(Bloomberg) — Wall Street sa už zmierila s vyhliadkami, že Fed opäť zvýši úrokové sadzby o 75 bázických bodov. Stredajšie popoludnie však bolo plné drámy, keď obchodníci najskôr brali nádej z vyhlásenia centrálnej banky, ale potom sa po strohých komentároch predsedu Jeroma Powella prepadli.
Najčítanejšie z Bloombergu
Akcie spočiatku vyskočili a výnosy zo štátnych dlhopisov klesli v súlade s vyhlásením, v ktorom sa uvádza, že budúce sprísnenie bude brať do úvahy „oneskorenia, s ktorými menová politika ovplyvňuje ekonomickú aktivitu a infláciu“, čo naznačuje, že centrálna banka bude sledovať, ako môže prílišné sprísnenie riskovať zaslanie ekonomika do hlbokej recesie.
Akcie sa však počas tlačovej konferencie po rozhodnutí prepadli, keď Powell povedal, že „máme niekoľko spôsobov, ako ísť“ a že konečná úroveň terminálnej sadzby môže byť vyššia, ako sa pôvodne očakávalo.
"Toto je diabolský obchod," povedal Steve Chiavarone, senior portfólio manažér Federated Hermes. „Veľkosť zvyšovania sadzieb pravdepodobne klesne, ale terminálna sadzba je pravdepodobne vyššia – dôsledkom je väčší počet menších zvyšovaní sadzieb. To nie je holubica."
Tu je viac z toho, čo museli obchodníci povedať počas popoludnia:
Andrzej Skiba, šéf amerického fixného príjmu v RBC Global Asset Management:
"Toto ešte nie je pivot." Je to len uznanie, že nemôžete pokračovať v stúpaní o 75 základných bodov na každom jednom stretnutí.“
"Ďalším krokom môže byť 50 bázických bodov, ale v skutočnosti môžu mať v budúcnosti k dispozícii ďalšie zvýšenia v porovnaní s tým, čo trh očakával, že zabezpečia, že dosiahnu tento inflačný cieľ."
Brian Mulberry, manažér portfólia klientov v Zacks Investment Management:
„Je veľký rozdiel medzi „pivotom“ a pomalým tempom zvyšovania sadzieb. Menšie zvýšenia sadzieb sú stále zvýšením sadzieb a nepoukazujú na zmenu v politike sprísňovania. Trh v poslednom čase nesprávne interpretuje tento jazyk, snaží sa stanoviť cenu v terminálnej sadzbe a predpokladá, že dôjde k rýchlej zmene politiky vyžadujúcej nižšiu a akomodatívnejšiu menovú politiku. Predseda Powell jasne uviedol, že sadzby sa budú musieť posunúť vyššie, ako sa pôvodne očakávalo, jedinou podstatnou zmenou v tomto vyhlásení je, ako dlho trvá dosiahnutie konečnej terminálnej sadzby.
Bryce Doty, senior viceprezident spoločnosti Sit Investment Associates, o vyhlásení:
"Dve slová, "kumulatívny" a "lagy" podnietili rally akcií a dlhopisov."
"Fed dáva investorom nádej, že tempo zvyšovania sadzieb sa spomaľuje."
Eric Winograd, hlavný americký ekonóm v AllianceBernstein:
„Vyhlásenie je jasné, že by chceli spomaliť tempo túr. Okrem toho, že sa pozerajú na údaje a trhy, teraz zvažujú aj kumulatívny vplyv toho, čo už urobili.“
„Väčšina odhadov hovorí, že zvýšenie sadzieb sa prejaví za 9 až 12 mesiacov a maximálny efekt za 12 až 18 mesiacov. Len teraz sme osem mesiacov po prvom zvýšení sadzieb, takže má zmysel spomaliť.“
Scott Minerd, globálny investičný riaditeľ Guggenheim Investments na Bloomberg TV, vo vyhlásení:
"Je to veľmi výrečný spôsob, ako byť holubičí bez toho, aby ste boli holubičí."
"Trh chce niečo, na čom by sa mohol sústrediť, preto si vyberú čokoľvek a budú to považovať za holubičie."
Bill Adams, hlavný ekonóm Comerica Bank:
„Aby sa Fed skutočne otočil, a nielen pomalé zvyšovanie sadzieb, bude chcieť vidieť pomalšiu celkovú a jadrovú infláciu, pokles cien nehnuteľností a nájomného, pomalší rast miezd, nižší počet pracovných miest a pravdepodobne aj zvýšenie miery nezamestnanosti. byť presvedčený, že spomalenie inflácie, ktoré sa očakáva v roku 2023, neustúpi v roku 2024 ďalšiemu skoku vyššie.“
„Riziko ďalšieho prudkého nárastu cien energií počas zimnej vykurovacej sezóny je ďalším dôvodom, prečo bude Fed chcieť viac dôkazov o tom, že inflácia klesá, skôr než sa dostane z vojnového zvyšovania sadzieb.
Michael Shaoul, výkonný riaditeľ spoločnosti Marketfield Asset Management, vo vyhlásení:
"To samozrejme uvoľňuje určitú voľnosť pre decembrové stretnutie, ktoré už nie je viazané na tempo 75 základných bodov, ktoré sa udržiavalo od júna."
„Keďže si Fed viac uvedomuje oneskorený vplyv tohtoročného sprísňovania spred roka, očakávame na jeho ďalšom zasadnutí v decembri pokles na 0.5 %. Nepríjemne vysoká inflácia a odolný trh práce môžu viesť k tomu, že zvyšovanie sadzieb bude pokračovať aj v roku 2023, aj keď v menších prírastkoch.
Gennadiy Goldberg, hlavný stratég sadzieb v TD Securities:
"Nemyslím si, že Fed chce terminál s nižšími trhovými cenami, ale chce signalizovať pokles tempa zvyšovania cien - tieto dva sú v mysliach investorov diametrálne odlišné - takže je to takmer nemožná úloha."
Peter Boockvar, investičný riaditeľ Bleakley Financial Group:
„Predzásobenie sa v podstate skončilo a zvyšovanie sadzieb odtiaľto si bude viac uvedomovať nové ekonomické prostredie, v ktorom sa nachádzame, s ohľadom na oveľa vyššie náklady na kapitál a ekonomické oblaky, ktoré krúžia. Toto je spôsob, akým nám Fed hovorí, že tempo budúcich zvyšovaní sa spomalí.“
Win Thin, globálny šéf menovej stratégie, v Brown Brothers Harriman & Co., o vyhlásení:
"Nemyslím si, že 'lagy' niečo znamenajú, ale trh zúfalo hľadá kosť, akúkoľvek kosť od Fedu."
– S pomocou Alexandry Harris, Lu Wang, Felice Maranz, Vildana Hajric, Isabelle Lee a Liz Capo McCormick.
(Aktualizácie s citátmi od Adamsa a Boockvara, nový graf)
Wall Street vidí 'Diablov obchod' v Powell's Rate Comments
(Bloomberg) — Wall Street sa už zmierila s vyhliadkami, že Fed opäť zvýši úrokové sadzby o 75 bázických bodov. Stredajšie popoludnie však bolo plné drámy, keď obchodníci najskôr brali nádej z vyhlásenia centrálnej banky, ale potom sa po strohých komentároch predsedu Jeroma Powella prepadli.
Najčítanejšie z Bloombergu
Akcie spočiatku vyskočili a výnosy zo štátnych dlhopisov klesli v súlade s vyhlásením, v ktorom sa uvádza, že budúce sprísnenie bude brať do úvahy „oneskorenia, s ktorými menová politika ovplyvňuje ekonomickú aktivitu a infláciu“, čo naznačuje, že centrálna banka bude sledovať, ako môže prílišné sprísnenie riskovať zaslanie ekonomika do hlbokej recesie.
Akcie sa však počas tlačovej konferencie po rozhodnutí prepadli, keď Powell povedal, že „máme niekoľko spôsobov, ako ísť“ a že konečná úroveň terminálnej sadzby môže byť vyššia, ako sa pôvodne očakávalo.
"Toto je diabolský obchod," povedal Steve Chiavarone, senior portfólio manažér Federated Hermes. „Veľkosť zvyšovania sadzieb pravdepodobne klesne, ale terminálna sadzba je pravdepodobne vyššia – dôsledkom je väčší počet menších zvyšovaní sadzieb. To nie je holubica."
Tu je viac z toho, čo museli obchodníci povedať počas popoludnia:
Andrzej Skiba, šéf amerického fixného príjmu v RBC Global Asset Management:
"Toto ešte nie je pivot." Je to len uznanie, že nemôžete pokračovať v stúpaní o 75 základných bodov na každom jednom stretnutí.“
"Ďalším krokom môže byť 50 bázických bodov, ale v skutočnosti môžu mať v budúcnosti k dispozícii ďalšie zvýšenia v porovnaní s tým, čo trh očakával, že zabezpečia, že dosiahnu tento inflačný cieľ."
Brian Mulberry, manažér portfólia klientov v Zacks Investment Management:
„Je veľký rozdiel medzi „pivotom“ a pomalým tempom zvyšovania sadzieb. Menšie zvýšenia sadzieb sú stále zvýšením sadzieb a nepoukazujú na zmenu v politike sprísňovania. Trh v poslednom čase nesprávne interpretuje tento jazyk, snaží sa stanoviť cenu v terminálnej sadzbe a predpokladá, že dôjde k rýchlej zmene politiky vyžadujúcej nižšiu a akomodatívnejšiu menovú politiku. Predseda Powell jasne uviedol, že sadzby sa budú musieť posunúť vyššie, ako sa pôvodne očakávalo, jedinou podstatnou zmenou v tomto vyhlásení je, ako dlho trvá dosiahnutie konečnej terminálnej sadzby.
Bryce Doty, senior viceprezident spoločnosti Sit Investment Associates, o vyhlásení:
"Dve slová, "kumulatívny" a "lagy" podnietili rally akcií a dlhopisov."
"Fed dáva investorom nádej, že tempo zvyšovania sadzieb sa spomaľuje."
Eric Winograd, hlavný americký ekonóm v AllianceBernstein:
„Vyhlásenie je jasné, že by chceli spomaliť tempo túr. Okrem toho, že sa pozerajú na údaje a trhy, teraz zvažujú aj kumulatívny vplyv toho, čo už urobili.“
„Väčšina odhadov hovorí, že zvýšenie sadzieb sa prejaví za 9 až 12 mesiacov a maximálny efekt za 12 až 18 mesiacov. Len teraz sme osem mesiacov po prvom zvýšení sadzieb, takže má zmysel spomaliť.“
Scott Minerd, globálny investičný riaditeľ Guggenheim Investments na Bloomberg TV, vo vyhlásení:
"Je to veľmi výrečný spôsob, ako byť holubičí bez toho, aby ste boli holubičí."
"Trh chce niečo, na čom by sa mohol sústrediť, preto si vyberú čokoľvek a budú to považovať za holubičie."
Bill Adams, hlavný ekonóm Comerica Bank:
„Aby sa Fed skutočne otočil, a nielen pomalé zvyšovanie sadzieb, bude chcieť vidieť pomalšiu celkovú a jadrovú infláciu, pokles cien nehnuteľností a nájomného, pomalší rast miezd, nižší počet pracovných miest a pravdepodobne aj zvýšenie miery nezamestnanosti. byť presvedčený, že spomalenie inflácie, ktoré sa očakáva v roku 2023, neustúpi v roku 2024 ďalšiemu skoku vyššie.“
„Riziko ďalšieho prudkého nárastu cien energií počas zimnej vykurovacej sezóny je ďalším dôvodom, prečo bude Fed chcieť viac dôkazov o tom, že inflácia klesá, skôr než sa dostane z vojnového zvyšovania sadzieb.
Michael Shaoul, výkonný riaditeľ spoločnosti Marketfield Asset Management, vo vyhlásení:
"To samozrejme uvoľňuje určitú voľnosť pre decembrové stretnutie, ktoré už nie je viazané na tempo 75 základných bodov, ktoré sa udržiavalo od júna."
Gurpreet Gill, makro stratég, globálny fixný príjem v Goldman Sachs Asset Management:
„Keďže si Fed viac uvedomuje oneskorený vplyv tohtoročného sprísňovania spred roka, očakávame na jeho ďalšom zasadnutí v decembri pokles na 0.5 %. Nepríjemne vysoká inflácia a odolný trh práce môžu viesť k tomu, že zvyšovanie sadzieb bude pokračovať aj v roku 2023, aj keď v menších prírastkoch.
Gennadiy Goldberg, hlavný stratég sadzieb v TD Securities:
"Nemyslím si, že Fed chce terminál s nižšími trhovými cenami, ale chce signalizovať pokles tempa zvyšovania cien - tieto dva sú v mysliach investorov diametrálne odlišné - takže je to takmer nemožná úloha."
Peter Boockvar, investičný riaditeľ Bleakley Financial Group:
„Predzásobenie sa v podstate skončilo a zvyšovanie sadzieb odtiaľto si bude viac uvedomovať nové ekonomické prostredie, v ktorom sa nachádzame, s ohľadom na oveľa vyššie náklady na kapitál a ekonomické oblaky, ktoré krúžia. Toto je spôsob, akým nám Fed hovorí, že tempo budúcich zvyšovaní sa spomalí.“
Win Thin, globálny šéf menovej stratégie, v Brown Brothers Harriman & Co., o vyhlásení:
"Nemyslím si, že 'lagy' niečo znamenajú, ale trh zúfalo hľadá kosť, akúkoľvek kosť od Fedu."
– S pomocou Alexandry Harris, Lu Wang, Felice Maranz, Vildana Hajric, Isabelle Lee a Liz Capo McCormick.
(Aktualizácie s citátmi od Adamsa a Boockvara, nový graf)
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-sees-devil-bargain-194634598.html