Vanguard vidí recesiu v roku 2023 – a jednu „striebornú podšívku“ pre investorov

Môže to byť viac finančných bolestí, to je celkom isté - ale nemusí to byť také zlé, ako sa obávali, podľa výhľadu Vanguardu do roku 2023.

Pravdepodobná recesia nepovedie k prudkému zvýšeniu sadzieb pre nezamestnaných, šok z ceny tovaru zmizne a rast nájomného a hypoték sa tiež zmierni, povedal Vanguard.

Dobrá správa: To otvára šance na oživenie akcií, dodal správca aktív.

Výhľad, zverejnený tento týždeň, prichádza v čase, keď sa Američania snažia uhádnuť, čo prinesie rok 2023 pre ich financie, kým budú zvládať dovolenku nákupné rozpočtya 2022 investície.

V utorok údaje o inflácii za november ukázali ceny sa naďalej ochladzujú. Od októbra do novembra sa životné náklady zvýšili o 0.1 %, čo je menej, ako sa predpokladalo o 0.3 %, ukázal Index spotrebiteľských cien. Podľa údajov CPI miera inflácie medziročne klesla na 7.1 % zo 7.7 % v októbri.

V stredu Federálny rezervný systém oznámi svoje najnovšie rozhodnutie o zvýšení úrokových sadzieb. Po štyroch veľkých zvýšeniach o 50 bázických bodov od centrálnej banky sa všeobecne očakáva zvýšenie o 75 bázických bodov.

Tu je jeden plán toho, čo bude ďalej, pokiaľ môžu výskumníci a experti Vanguardu vidieť.

Horúca inflácia sa ochladí

Miera inflácie sa v roku 2022 vyšplhala na štyri desaťročia. Objavili sa známky uvoľnenia, ako napríklad menšie zvýšenie cien, ako sa očakávalo október.

„Ako vstúpime do roku 2023, prvé známky oživenia ponuky tovarov a zmiernenia dopytu by mohli pomôcť vyvážiť ponuku a dopyt po spotrebnom tovare a znížiť ceny,“ poznamenali autori pred utorňajšími číslami CPI.

Ale náklady a dopyt po službách zabránia rýchlemu poklesu, poznamenali. Náznaky spomalenia rastu cien sa objavujú už v r nájomné a hypoték, ale ich uvoľnenie bude trvať dlhšie ako ceny spotrebného tovaru, uviedli autori.

To odráža názor ministerky financií Janet Yellen, ktorá v nedeľu povedala, že budú „oveľa nižšia inflácia,„neexistujú žiadne neočakávané šoky pre ekonomiku.

Ale kým horúca inflácia ochladí, na dotyk bude stále teplá. Fed hovorí, že jeho cieľovým cieľom je 2% inflácia; Vanguard očakáva 3% infláciu do konca roka 2023.

Recesia je vo veľkej miere v hre

Keďže „generačne vysoká inflácia“ spomalila ekonomiky na celom svete, Fed a ďalšie centrálne banky kontrovali zvyšovaním úrokových sadzieb, aby skrotili zvyšovanie cien. To „nakoniec uspeje, ale za cenu globálnej recesie v roku 2023,“ uvádza Vanguardova správa. Vanguard vidí 90% šancu na recesiu v Spojených štátoch do konca budúceho roka.

Vanguard je sotva sám v recesii, takže otázka znie, ako zle by mohol celkový obraz vyzerať?

Z pohľadu Vanguardu to nie je také zlé. „Domácnosti, podniky a finančné inštitúcie sú v oveľa lepšej pozícii, aby zvládli prípadný pokles, takže porovnávanie so 1970., 1980., 2008 alebo 2020 sa zdá byť nesprávne,“ napísali autori.

Straty pracovných miest môžu byť zoskupené

Zatiaľ je miera nezamestnanosti na napätom trhu práce taká 3.7%, čo je len o málo viac ako najnižšie úrovne za posledných päť desaťročí. To je v protiklade s najvýznamnejším zoznamom spoločností, v ktorých dochádza k nárastu prepúšťania, najmä v USA technologický sektor.

Keď v budúcom roku s najväčšou pravdepodobnosťou dôjde k recesii, „nezamestnanosť môže vyvrcholiť okolo 5 %, čo je historicky nízka miera recesie,“ uvádza sa vo výhľade Vanguard. S rastúcimi úrokovými sadzbami by sa strata pracovných miest „mala najviac koncentrovať v sektore technológií a nehnuteľností, ktoré patrili medzi najsilnejších príjemcov prostredia s nulovými sadzbami“.

Miera nezamestnanosti stúpajúca z 3.7 % na 5 % je „veľký krok“, povedal Roger Aliaga-Díaz, hlavný ekonóm pre Ameriku pre Vanguard, na pondelkovej tlačovej konferencii k správe. "Ale je to možno menej dramatický nárast ako v porovnaní s minulými recesiami."

Sledovanie príležitostí

Keď úrokové sadzby narastú, ceny dlhopisov idú dole. Takže pre dlhopisy s nižšími výnosmi a „krátkodobou bolesťou“ pre investorov to bolo v tomto roku ťažké, uviedol Vanguard outlook.

„Svetlou stránkou vyšších sadzieb sú však vyššie úrokové platby. To viedlo k tomu, že naše očakávania návratnosti amerických a medzinárodných dlhopisov vzrástli viac ako dvojnásobne,“ uvádza sa v správe.

Vanguard uviedol, že projekcie výnosu amerických dlhopisov by mohli byť v budúcom roku 4.1 % – 5.1 % ročne v porovnaní s odhadom návratnosti 1.4 % – 2.4 % v minulom roku. V prípade amerických akcií by prognóza mohla byť 4.7 % – 6.7 % ročne, zatiaľ čo výnosy akcií rozvíjajúcich sa trhov by sa mohli pohybovať medzi 7 % a 9 %.

V utorok ráno sú akciové trhy stúpajúc vyššie na chladnejších než očakávaných údajoch o inflácii, čo podnietilo nádeje na koncoročné zhromaždenie Santa Clausa.

Napriek tomu Dow Jones Industrial Average
DJIA
medziročne klesla takmer o 5 %. S&P 500
SPX
je v tom čase zľava 14 % a pre Nasdaq Composite
COMP
poklesol o viac ako 26 %.

Vo výhľade nie je možné vedieť, kedy trh dosiahne dno, ale poznamenal, že „ocenenia a výnosy sú jednoznačne atraktívnejšie ako pred rokom“.

„Naše vyhliadky na miernu globálnu recesiu majú jednu striebornú hranicu. A je to jasné striebro vyšších očakávaných výnosov pre investorov,“ povedal Joseph Davis, hlavný globálny ekonóm Vanguard.

"Dlhodobo nás znepokojuje, že prostredie s nízkymi sadzbami bolo neudržateľné a v konečnom dôsledku predstavovalo daň a protivietor pre sporiteľov a dlhodobých investorov," povedal Davis.

Ale napriek všetkým turbulenciám v tomto roku „určite začíname vidieť dividendy z vyšších reálnych úrokových sadzieb na celom svete vo vyšších projektovaných výnosoch, ktoré očakávame pre investorov v nadchádzajúcom desaťročí.“