(Bloomberg) — Malick Diop cítil, že sa na Wall Street niečo hýbe.
Najčítanejšie z Bloombergu
Vstúpil do Morgan Stanley v pochmúrnych dňoch roku 2009, keď sa veľké banky pokúšali splatiť pomoc daňových poplatníkov a odvrátiť zúrivosť verejnosti. O štyri roky neskôr však hnev vyprchal a ambície boli na dennom poriadku.
"Skutočne som mal pocit, že po prvýkrát nebola práca a kariéra definovaná kontextom finančnej krízy," povedal Diop. „Toto sme už za sebou. A teraz je čas, aby sme uzavreli nové dohody.“ V nasledujúcich rokoch zaznamenal jeho vzostup na post výkonného riaditeľa nový rozmach. Pomohol zorganizovať multimiliardový obchod so SoftBank Group, ktorej krkolomné investície definovali éru, a potom uzavrel obrovskú fúziu SPAC na vrchole tohto zhonu.
Diop to nevedel, ale hral malú rolu v niečom takmer nevyspytateľne lukratívnom: Prvá dekáda biliónov dolárov pre šiestich gigantov amerického bankovníctva. To nie je 1 bilión dolárov z celkových príjmov, je to čistý zisk.
Pred začiatkom dekády, keď bola Wall Street cieľom globálneho protestného hnutia a politici na oboch koncoch spektra kypeli kvôli záchrane alebo sa snažili rozbiť veriteľov, ktorí sú príliš veľkí na to, aby zlyhali, sa zdalo, že takýto ťah nie je možný.
Namiesto toho narástli a predbehli korporátnu Ameriku tak šikovne, že JPMorgan Chase & Co., Bank of America Corp. a dokonca aj ochabnutá Wells Fargo & Co. sú na dobrej ceste dosiahnuť za tých 10 rokov väčší zisk ako všetky verejne obchodované americké spoločnosti okrem niekoľkých. , podľa údajov zostavených agentúrou Bloomberg. Citigroup Inc., Goldman Sachs Group Inc. a Morgan Stanley nezostávajú pozadu. A všetci šiesti sú pripravení zarobiť v budúcom roku ešte viac.
Zatiaľ čo veľká časť pozornosti sveta sa sústreďovala na bohatstvo vyťažené Silicon Valley, banky naberali na sile. Neexistuje jediný spôsob, ako vysvetliť, ako sa im to podarilo: volatilita podporila obchodné záťahy na Wall Street, investiční bankári ako Diop dosiahli boom v oblasti obchodovania a Donald Trump zvýšil zisky znížením daní. Podobne neexistuje ani jedna reakcia v odvetví na míľnik.
"Niekedy máme pocit, že skutočnosť, že zarobili toľko, je nejako strašná, a ja si jednoducho nemyslím, že to tak je," povedala Betsy Duke, bývalá guvernérka Federálneho rezervného systému, ktorá do roku 2020 predsedala predstavenstvu Wells Fargo. za posledných 10 rokov. Tieto banky nielenže prežili, ale v skutočnosti prosperovali.“
V desaťročí hnevu verejnosti na banky, prísnejších pravidlách, geopolitickom chaose, pandémii a niektorých zradných trhových výkyvoch sa banky „s tým všetkým dokázali vyrovnať a nielenže sa s tým vyrovnať, ale aj zarobiť 1 bilión dolárov,“ povedal Duke.
Odhady analytikov ukazujú, že šesť bánk sa rýchlo blíži k tomuto výkonu – 1 bilión dolárov za 10-ročné obdobie – a že ak nedosiahnu míľnik na konci tohto mesiaca, niekedy v prvých týždňoch roku 2023. Nie je to však len rozsah zisku, ktorý je taký zarážajúci, ale aj schopnosť odvetvia presadiť sa škandálmi a nanovo prosperovať.
Pred desiatimi rokmi bola JPMorgan, teraz najziskovejšia a najhodnotnejšia americká banka podľa trhovej kapitalizácie, v psej búde po fiasku s obchodovaním s londýnskymi veľrybami. Wells bol na vrchole veľkej šestky, najcennejší a jediný člen skupiny, ktorý získal viac ako 20 miliárd dolárov. Hoci jej zisky boli neskôr vykoľajené v dôsledku odhalení zneužívania spotrebiteľov, analytici vidia, že sa k tejto úrovni opäť priblížia v roku 2023.
Čo sa za tie roky nezmenilo, je široký obrys podnikania: Banky predávajú akcie a dlhopisy, obchodujú s finančnými nástrojmi, radia pri prevzatí podnikov, spravujú bohatstvo, spravujú platby a požičiavajú. Už v roku 2013 niektorí obchodníci smútili nad riskovaním v štýle kasína, ktorým hrozil Dodd-Frank z roku 2010, aj keď Washington stále zavádzal presné pravidlá.
Platenie za škandály
Aby sa banky dostali z tieňa globálnej krízy, museli zaplatiť. V roku 2014 Bank of America súhlasila s rekordným vyrovnaním vo výške 16.7 miliardy dolárov, aby ukončila vyšetrovania nekvalitných hypotekárnych praktík, čím prekonala 13 miliárd dolárov JPMorgan. V tom čase niektoré banky ťažili nové žily zisku, ktoré ich dostali do problémov.
Zamestnanci vo Wells Fargo, pod tlakom, aby splnili predajné ciele, zakladali milióny účtov pre zákazníkov, ktorí o ne nepožiadali, čo je najslávnejšie zo série škandálov, ktoré sa napokon týkali väčšiny jej podnikov. A v Malajzii Goldman Sachs v roku 2013 dokončil získavanie miliárd dolárov pre štátny investičný fond známy ako 1MDB, ktorý potom ukradla skupina vrátane bývalého premiéra.
„V poslednom desaťročí najviac ľutujem, že som nezastavil transakciu 1MDB,“ povedal bývalý partner Goldman Robert Mass, výkonný riaditeľ pre dodržiavanie predpisov. "Každý problém bol preverený, v niektorých prípadoch viackrát, ale nakoniec nás odpovede, ktoré sme dostali, uspokojili." Mass, ktorý teraz vyučuje filozofiu na Hunter College v New Yorku, povedal, že firma bola „uvedená do omylu našimi vlastnými ľuďmi, ktorí boli na úplatku, a to spôsobom, o ktorom sme nemali dôvod pochybovať a nemohli sme ho vyvrátiť“. Nebol si istý, či sa naučil nejaké lekcie, „iné ako byť menej dôverčivý“.
Veľkosť zisku spôsobuje, že tieto chyby vyzerajú ako škytavka. Jedna osoba, ktorej môže odvetvie ďakovať, Trump, sa posmieval bankám na ceste pred kampaňou predtým, ako poveril dvoch absolventov Goldman zodpovednými za daňovú revíziu, ktorá pomohla transformovať zisky spoločností. Banky, ktoré si zvykli platiť vláde tri ku desiatim dolárom, zistili, že v roku 2018 prekročili menej ako jeden z piatich. Odtiaľ ich daňové účty klesli.
Ten rok znamenal novú intenzitu rastu Wall Street. Banky, ktoré v roku 70 zarobili menej ako 2017 miliárd dolárov, zarobili v roku 120 2018 miliárd dolárov vďaka zníženiu daní, zvýšeniu úrokových sadzieb a prudkým nárastom v retailovom bankovníctve a obchodovaní. Ich kombinované aktíva, ktoré sa roky pohybovali okolo 10 biliónov dolárov, začali prudko stúpať.
Ako to vidí špičkový právnik z Wall Street H. Rodgin Cohen, toto všetko by nemalo byť prekvapením. „Banky môžu byť považované za vždy víťazné, až na pár výnimiek kvôli ich úlohe v ekonomike,“ povedal Cohen, ktorý je teraz vedúcim predsedom Sullivan & Cromwell LLP. „Sú sprostredkovatelia. Požičiavajú si a požičiavajú.“
Desaťročie bolo speneným časom byť bankárom. Personálne náklady pre šesť spoločností, ktoré sa na začiatku éry pohybovali okolo 148 miliárd dolárov predtým, ako niekoľko rokov klesli, vyskočili v roku 154 na 2019 miliárd dolárov, bez ohľadu na to, že ich celkový počet zamestnancov skutočne klesol. Jamie Dimon, šéf JPMorgan, ktorý sa už stal miliardárom, by nakoniec dostal taký veľký balík odmien, že zástupná poradenská firma povedala akcionárom, aby hlasovali proti.
„Jedným z cieľov dobrej spoločnosti je, aby každý, vrátane ľudí na dne, mal dostatok na prežitie a rozkvet,“ povedal Mass, bývalý partner Goldman, ktorý teraz študuje etiku. "Som v poriadku, že ľudia sú dobre platení za výrobu produktov a služieb, ktoré zvyšujú celkovú úroveň bohatstva v spoločnosti, ale len vtedy, keď to skombinujeme s primeraným zdanením a dostatočným sociálnym zabezpečením, aby tí, ktorí sú na dne, mohli prekvitať." Dodal, že nie je dostatočným odborníkom na to, aby povedal, či súčasné dane a záchranné siete majú správnu veľkosť.
Len málo vecí zmenilo krajinu Wall Street tak hlboko ako príchod pandémie v roku 2020. Aby sa vláda vyhla ekonomickej katastrofe, zaviedla programy pomoci pre spotrebiteľov a podniky a Fed nakúpil aktíva v biliónoch dolárov. Trhový chaos priniesol späť volatilitu, po ktorej obchodné parkety túžia. Korporácie sa postavili, aby si požičali, získali kapitál alebo kúpili oslabených konkurentov.
Veci sa menili aj vo vnútri bánk. Keď v máji polícia zavraždila Georgea Floyda, Diop sa ocitol zaplavený správami od spolužiakov a kolegov.
„Bolo to zo skutočného dobrého miesta a malo to dobrý význam, ale zároveň máte 20 takýchto hovorov, pretože ste jediná osoba, ktorá prichádza,“ povedal. V tej chvíli bolo „vyčerpávajúce byť všetkým čiernym priateľom“.
V ten september správu o tom, že Jane Fraserová sa stane prvou ženou, ktorá bude riadiť jednu z veľkých amerických bánk, privítali jej kolegovia s jasotom, ale aj frustráciou z toho, ako dlho to trvalo.
„Snažila som sa zmeniť odvetvie zvnútra v troch najväčších bankách a nepodarilo sa mi to – na hlave mám črepy skla, aby som to ukázal,“ povedala Anne Clarke Wolffová, bývalá výkonná riaditeľka Citigroup, JPMorgan a Bank of America. ktorý minulý rok založil Independence Point Advisors. "Za 10 rokov vo veľkej banke so mnou generálny riaditeľ nestrávil ani 10 minút - a ja som patrila medzi najvyššie staršie ženy."
Začiatkom roku 2020 analytici písali nekrológy za rekordné zisky Wall Street. Namiesto toho banky pomohli vyvolať boom spoločností s bianko šekmi známych ako SPAC. Neskôr, keď boli regulátori nervózni a ceny sa zhoršili, investori zostali v rukách.
Zisky v roku 2021 tiež pomohli účtovným ťahom: Banky sa vďaka vládnej intervencii cítili v ekonomike dosť dobre na to, aby uvoľnili časť rezerv, ktoré si odložili, pre prípad, že by sa úvery zhoršili. Veľká šestka dosiahla v roku 2021 väčší zisk ako v rokoch 2013 a 2014 dohromady. Aj keď Rusko tento rok napadlo Ukrajinu, chaos pomohol obchodníkom prekonať očakávania ťažkých časov.
Výpočet ziskov za posledných 10 rokov zatieňuje predchádzajúce desaťročie, aj keď vezmete do úvahy infláciu a fúzie veľkých bánk počas finančnej krízy.
Iní korporátni titáni, najmä v Silicon Valley, si však počínali príliš dobre na to, aby si Wall Street nárokovala monopol na úspech. Len Apple Inc. zarobil viac ako pol bilióna dolárov. Microsoft Corp., Berkshire Hathaway Inc. a Alphabet Inc. sa umiestnili na čele JPMorgan, nasledovaný Exxon Mobil Corp., ktorý predbehol Bank of America a Wells Fargo.
Banky by niektoré zo svojich ziskov pripisovali inováciám po tom, čo investovali do technologických platforiem a vylepšených ponúk vrátane odmien za kreditné karty. Pomohli tiež spoločnostiam využiť kapitálové trhy na rast ekonomiky. A časť zisku si ponechali, pričom za posledné desaťročie pridali viac ako 200 miliárd dolárov do svojich kapitálových rezerv, aby bolo opakovanie roku 2008 menej pravdepodobné.
Kritici by odpovedali, že banky to neurobili samé. Mnohé z nich by neprežili rok 2008, keby nebolo pomoci daňových poplatníkov, a tieto nárazníky sú výsledkom prísnejších kapitálových pravidiel, ktoré sa niekedy uzákonili na základe ostrých námietok bankárov. Navyše to bola ďalšia vládna intervencia, ktorá podporila ekonomiku počas pandémie a vyrovnala tieto rekordné zisky. Okrem iného: Niektoré banky sa zamerali na užší segment klientov, čím obmedzili príležitosti pre mnohé komunity a pomaly preniesli zvyšovanie sadzieb na sporiteľov, pričom stavili na to, že zákazníci neutečú k menším rivalom.
V konečnom dôsledku bohatstvo bánk závisí od zdravia ich klientov, povedal Cohen. Ich impozantné zisky klesnú, „ak ekonomika zaznamená pokles, skutočný pokles,“ povedal.
Diopova kariéra ukazuje potenciálne úskalia. Dve veľké hypotekárne spoločnosti, ktorým pomohol dostať sa na verejné trhy počas pandémie, klesli o viac ako 50%, čo je ovplyvnené vyššími úrokovými sadzbami a ekonomickými problémami.
Dokonca aj vtedy, keď boli trhy energické, Diop sa obával, ako budú veci vyzerať, keď sa nálada zmení. "Ale nemôžete byť na okraji pri každej dohode," povedal. Tento rok opustil Morgan Stanley, aby sa stal výkonným riaditeľom v mediálnej spoločnosti Hoorae, ktorú vedie herec a producent Issa Rae, jeho sestra.
"Vlastne mi to už trochu chýba," povedal. "Chýba mi zisťovanie, čo bude ďalej."
– S pomocou Mathieu Benhamou, Jennifer Surane, Katherine Doherty, Alexander McIntyre a Michael Moore.
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-big-banks-score-000016531.html