Očakáva sa, že rizikový kapitál bude po FTX podrobený väčšej regulačnej kontrole

V priebehu roku 2022 viaceré kryptofirmy vyhlásili bankrot. Potom prišiel FTX. 

Odborníci tvrdia, že Komisia pre cenné papiere a burzu sa po páde trhu, ktorý zmenil rozmach kryptofundraisingu na krach, zameriava na fondy rizikového kapitálu investujúce do digitálnych aktív. 

Divízia skúšok SEC označila „krypto-aktíva“ a ďalšie nové technológie za top prioritou na rok 2023 v utorok. Agentúra uviedla, že preverí maklérov a registrovaných investičných poradcov po „prerušeniach spôsobených nedávnymi finančnými problémami“. 

„Problém FTX zosilnil v mysliach SEC riziká, ktoré predstavujú investiční poradcovia investujúci do kryptoaktív, takže sú teraz obzvlášť motivovaní, aby sa na to skutočne pozreli, pretože investorom do týchto aktív hrozila skutočná škoda,“ povedal Justin Browder. , partner Willkie Farr & Gallagher LLP. 

SEC sa zaujíma o dve oblasti, povedal Browder – ako investiční poradcovia vrátane spoločností rizikového kapitálu hľadajú pre svojich klientov najlepší záujem a ako poradcovia držia kryptomeny pre týchto klientov. 

Zachary Fallon, bývalý právnik SEC, súhlasil s tým, že v súvislosti s pravidlom o úschove sa ozývali „mrmly o investičných poradcoch SEC, ktorí skúmajú veci“. Fallon je teraz partnerom v advokátskej kancelárii Ketsal, ktorá sa špecializuje na právnu prácu pre investičných poradcov. 

Priblíženie  

Kryptomilné spoločnosti získali v roku 33.11 od investorov 2022 miliardy dolárov a od januára 631 doteraz 2023 miliónov dolárov, zatiaľ čo investori v roku 99.297 získali 2022 miliardy dolárov pre investičné fondy súvisiace s kryptomenami, ukazujú údaje z panela The Block Pro Deals Dashboard. Prostredníctvom tohto výbuchu záujmu, po ktorom nasledovali skoršie kolapsy významných firiem, spôsob, akým investiční poradcovia v oblasti kryptomien nasledujúSlužobná povinnosť a správa digitálnych aktív bola na radare SEC.

FTX však zosilnil riziká, ktorým čelia investiční poradcovia, povedal Browder. 

Investiční poradcovia vo fonde rizikového kapitálu majú povinnosť lojality, ktorá zahŕňa zmierňovanie alebo odstraňovanie konfliktov záujmov, ako aj povinnosť dbať na to, aby investovali aktíva klientov do oblastí, ktoré pre nich majú zmysel.  

Keď sa trhu darilo, boli menšie obavy, takže to nebolo „žiadna škoda, žiadny faul, keď ľudia zarábajú peniaze,“ povedal Browder.  

"Ale v dôsledku výpadku FTX vidíte, čo sa stane, keď sa hudba zastaví, a to poukazuje na všetky riziká spojené s investíciami do krypto a kryptomeny súvisiacich spoločností," povedal Browder.  

Registrovaní investiční poradcovia tiež podliehajú pravidlu o úschove, ktoré od nich vyžaduje, aby tieto aktíva udržiavali u kvalifikovaného správcu, ako je banka alebo maklér-dealer.  

Existujú špekulácie, že SEC bude dôkladnejšie sledovať, či títo registrovaní investiční poradcovia plnia tieto povinnosti, povedal Browder. 

Konzervatívnejší poradcovia držia aktíva klientov u kvalifikovaných depozitárov, ako sú banky, zatiaľ čo iní majú agresívnejší prístup a tvrdia, že kryptomeny, ktoré držia, nie sú cenné papiere, a tak si ich držia sami, povedal Fallon.  

"Títo ľudia môžu mať problémy s dodržiavaním požiadaviek SEC," povedal Fallon. "Takže tento typ kontroly sa určite deje." 

Fondy rizikového kapitálu investujúce do samotných tokenov, a nie do spoločnosti, by spadali pod to isté, povedal Fallon.  

'Skupinové myslenie'

Medzi spoločnosťami rizikového kapitálu existuje určitý stupeň skupinového myslenia, povedal John Reed Stark, kryptokritik a bývalý šéf Úradu pre presadzovanie práva na internete SEC.  

"Sú to veľký chlap, dali sa do toho, nepotrebujeme robiť žiadnu povinnú starostlivosť, urobili to za nás," povedal Stark.  

Fallon tiež hovoril o tomto druhu „navíjania“ medzi investičnými poradcami. Nie je nezvyčajné a zvyčajne to nie je problematické mať vedúceho investora, ktorý robí „gruntu práce“ vyjednávania o hlavných podmienkach a usilovnosti, povedal. 

"Potom všetci ostatní, ktorí stoja za týmto vedením, zvyčajne získajú výhodu určitého pohodlia, že investor vykonal ťažkú ​​prácu," povedal Fallon. To tiež nie je špecifické pre kryptomeny.  

Charlotte Savercool, viceprezidentka pre vládne záležitosti v National Venture Capital Association, uviedla, že zmena pravidiel je „najvplyvnejším návrhom, ktorý SEC zvažuje“ pre všetok rizikový kapitál, nielen fondy zamerané na kryptomeny. 

Lisa Braganca, bývalá šéfka pobočky SEC pre presadzovanie práva, povedala, že má pocit, že je zvláštne brať fondy rizikového kapitálu na zodpovednosť za to, že nevykonali náležitú starostlivosť. Fondy rizikového kapitálu sú založené na investovanie do spoločností v počiatočnom štádiu, ktoré sú vysoko rizikové, a tieto mladé spoločnosti nemajú nejaký typ kontroly, tvrdila. 

Možná zmena pravidiel v potrubí 

SEC pred rokom navrhla nové pravidlá a zmeny v rámci zákona o investičných poradcoch, ktoré by priniesli ďalšie štandardy transparentnosti do súkromných fondov.  

Niektorí investori získajú preferenčné podmienky od tých, ktorí prídu po nich. Všetci investori dostanú štandardizované dokumenty, ale tento prvý investor môže dostať vedľajší list, ktorý hovorí, že bude niekoľko ďalších „sladiteľov“. Tieto sladidlá nemusia byť dostupné pre ostatných investorov.

"Takže SEC v podstate hovorí, že pokiaľ máte vedľajšie listy, musíte o nich ľuďom povedať," povedal Fallon.  

„Znepokojuje nás spôsob, akým by návrh súkromných fondov mohol zmeniť investičnú aktivitu rizikového kapitálu a ochotu riskovať nové spoločnosti,“ povedal Savercool.  

Zrieknutie sa zodpovednosti: Od roku 2021 si Michael McCaffrey, bývalý generálny riaditeľ a väčšinový vlastník spoločnosti The Block, zobral sériu pôžičiek od zakladateľa a bývalého generálneho riaditeľa FTX a Alamedy Sama Bankmana-Frieda. McCaffrey odstúpil zo spoločnosti v decembri 2022 po tom, čo tieto transakcie nezverejnil.

© 2023 The Block Crypto, Inc. Všetky práva vyhradené. Tento článok sa poskytuje iba na informačné účely. Neponúka sa ani sa nemá používať ako právne, daňové, investičné, finančné alebo iné poradenstvo.