Pokles akcií pri strate zisku nie je prekvapujúci.
Volkswagen
nezmenila celoročné finančné smerovanie a stále plánuje v roku 20 zarobiť zhruba 2022 miliárd prevádzkového zisku.
Finančné usmernenia sa nezmenili, ale pokyny týkajúce sa doručovania sa zmenili. Ešte v júli Volkswagen veril, že celkové dodávky v roku 2022 vzrastú o 5 % až 10 % v porovnaní s celkovým počtom 2021 milióna kusov v roku 8.9. Teraz spoločnosť očakáva, že dodávky v roku 2022 budú rovnaké ako v roku 2021. Na vine sú obmedzenia dodávateľského reťazca.
Napriek tomuto protivetru obchod s elektromobilmi VW v tomto štvrťroku naďalej rástol. Akumulátorové elektromobily tvorili 6.8 % z celkových dodávok VW. Do dnešného dňa VW dodal 366,400 293,000 EV, čo je nárast z 2021 112,700 dodaných v rovnakom období roku 2022. Čína predstavovala 139 2022 z týchto dodávok EV v roku 2021. Čínsky predaj elektrických vozidiel VW v roku XNUMX vzrástol o XNUMX % v porovnaní s rovnakým obdobím roku XNUMX.
Ako pre
Porsche
,
v prvom štvrťroku ako a verejne obchodované spoločnosť, to hlásené prevádzkový zisk približne 1.5 miliardy USD. To je o niečo lepšie, ako Ulica očakávala. Akcie v zámorskom obchodovaní klesli, ale vzrástli a teraz sú o 0.5 % vyššie.
Počiatočný pokles je malou časťou toho, čo je na číslach Porsche a VW ťažko pochopiteľné. Oveľa väčším rébusom zostáva ocenenie.
S dnešnými ťahmi. Akcie Volkswagenu, mínus podiel Porsche, ktorý vlastní, nemajú takmer žiadnu hodnotu – asi 1 miliardu dolárov. Porsche má trhovú kapitalizáciu približne 91 miliárd dolárov. VW vlastní asi 80 % týchto akcií, teda takmer 73 miliárd dolárov. A celá trhová kapitalizácia Volkswagenu je približne 74 miliárd dolárov.
(Po úprave o dlh veci vyzerajú horšie, vďaka tomu je VW ako subjekt s hodnotou menšou ako nula.)
Táto hodnota je aj napriek odhadom, že prevádzkový zisk VW v roku 2022, bez všetkých ziskov Porsche, by mal dosiahnuť 13 alebo 14 miliárd dolárov.
Spoločnosť obchodujúca za 0.07-násobok prevádzkového zisku za rok 2022 (1 miliarda USD delená 13.5 miliardami USD) je ťažké zosúladiť. Porsche sa obchoduje so zhruba 15-násobkom prevádzkového zisku. Luxusné značky, samozrejme, dostávajú vyššie zhodnotenie.
Ferrari
(RACE) sa obchoduje za približne 30-násobok odhadovaného prevádzkového zisku v roku 2022. Ale stále, 0.07 krát? A čo viac, VW má luxusné podniky s výnimkou Porsche. Vlastní Audi.
Čísla za tretí štvrťrok neboli katalyzátorom pre investorov, aby prehodnotili zvláštnu situáciu. Možno sú aktuálne ocenenia príležitosťou. Vyzerajú tak. Ale je ťažké hádať sa s trhom a vyhrať. Napriek tomu sa niekedy trh mýli.
S&P 500
a
Dow Jones Industrial Average
futures sú nižšie o 0.5% a 0.1%.
Napíšte Al Rootovi na [chránené e-mailom]