Kurzy americkej recesie rýchlo klesajú, ukazuje obchodný model JPMorgan

(Bloomberg) – Zdá sa, že trhy sa posunuli od zúrivej diskusie o tom, aká je správna definícia recesie.

Najčítanejšie z Bloombergu

Podľa miery pravdepodobnosti recesie, ktorú vytvorili stratégovia JPMorgan Chase & Co., sa americký hospodársky pokles v očiach akciového trhu javí čoraz menej pravdepodobný.

V skutočnosti, s výnimkou základných kovov, ceny na hlavných trhoch naznačujú párnu alebo menšiu pravdepodobnosť, že sa tak stane po tom, čo sa americká ekonomika zmenšila už druhý štvrťrok po sebe. Akciové, úverové a úrokové trhy spoločne priradili 40 % pravdepodobnosť recesie v USA, čo je pokles z 50 % v júni.

Zjavný pokoj, najmä v akciách, poháre s varovaniami od ekonómov a prevrátená výnosová krivka v USA, často vnímaná ako signál blížiacej sa recesie. Prognózy medzi ekonómami v rovnakom období vyskočili na konsenzus 40 % z 30 %.

Keď sa index S&P 500 vracia z júnových miním na najvyššiu úroveň za dva mesiace, zmena sentimentu medzi akciovými investormi môže byť vecou „predať fámu, kúpiť fakt“.

„Akciový trh bol v júni výrazne pred krivkou, pokiaľ ide o oceňovanie rizika recesie, a teraz sa zblížil s inými trhmi, ako sú úverové a úrokové trhy,“ povedal stratég JPMorgan Nikolaos Panigirtzoglou.

S&P 500 naznačuje 51 % pravdepodobnosť recesie – čo je pokles oproti 91 % pred dvoma mesiacmi. Podobne aj cena amerických podradných dlhopisov má teraz pravdepodobnosť recesie 24 %, čo je pokles z 33 % v júni.

Len na trhoch štátnej pokladnice a komoditných trhoch je vyššia pravdepodobnosť recesie. V prípade päťročných štátnych dlhopisov sa pravdepodobnosť vyšplhala na 38 % z 15 %. Ceny komodít majú 84 % pravdepodobnosť poklesu oproti 65 % v júni.

Obnovený optimizmus trhov je v rozpore s postupným štvrťročným spomalením ekonomickej aktivity v USA v tomto roku. Ostatné kľúčové ekonomické opatrenia vrátane spotrebiteľských výdavkov a investícií do bývania tiež nedávno ukázali známky ochladzovania.

Príbeh pokračuje

Trhy s nezdravými dlhopismi tiež signalizujú zmiernenie recesie, keďže ich rizikové prémie sú na úrovniach bežnejších pre obdobia bez recesie.

Prečítajte si viac: Trh s nepotrebnými dlhopismi signalizuje, že USA sa vyhnú recesii

Keďže predstavitelia Federálneho rezervného systému sú odhodlaní podniknúť agresívne kroky na zníženie generačne vysokej inflácie, aj keď to znamená vykoľajenie rastu, stratégovia varujú, že trhy sa pripravujú na veľké sklamanie.

„Je pre mňa ťažké súhlasiť s nižšou pravdepodobnosťou recesie, ale je leto, riziko udalostí je nízke a carry je žiaduci atribút,“ povedal Peter Chatwell, vedúci obchodovania globálnych makro stratégií v Mizuho International Plc. "Očakávam, že v septembri sa zhmotní iná psychika trhu."

Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP