Wall Street sa zblázni: Čísla

Index S&P 500 dnes vyskočil o 5.54 %. Aké zvláštne to je?

Fuj. Akcie vzrástli za jeden deň o 5.54 %. Ako často sa to stáva? A poskytuje dnešok nový dôkaz, že investori sú iracionálni?

Odpoveď na prvú otázku: Veľmi, veľmi zriedka. Tu je zoznam najväčších nárastov indexu S&P 500 od roku 1950.

Za tých viac ako 72 rokov sa uskutočnilo len 14 väčších jednodňových mítingov. Frekvencia: Niečo menej ako raz za päť rokov.

Štatistik však môže trvať na obojstrannom teste. Vrhnite sa na veľké jednodňové prepady a zistite, ako často sa trh pohne hore alebo dole o veľké množstvo, než sa rozhodnete, aký výrazný je cenový posun.

Porovnávanie vzostupov a pádov je trochu zložité. Aby ste boli v súlade s vašou aritmetikou, mali by ste vždy porovnávať vysoké číslo v páre cien s nízkymi. Pohyb nahor o 25 % by sa teda mal považovať za rovnaký druh zemetrasenia ako pohyb nadol o 20 %. (Umiestnením jedného hneď za druhým sa index vráti tam, kde bol.)

Na tomto skóre vyzerajú veľké vibrácie o niečo menšie. Frekvencia pohybov nahor alebo nadol zodpovedajúca veľkosti 5.5 % pohybu nahor bola vyššia a od začiatku roku 1950 sa vyskytovala o niečo častejšie ako raz za dva roky.

Tu sú zlé dni:

K druhej otázke: zastávam názor, že väčšina investorov je väčšinou buď iracionálne bujará alebo iracionálne skľúčená. Preto tu ponúkam tri spôsoby, ako vidieť nedávnu nestálosť ako znak duševnej choroby trhu.

1. Ak by investori robili to, čo majú robiť, náhodne by sa prešli po Wall Street a vybrali by svoje pohyby z logaritmicky normálneho rozdelenia. Štandardná odchýlka denných pohybov od roku 1950 je 1 %, takže skok ako ten dnešný (v oboch smeroch) predstavuje len asi 5.4 sigmas. Malo by sa to vyskytnúť iba raz za 14 miliónov dní obchodovania. To je raz za 112,600 XNUMX rokov.

Je zrejmé, že kupujúci nechodia náhodne. Pohybujú sa v stádach.

2. Ak by sa ľudia správali slušne, neboli by dnes o nič skokovejší ako v minulom storočí. Berte na vedomie, že väčšina veľkých pohybov nadol a takmer všetky veľké pohyby nahor sa udiali za posledných 23 rokov.

Krátke rozpätia pozornosti a schémy rýchleho zbohatnutia sú teraz normou. Obviňujem Sama Bankmana-Frieda a Robinhooda.

3. Ak by ceny cenných papierov odzrkadľovali očakávania budúcich firemných ziskov, pravdepodobne by sa mohli prudko zvýšiť, keď sa hrozba recesie zníži. Možno, že táto hrozba dnes ustúpila s náznakmi, že Federálny rezervný systém bude v boji proti inflácii menej jastrabský.

Menej recesie sa teda rovná vyšším príjmom vyšším cenám akcií. Ale v tomto scenári horúčkovitejšej ekonomiky by reálne úrokové sadzby mali ísť hore.

Čo sa dnes stalo s reálnymi úrokovými sadzbami? Pozrite sa na trh s cennými papiermi chránenými pred infláciou. Ich reálne sadzby klesli z 1.70 % na 1.43 % pre desaťročný dlhopis.

Veľmi mešuga.