Hodnota akcií, ktoré majú nejaký čas na slnku

Zvýšená inflácia a rastúce úrokové sadzby vzbudzovali v roku 2022 veľkú pozornosť, pričom vyhlásenia Jeroma H. ​​Powella a jeho kolegov z Federálneho rezervného systému boli často katalyzátorom volatilných výkyvov cien akcií. Samozrejme, tieto pohyby boli vo všeobecnosti v prvých troch štvrťrokoch roka južným smerom, keďže S&P 500 vstúpil na územie Bear Market v júni predtým, ako 12. októbra dosiahol svoje ročné minimum.

Počas týchto deviatich mesiacov neboli žiadne ocenenia za straty na akciách Value, ale lacné akcie sa držali oveľa lepšie. Index Russell 3000 Value zaznamenal návratnosť negatívnych 18.0 %, zatiaľ čo jeho náprotivok Growth klesol o 30.6 %, čo je v súlade s historickými dôkazmi o nadvýkonnosti Value, keď je inflácia vysoká, keď sa Fed sprísňuje a keď úrokové sadzby stúpajú.

Hodnotové akcie vo štvrtom štvrťroku naďalej vykazovali lepšie relatívne výnosy, pričom pre spoločnosti s nízkymi cenami došlo k solídnej rally, aj keď boje o mnohé akcie s vysokými cenami pokračovali. Rozptyl výkonnosti bol taký, že rozdiel medzi zložkami hodnoty a rastu indexu S&P 500 pre rok 2022 sa umiestnil na 2. mieste od vytvorenia týchto indexov v roku 1996.

Za posledných 45 rokov sme v The Obozretný špekulant zostali pevní v našom záväzku loviť v rybníku s lacnými populáciami a nevidíme len málo dôvodov na to, aby sme sa v roku 2023 odchýlili od našej dlhoročnej praxe vlastnenia široko diverzifikovaného súboru akcií obchodujúcich za zľavnené relatívne ocenenia.

Myslím si, že to podporuje týždenný prieskum AAII Sentiment Survey, ktorý naznačuje, že rally 4. štvrťroku len málo zlepšila morálku investorov. V skutočnosti prvý počet býkov v roku 2023 dosiahol 20.3 %, zatiaľ čo počet medveďov dosiahol 42.0 %. Vzhľadom na to, že zvyčajne je viac optimistov ako pesimistov, mínus 21.5% rozdiel medzi býkmi a medveďmi je obzvlášť pozoruhodný ako jeden z najnižších v histórii.

Podľa prieskumu, ktorý sa všeobecne považuje za protichodné opatrenie, nadpriemerné trhové výnosy historicky nasledovali podpriemerné úrovne optimizmu, čo podporuje zásadu Wall Street: „Buď chamtivý, keď sa ostatní boja, a ustráchaj sa, keď sú ostatní chamtiví.“

Obozretný špekulantŠpeciálna správa: Kam investovať v roku 2023 – Obozretný špekulant

Zostaňte naladení v nasledujúcich týždňoch, keď sa podelím o niekoľko tém, ktoré môj tím a myslím, že investori by mali mať na pamäti, keď sa presunieme do roku 2023.