„Veľmi znepokojujúce“ znamenie vážneho hospodárskeho spomalenia sa objavuje, keď sa akciový trh zrúti

Topline

Narastajúci nápor ekonómov varuje, že pravdepodobnosť recesie sa zvýšila uprostred historickej inverzie výnosovej krivky – jasný znak hroziaceho ekonomického spomalenia po tom, čo Federálny rezervný systém v stredu zvýšil sadzby na najvyššiu úroveň od Veľkej recesie a signalizoval svoju politika by bola agresívnejšia, než sa pôvodne očakávalo.

základné fakty

Výnosy 10-ročnej štátnej pokladnice vzrástli o viac ako 10 bázických bodov, aby v piatok dosiahli nové 11-ročné maximum 3.829 %, zatiaľ čo 2-ročná štátna pokladnica dosiahla 15-ročný rekord 4.266 %, čo prehĺbilo inverziu výnosovej krivky na 50 bázických bodov, čo je najväčší rozdiel za viac ako 30 rokov.

Od júla je výnosová krivka invertovaná – keď krátkodobé výnosy klesnú pod dlhodobé výnosy – v znamení, že investori sú medvedejší, pokiaľ ide o dlhodobé vyhliadky ekonomiky, a inverzia sa prehĺbila až po stredajšom Fed-e. zdvihol sadzby o 75 bázických bodov a navrhol, že v novembri môže opäť zaviesť ďalšie nezvyčajne veľké zvýšenie.

V poznámke pre klientov analytik Tom Essaye zo správy Sevens Report vysvetlil, že rastúca inverzia „dáva zmysel“, pretože agresívnejší Fed a vyššie sadzby, ktoré zdražujú pôžičky, zmiernia dopyt a zabrzdia ekonomický rast v nádeji na zníženie inflácie, ale tiež varoval, že rozsah inverzie sa stal „veľmi znepokojujúcim“.

Štúdia Federálneho rezervného systému z roku 2018 nájdených každej recesii za posledných 60 rokov predchádzala inverzia výnosovej krivky a Essaye hovorí, že zväčšujúca sa priepasť medzi 2-ročnými a 10-ročnými štátnymi dlhopismi „kričí, že prichádza vážna ekonomická kontrakcia“, dodáva „každý by sa mal pripraviť“ pre podstatné spomalenie ekonomiky v nasledujúcich mesiacoch a štvrťrokoch.

V piatkovej poznámke ekonómovia Bank of America uviedli, že očakávajú, že ekonomika upadne do recesie v prvej polovici budúceho roka, pričom reálny HDP po pridaní 1 % v minulom roku klesne o 5 % a nezamestnanosť vzrastie na 5.6 %, čo môže byť potenciálne vymazanie. viac ako rok pracovných ziskov.

Fed

Predstavitelia Fedu v stredu zdvojnásobili svoju najagresívnejšiu sprísňovaciu kampaň za posledné tri desaťročia, tretíkrát za sebou zvýšili úrokové sadzby o tri štvrtiny percentuálneho bodu a stlačili náklady na pôžičky na 3.25 %, čo je najvyššia úroveň od roku 2008. pôvodne predpokladali, že sadzba federálnych fondov sa tento rok vyšplhá len na 3.4 %, teraz predpokladajú, že sa vyšplhá na 4.4 %, čo naznačuje, že v októbri by mohlo byť na stole ďalšie zvýšenie o 75 bázických bodov. „S týmto novým zosúladením medzi Fedom a trhmi sú teraz otázne, kedy a do akej miery zasiahne recesia,“ hovorí Mace McCain, investičný riaditeľ Frost Investment Advisors.

Burza cenných papierov

Akcie klesli hlbšie na územie medvedieho trhu po jastrabím posolstve Fedu, pričom hlavné indexy v piatok zatienili ročné minimá. Index S&P 500 tento rok klesol o 23 % a ekonómovia z projektu Goldman do decembra klesnú o ďalšie 3 % a obnovenie strát môže trvať viac ako rok. Technologicky náročný Nasdaq od januára klesol o 32 %, Dow takmer o 20 %. „Keď sa pozrieme v priebehu jedného až dvoch mesiacov, nie sme príliš presvedčení o akciách,“ hovorí Adam Crisafulli, zakladateľ Vital Knowledge Media. "Sentiment je očividne hrozný."

Trh s bytmi

Podľa Národnej asociácie realitných kancelárií predaje existujúcich domov v auguste klesali už siedmy mesiac po sebe, keďže rastúce úrokové sadzby naďalej odsunuli potenciálnych kupcov domov. Hlavný ekonóm združenia Lawrence Yun vo vyhlásení označil sektor bývania za „najcitlivejší na“ zvyšovanie úrokových sadzieb Fedu a uviedol, že miernosť predaja domov odráža tohtoročné eskalujúce hypotekárne sadzby, ktoré tento rok dosiahli 15-ročné maximum takmer 6.3 %. týždeň — zvýšenie nákladov na mesačné splátky nových hypoték o viac ako 55 %, v priemere o stovky dolárov každý mesiac.

Trh práce

Napriek tomu, že ekonomiky sa už otriasajú z jastrabie politiky Fedu, pracovný trh zostáva pevne silný, čo efektívne ospravedlňuje agresívne kroky. Počiatočné žiadosti o podporu v nezamestnanosti sa tento týždeň len málo zmenili a pokračujúce žiadosti v skutočnosti klesli. Mnohí odborníci však tvrdia, že je nevyhnutné, aby sa trh práce čoskoro začal ochladzovať. „Je možné, že miera nezamestnanosti by mohla mierne klesnúť vyššie a mzdy by sa mohli ochladzovať bez priamej recesie – ale to sa ešte nikdy nestalo,“ hovorí Bill Adams, hlavný ekonóm Comerica Bank.

inflácie

Aj keď sa už druhý mesiac po sebe spomalila, inflácia prihlásený na úrovni 8.3 % v auguste horšej, než sa očakávalo, čo je oveľa horšie ako dlhodobý cieľ Fedu 2 %. Ekonómovia Bank of America predpokladajú, že inflácia sa na túto úroveň nevráti do konca roka 2024.

Ďalšie čítanie

Dow sa prepadá o 400 bodov: Goldman Sachs varuje, že prepad akciového trhu bude tento rok len horší (Forbes)

Nové hypotéky, študentské pôžičky, kreditné karty: Tu je všetko drahšie, keďže Fed zvyšuje úrokové sadzby (Forbes)

Fed zvyšuje sadzby o ďalších 75 základných bodov – tlačí náklady na pôžičky na najvyššiu úroveň od veľkej recesie (Forbes)

Recesia na trhu s bývaním: Ceny domov klesajú, keď sadzby dosiahnu 6 % – tu je návod, o koľko by ešte mohli klesnúť (Forbes)