrástlo o 16 % pre mladých ľudí.
Trh práce
Výrazný pokles CPI sa ukázal byť trochu prekvapením po najnovšej správe o pracovných miestach, ktorá v júli zaznamenala nárast o 528,000 3.5, pričom miera nezamestnanosti klesla na minimum XNUMX %.
Trh práce naďalej zostáva neprirodzene napätý napriek celkovému jastrabiemu postoju Fedu, dvom po sebe idúcim štvrťrokom poklesu HDP a správam o prepúšťaní veľkých technológií na začiatku roka.
Užší pracovný trh zvyčajne znamená väčšiu súťaž o talenty, vyššie mzdy a v konečnom dôsledku vyššie výdavky. Viac výdavkov má tendenciu zvyšovať spotrebiteľskú infláciu, čo si vyžaduje zvýšenie sadzieb.
Od júla 2022 to americká ekonomika dokázala nahradiť 22 miliónov pracovných miest, ktoré boli stratené v dôsledku blokovania covidu, čo viedlo k predpovediam „recesie pracovných miest“.
Ekonómovia tvrdia, že túto jedinečnú situáciu môže čiastočne poháňať starnúca demografia a prudký pokles prisťahovalectva v priebehu pandémie.
Údaje o produktivite
Kľúčovým problémom Federálneho rezervného systému je klesajúca produktivita práce v ekonomike. Produkcia na pracovníka sa už druhý štvrťrok po sebe znížila na -4.6 % medziročne, pričom v prvých troch mesiacoch roka zaznamenala pokles o 7.4 %.
1. štvrťrok znamenal najhlbší pokles produktivity práce od začiatku záznamov v roku 1948, teda pred 74 rokmi. To bolo posilnené slabými údajmi o HDP, ktoré sa v prvom aj druhom štvrťroku znížili, čo je v kontraste s pozitívnymi signálmi z celkových údajov o zamestnanosti.
Jednotkové náklady práce sa zároveň v 10.8. štvrťroku zvýšili o 2 %, hoci reálne mzdy áno zmluvne 3.5 % za posledný rok.
Môžeme očakávať pauzu vo zvyšovaní sadzieb?
Bluford Putnam, generálny riaditeľ a hlavný ekonóm, CME Group, napísal "...faktory zmenili kurz za posledných šesť až 12 mesiacov a už nie je pravdepodobné, že budú zdrojom budúcej inflácie"
Zvýšený dopyt po tovare v dôsledku pandémie a pokračujúcich blokád sa výrazne zmiernil; Úplné zmiernenie prerušení dodávateľského reťazca si vyžiada určitý čas, ale v tomto smere sa urobili značné pokroky; gigantický fiškálny stimul zavedený počas krízy Covid do značnej miery skončil; centrálne banky konečne znižujú svoje súvahy; zatiaľ čo tvorcovia politík sa pustili do zrušenia najnižších úrokových sadzieb. To všetko sú zdroje rastu cien, ktoré sa zdanlivo otočili za roh.
Okrem toho sa v dohľadnej budúcnosti pravdepodobne znížia ceny benzínu, zatiaľ čo WTI a Brent za posledný mesiac klesli o 4.7 % a 2.4 %.
Bill Adams z Comerica Bank sa však zdráhal nazvať vrchol inflácie a očakáva, že USA počas zimy hrozí „ďalší šok z ceny energie“.
Výkon menovej politiky nikdy nebol jednoznačnou záležitosťou. Úsudok menových autorít je prvoradý, zatiaľ čo projekcia do budúcnosti bola vždy plná známych a neznámych neznámych.
Relatívne prudký pokles CPI, klesajúci HDP a napätosť na trhu práce rozprávajú zamotaný príbeh.
Pre priemerného majiteľa domácnosti sú náklady represívne a inflácia pravdepodobne zostane lepkavá.
Newyorský Fed však vo svojom júlovom prieskume očakával nájdených že inflačné očakávania „širokej verejnosti“ nasledovali nižšie ceny benzínu a energií, pričom očakávania na rok dopredu klesli na 6.2 %.
Keďže inflačné očakávania sú ústredným prvkom rovnice menovej politiky, opäť to zisťujeme faktory na strane ponuky nie sú pod kontrolou centrálnych bánk, mohli ovplyvniť verejnú mienku a správanie spotrebiteľov viac ako len prísnejšie politiky.
Vo svetle pravdepodobného uvoľnenia medzi kľúčovými inflačnými zdrojmi, nástroj FedWatch od CME Správy že existuje 60.5 % pravdepodobnosť zvýšenia o 50 bps v septembri, zatiaľ čo existuje 39.5 % pravdepodobnosť tretieho po sebe idúceho zvýšenia o 75 bps.
A to aj napriek tomu, že Jerome Powell verí že Fed bol na svojom poslednom zasadnutí schopný dosiahnuť neutrálnu úrokovú sadzbu – úroveň, pri ktorej ekonomika nie je ani obmedzená na kontrakciu, ani nie je motivovaná k expanzii.
Putnam uvádza že „akákoľvek úroveň krátkodobých sadzieb, ktorá je pod rozumným pohľadom na inflačné očakávania, zostáva akomodatívna“, čo vedie k tomu, že Fed „stiahne nohu z akcelerátora, ale nestlačí brzdu. “
Moore body hovorí, že „Inflácia začína klesať, ale stále nie tak, ako by si Fed želal, a môže chvíľu trvať, kým budú môcť vyhlásiť akékoľvek víťazstvo“
Zatiaľ sa všetky oči budú upierať na zajtrajšie údaje o indexe cien výrobcov a na pravdepodobné schválenie kontroverzného zákona o znižovaní inflácie v najbližších dňoch.
Príspevok CPI v USA výrazne kleslo na 8.5 %, ale Fed ešte „nezabrzdil“ sa objavil najprv na Invezz.
Source: https://invezz.com/news/2022/08/10/us-cpi-eases-substantially-to-8-5-but-the-fed-yet-to-hit-the-brakes/