Cash Flow spoločnosti VF Corporation zvyšuje bezpečnosť jej dividendového výnosu

Rekapitulácia z júlových výberov

Na základe cenovej návratnosti portfólio modelu najbezpečnejších dividendových výnosov (+5.8 %) zaostalo za indexom S&P 500 (+7.0 %) o 1.2 % od 21. júla 2022 do 17. augusta 2022. Na základe celkovej návratnosti modelové portfólio ( +6.1 %) zaostala za S&P 500 (+7.0 %) o 0.9 % za rovnaké obdobie. Najvýkonnejšie akcie s veľkou kapitalizáciou vzrástli o 10 % a najvýkonnejšie akcie s malou kapitalizáciou vzrástli o 22 %. Celkovo deväť z 20 akcií s najbezpečnejším výnosom dividend prekonalo svoje príslušné benchmarky (S&P 500 a Russell 2000) od 21. júla 2022 do 17. augusta 2022.

Metodológia tohto modelového portfólia napodobňuje štýl „All Cap Blend“ so zameraním na rast dividend. Vybrané akcie získavajú atraktívny alebo veľmi atraktívny rating, generujú pozitívny voľný peňažný tok (FCF) a ekonomické výnosy, ponúkajú aktuálny dividendový výnos > 1 % a majú viac ako 5-ročnú históriu po sebe idúceho rastu dividend. Toto modelové portfólio je určené pre investorov, ktorí sa viac zameriavajú na dlhodobé zhodnocovanie kapitálu ako bežné príjmy, no napriek tomu oceňujú silu dividend, najmä rastúcich.

Odporúčané akcie za august: VF Corporation Inc

VF Corporation Inc (VFC) je hlavnou akciou v augustovom portfóliu modelov najbezpečnejších dividendových výnosov.

VF Corporation za posledných päť rokov zvýšila čistý prevádzkový zisk po zdanení (NOPAT) o 4 % ročne. Marža NOPAT spoločnosti VF Corporation vzrástla z 12 % vo fiškálnom roku 2017 (koniec fiškálneho roka bol 12. 30. 17) na 13 % za posledných dvanásť mesiacov (TTM). Rastúci NOPAT poháňa ekonomické príjmy spoločnosti z 583 miliónov USD vo fiškálnom roku 2017 na 692 miliónov USD TTM.

Obrázok 1: NOPAT spoločnosti VF Corporation od fiškálneho roku 2017

Zdroje: New Constructs, LLC a firemné podania

*Fiškálny rok spoločnosti VF Corporation prešiel v roku 2018. NOPAT v roku 2018 je hodnota TTM za obdobie, ktoré sa skončilo 3.

Voľný peňažný tok podporuje pravidelné výplaty dividend

Spoločnosť VF Corporation zvýšila svoju pravidelnú dividendu z 1.94 USD/akcia vo fiškálnom roku 2019 (koniec fiškálneho roka bol 3. 30. 19) na 1.98 USD/akcia vo fiškálnom roku 2022. Súčasná štvrťročná dividenda, ak je anualizovaná, poskytuje dividendový výnos 4.6 %.

Voľný peňažný tok (FCF) spoločnosti VF Corporation prevyšuje jej pravidelné výplaty dividend. Od fiškálneho roku 2019 do roku 2022 vygenerovala VF Corporation 3.3 miliardy USD (20 % súčasnej trhovej kapitalizácie) v FCF, pričom vyplatila dividendy 3.0 miliardy USD. Počas TTM spoločnosť VF Corporation vygenerovala 781 miliónov dolárov v FCF a vyplatila 775 miliónov dolárov na dividendách. Pozri obrázok 2.

Obrázok 2: Spoločnosť VF Corporation FCF vs. bežné dividendy od fiškálneho roku 2018

Zdroje: New Constructs, LLC a firemné podania

Spoločnosti so silným FCF poskytujú vyššiu kvalitu dividendových výnosov, pretože firma má hotovosť na podporu svojej dividendy. Dividendám od spoločností s nízkym alebo záporným FCF nemožno tak dôverovať, pretože spoločnosť nemusí byť schopná vyplácať dividendy.

VFC je podhodnotené

Pri súčasnej cene 44 USD/akcia má VF Corporation pomer ceny a ekonomickej účtovnej hodnoty (PEBV) 0.9. Tento pomer znamená, že trh očakáva trvalý pokles NOPAT spoločnosti VF Corporation o 10 %. Toto očakávanie sa zdá byť príliš pesimistické vzhľadom na to, že VF Corporation za posledné dve desaťročia vzrástla NOPAT o 7% ročne.

Aj keď marža NOPAT spoločnosti VF Corporation klesne na 12 % (päťročný priemer oproti 13 % oproti TTM) a hodnota NOPAT spoločnosti v nasledujúcom desaťročí narastie len o 3 % ročne, akcie by dnes mali hodnotu 60+ USD/akcia – 36 % nárast. Pozrite si matematiku za týmto obráteným scenárom DCF. Ak by NOPAT spoločnosti rástol viac v súlade s historickými mierami rastu, akcie majú ešte väčší rast.

Kritické podrobnosti, ktoré sa nachádzajú vo finančných výkazoch spoločnosti Robo-Analyst Technology od mojej firmy

Nižšie sú uvedené špecifiká úprav, ktoré robím na základe zistení Robo-Analyst v 10-K a 10-Q spoločnosti VF Corporation:

Výkaz ziskov a strát: Urobil som 952 miliónov USD v úpravách s čistým efektom odstránenia 318 miliónov USD v neprevádzkových nákladoch (3 % z príjmov).

Súvaha: Urobil som 6.8 miliardy dolárov v úpravách na výpočet investovaného kapitálu s čistým nárastom o 4.2 miliardy dolárov. Najvýraznejšou úpravou boli odpisy aktív vo výške 3.3 miliardy USD (33 % vykázaných čistých aktív).

Ocenenie: Urobil som úpravy vo výške 6.6 miliardy USD s čistým efektom zníženia hodnoty akcionárov o 6.5 miliardy USD. Okrem celkového dlhu bolo jednou z najpozoruhodnejších úprav hodnoty akcionárov 86 miliónov dolárov v prefinancovaných dôchodkoch. Táto úprava predstavuje 1 % trhovej hodnoty VF Corporation.

Zverejnenie: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler a Brian Pellegrini nedostávajú žiadnu kompenzáciu za písanie o akejkoľvek konkrétnej akcii, štýle alebo téme.