(Bloomberg) – Ekonomika USA ukázala na začiatku roka pozoruhodnú odolnosť, zdôrazňujúc silný dopyt, ktorý udržuje infláciu na vysokej úrovni a zvyšuje tlak na Federálny rezervný systém, aby ešte viac dupol na brzdy.
Najčítanejšie z Bloombergu
Maloobchodné tržby vzrástli minulý mesiac najviac za takmer dva roky a podľa stredajších údajov boli aj samostatné ukazovatele výroby lepšie, ako sa očakávalo. A stavitelia domov sa cítia sebavedomejšie, keď sa úrokové sadzby hypoték vrátia zo svojich maxím koncom minulého roka.
V kombinácii s utorňajšou správou o inflácii, ktorá ukázala, že ročný nárast spotrebiteľských cien bol vyšší, ako sa predpokladalo, čísla ilustrujú ekonomiku, ktorá zdanlivo odmieta snahy Fedu spomaliť ju. Dopyt po tovare a službách sa drží na vzostupe, podporovaný silným trhom práce, pričom inflácia zostáva pretrvávajúca a zvýšená.
Zrátané a podčiarknuté: najagresívnejšie zvýšenie úrokových sadzieb Fedu za celú generáciu ešte neprinieslo zamýšľaný efekt a politici čelia vyhliadke, že budú musieť urobiť oveľa viac pre koralovú infláciu navždy.
"Ekonomika si v roku 2023 vo všeobecnosti vedie lepšie, ako sa očakávalo, a pokles inflácie sa na prelome rokov tiež spomalil," uviedol v poznámke Bill Adams, hlavný ekonóm Comerica Bank. "Tieto údaje spoločne zvyšujú pravdepodobnosť, že Fed v roku 2023 opäť prekvapí zvýšením úrokových sadzieb."
Viacerí predstavitelia Fedu v utorok zdôraznili potrebu ďalšieho zvyšovania úrokových sadzieb, ale vyjadrili rozdielne názory na to, ako blízko sú k zastaveniu.
Obchodníci naďalej videli asi 50-50-percentnú šancu na zvýšenie sadzieb o štvrť percentuálneho bodu v júni po zvýšení takejto veľkosti v marci a máji a očakávajú, že úrokové sadzby vyvrcholia okolo 5.3 % v júli.
Hodnota celkových maloobchodných nákupov sa v januári zvýšila o 3 %, čo je najviac od marca 2021, podľa údajov ministerstva obchodu. Údaje nie sú očistené o infláciu. Minulý mesiac vzrástlo všetkých 13 maloobchodných kategórií na čele s predajcami motorových vozidiel, predajňami nábytku a reštauráciami.
Nie je jasné, o koľko teplejšie počasie pomohlo podporiť dopyt počas mesiaca a údaje o predaji zachytávajú najmä výdavky na tovar. Ale tržby v reštauráciách a baroch – jedinej kategórii sektora služieb v správe – sa v januári zvýšili o 7.2 %. To bolo zároveň najviac od marca 2021, keď sa vakcíny začali šíriť a Američania využili novú vlnu stimulačných platieb.
Prečítajte si viac: Množstvo pracovných miest dáva americkým spotrebiteľom palebnú silu na boj s recesiou
Veľká časť tohto dopytu je stále spojená so silným pracovným trhom, ktorý stojí v centre boja Fedu o infláciu. Nábor zamestnancov minulý mesiac nečakane vzrástol a nezamestnanosť klesla na 53-ročné minimum, pričom priemerný hodinový zárobok rástol stabilne.
Výroba, bývanie
Zdá sa, že sa stabilizujú aj oblasti hospodárstva, ktoré trpeli ako výroba a bývanie. Produkcia továrne vzrástla v januári najviac za takmer rok, podľa údajov Fedu, zatiaľ čo samostatná správa ukázala, že výrobná aktivita štátu New York sa vo februári znížila menej, ako sa predpokladalo.
Prieskum v New Yorku ukázal zvýšenie miery cien zaplatených a prijatých štátnymi výrobcami, čo naznačuje, že hoci inflačné tlaky ochladzujú, zostávajú tvrdohlavé. Index prijatých cien dosiahol šesťmesačné maximum.
V sektore bývania sa nálada staviteľov bytov vo februári zvýšila viac, ako sa predpokladalo, podporené väčším optimizmom v súvislosti s predajmi, vyhliadkami a nárastom návštevnosti potenciálnych kupujúcich. Napriek náročnému roku 2022 pre nehnuteľnosti, po sebe idúce mesačné nárasty dôvery naznačujú opatrný optimizmus ohľadom dopytu počas kritickej jarnej predajnej sezóny.
Oba sektory našľapujú na ľahkú váhu, keďže zvýšené vyhliadky na prísnejšiu politiku Fedu kazia nádeje na trvalé oživenie v blízkej budúcnosti. Hypotekárne sadzby síce ustúpili z minuloročných maxím, no aj tak minulý týždeň vzrástli najviac za štyri mesiace. A vyššie náklady na pôžičky riskujú stiahnutie kapitálových investícií.
Čo hovorí Bloomberg Economics…
„Januárové stagnujúce číslo priemyselnej výroby zamaskovalo oživenie výrobnej produkcie po jej prepade na konci roka 2022. To spolu so skokom v mesačných maloobchodných tržbách dokazuje, že ekonomika začala rok solídne. Koncom 3Q23 naďalej vidíme riziká recesie.“
— Niraj Shah, ekonóm
Ak si chcete prečítať celú poznámku, kliknite sem
Ekonómovia sa zdráhajú vyvodzovať závery o údajoch za jeden mesiac a niektoré série môžu byť obzvlášť volatilné. Niektorí tiež uviedli, že zvýšenie príjmov z úpravy životných nákladov príjemcom sociálneho zabezpečenia v januári pomáha vysvetliť niektoré prudké nárasty výdavkov.
Rovnako ako sa niektorí pýtali, či sezónne úpravy ovplyvnili údaje o zamestnanosti, niektorí ekonómovia sa tiež pýtali, či nezvyčajne teplé počasie na začiatku roka podporilo stredajšie údaje. V správe o priemyselnej výrobe Fed uviedol, že miernejšie teploty znížili dopyt po vykurovaní v januári, čo viedlo k rekordnému poklesu produkcie verejných služieb.
"Bola výroba, spotrebiteľ a nálada staviteľov domov príbehom počasia?" spýtal sa Neil Dutta, vedúci amerického ekonomického výskumu v Renaissance Macro Research LLC. "Niektoré z nich si vyžadujú naozaj veľkú dôverčivosť."
Perspektívy rastu
Napriek tomu sú dôsledky pre krátkodobý rast silné. Viacerí ekonómovia zvýšili svoje odhady hrubého domáceho produktu za prvý štvrťrok po správe o maloobchodných tržbách a pozitívne by bolo aj oživenie výroby a bytovej aktivity.
Prognóza GDPNow atlantského Fedu na prvý štvrťrok sa po stredajšej správe zvýšila na 2.4 % z 2.2 %.
„Posolstvom je, že ekonomika sa nezdá byť na pokraji rýchleho spomalenia v prvom štvrťroku,“ povedal Michael Gapen, šéf americkej ekonomiky v Bank of America Corp., ktorý bol jedným z dvoch prognostikov, ktorí správne predpovedali vývoj. 3% nárast maloobchodných tržieb.
Či sa dá táto dynamika udržať, je iný príbeh. Čím vyššie ide Fed, tým väčšie je riziko recesie. Oxford Economics predpokladá, že sa to stane, keď spotrebitelia spália úspory a míňajú menej.
„Hoci môže chvíľu trvať, kým sa výdavky zmiernia, očakávame, že ochladzovanie pracovných miest a rast miezd spolu s tvrdohlavou infláciou zníži ochotu spotrebiteľov míňať,“ uviedli ekonómovia Oren Klachkin a Ryan Sweet v poznámke. "Naďalej očakávame recesiu koncom tohto roka."
– S pomocou Reade Pickert, Augusta Saraiva a Matthew Boesler.
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/us-economy-keeps-charging-ahead-171126908.html