(Bloomberg) – Viac ako tri roky po veľkolepom finančnom otvorení Číny začína byť gigantom z Wall Street jasné, že ich sny o neočakávaných ziskoch z trhu 60 biliónov dolárov sú nepolapiteľnejšie ako kedykoľvek predtým.
Najčítanejšie z Bloombergu
Goldman Sachs Group Inc. a Morgan Stanley patria medzi banky, ktoré obmedzujú ambiciózne plány expanzie a ziskové ciele, pretože zhoršujúca sa geopolitická klíma a čoraz autoritatívnejší smer prezidenta Si Ťin-pchinga otriasajú súkromným sektorom a obmedzujú uzatváranie obchodov. Najväčšie banky upozorňujú na drastickejšie znižovanie počtu pracovných miest, podľa vedúcich pracovníkov, ktorí pri diskusii o súkromných záležitostiach nechceli byť identifikovaní.
Banka Goldman Sachs, ktorá predstihla ciele v roku 2021 po prudkom náraste tržieb, zrevidovala projekcie svojho päťročného plánu po tom, ako sa podnikateľské prostredie v krajine drasticky zmenilo. Morgan Stanley sa rozhodol, že nateraz nebude budovať onshore maklérstvo, a tak urobí menšiu stávku približne 150 miliónov dolárov na obchody s derivátmi a futures. Spoločnosť plánuje ďalšie kolo znižovania pracovných miest, ktoré sa dotkne 7 % jej ázijsko-tichomorských investičných bankárov už tento týždeň, povedali známi ľudia, ktorí sa pripojili k JPMorgan Chase & Co. a konkurentom pri znižovaní počtu zamestnancov určených pre Čínu začiatkom tohto roka.
Tieto kroky označujú tvár mnohých gigantov z Wall Street, ktorí sa ešte pred 18 mesiacmi držali plánov ovládnuť obrovské čínske banky na ich domácom ihrisku a viac sa zaujímali o nájdenie dostatočného množstva miestnych talentov, ktoré by podporili expanziu. Mnohé firmy si teraz uvedomujú, že potrebujú zásadne prehodnotiť svetovú ekonomiku č. 2, pretože podnikateľská klíma sa výrazne oslabila a podľa vedúcich predstaviteľov sa skončili najlepšie príležitosti na dosahovanie veľkých ziskov v krajine.
„Tento meniaci sa kalkul zvyšuje náklady na podnikanie v Číne a oveľa nižšie odmeny,“ povedal profesor financií Mark Williams z Bostonskej univerzity. "Tieto globálne banky sú zraniteľné voči politickým krokom, ktoré by mohli spôsobiť materiálne finančné škody ich franšízam a akcionárom."
Zatiaľ čo mnohé banky rušia pracovné miesta na celom svete, škrty v Číne sú najväčšie za posledné roky a v mnohých prípadoch sú relatívne hlbšie ako vo zvyšku sveta, uviedli ľudia. Čínska ekonomika sa po rokoch reštrikcií Covid a tvrdých zásahov proti všetkému od finančných technológií až po súkromné vzdelávanie a nehnuteľnosti snaží postaviť na nohy. Celkovo sa od septembra stratilo najmenej 100 pracovných miest zameraných na Čínu. Len Goldman prepustil viac ako 10-tinu svojej pracovnej sily na pevnine po zdvojnásobení počtu zamestnancov na viac ako 600, aby vybudoval svoje podnikanie, povedali ľudia. Zástupcovia Goldman Sachs, JPMorgan a Morgan Stanley to odmietli komentovať.
Viac pesimizmu
Čína uzákonila vo svojich finančných službách najrozsiahlejšie zmeny za posledné desaťročia a umožnila zahraničným firmám plné vlastníctvo poisťovateľov, bánk, maklérov a správcov aktív, keďže prezident Xi sa snaží tlmiť ekonomiku od najprudšieho spomalenia od začiatku 1990. rokov minulého storočia uprostred obchodného sporu s USA. Napriek tomu sú štátni hráči v krajine dobre etablovaní vo všetkých týchto segmentoch po tom, čo sa roky učili od svojich spoločných podnikov, čo sťažuje konkurencieschopnosť globálnych firiem.
„Čínske banky úplne dominujú na trhu,“ povedal Dick Bove, dlhoročný bankový analytik a hlavný finančný stratég v Odeon Capital Group v New Yorku, pričom dodal, že domáce firmy teraz „nepotrebujú americké odborné znalosti“.
Pre medzinárodné banky sú na trhu dlho vnímanom ako konečná hranica pre vysoké poplatky za všetko od fúzií až po predaj akcií a obchodovanie vysoké. JPMorgan, Citigroup Inc., Bank of America Corp. a Morgan Stanley mali v roku 48 kombinovanú expozíciu v Číne vo výške 2022 miliárd USD, hoci je to o 16 % menej ako v predchádzajúcom roku. Podľa výpočtov agentúry Bloomberg banky v posledných rokoch minuli viac ako 4 miliardy dolárov na zvýšenie alebo získanie kontrolných podielov vo svojich spoločných podnikoch na správu cenných papierov a aktív, pričom sa spoliehali na budúci rast.
Pozadie viac roztriešteného geopolitického prostredia znamená, že firmy z Wall Street musia nájsť čoraz jemnejšiu rovnováhu. Verejne každý hovorí to isté: Čína je stále obrovskou príležitosťou a nemajú v pláne sa z nej dostať, najmä keď sa už minulo toľko peňazí. Súkromne vedúci predstavitelia Wall Street hovoria, že je ťažké udržať si dobré postavenie s oboma stranami, keďže napätie opakovane vzplanulo. S blížiacim sa volebným cyklom v USA by to mohlo byť ešte tvrdšie – čínska politika je pripravená stať sa hlavnou témou na oboch stranách politickej uličky, ktorá však zaručuje väčšiu drámu.
V dôsledku toho vedúci predstavitelia bánk zintenzívňujú kontrolu nad úverovými a trhovými rizikami a zasypávajú vrcholových manažérov v Ázii otázkami o ich likvidite a potenciáli, aby sa klienti dostali do pasce amerických sankcií, uviedli ľudia. Čím ďalej bankári sedia od Číny, tým sú pesimistickejší, dodali.
„Banky na Wall Street mali počítať s geopolitickými rizikami už dávno,“ povedal Chen Zhiwu, profesor financií na University of Hong Kong Business School. „V priebehu nasledujúcich piatich rokov je pre nich najlepším scenárom, že Čína zmení smer a vráti sa k skutočnej politike otvorených dverí a trhovým reformám, čím sa oživí podnikateľské prostredie. Toto je mimoriadne nepravdepodobný scenár, ale nie nemožný."
Neisté vyhliadky podnietili Morgan Stanley, aby roky podnikala v Číne mimo Hongkongu a finančné centrum bude naďalej hlavným predmostím, aj keď vybuduje niekoľko pobrežných bánk a jednotiek správy aktív a požiada o licencie na výskum a tvorbu trhu, povedali ľudia. Čína predstavovala v minulom roku menej ako polovicu príjmov banky z investičného bankovníctva z ázijsko-tichomorskej oblasti v porovnaní s približne 60 % v predchádzajúcich rokoch, povedal známy človek.
Firmy z Wall Street čelia protivetru na viacerých frontoch. Najväčší ťahúň príjmov za posledné desaťročia – uvádzanie čínskych firiem na verejnosť v New Yorku – takmer vyschol. Xi sprísnil pravidlá kótovania, aby firmy zostali doma, zatiaľ čo USA zasiahli proti čínskym firmám kvôli účtovníctvu. To pozastavilo počiatočné verejné ponuky a podnietilo niektoré akciové spoločnosti, ako napríklad PetroChina Co. a dve najväčšie letecké spoločnosti, aby hľadali stiahnutie z burzy v New Yorku.
Zámorské obchody s čínskymi akciami klesli v roku 19 len na 2022 miliárd dolárov, čo je ďaleko od viac ako 120 miliárd dolárov v rokoch 2020 a 2021, keď boli na čele rebríčka banky vrátane UBS Group AG, Morgan Stanley a Goldman. Zatiaľ čo obchody sa opäť začínajú zvyšovať, bankári uviedli, že mnohé kótovanie nie je možné uskutočniť, pretože investori sa zdráhajú zaplatiť, zatiaľ čo čínske firmy nie sú ochotné predávať za nízke ceny, podľa vedúcich zamestnancov, ktorí sa zaoberajú ponukami.
Globálne banky tiež len málo prenikli na vysoko konkurenčný domáci trh. Goldman sa v minulom roku umiestnil na 13. mieste za sprostredkovanie predaja akcií v Číne, za 12 miestnymi bankami. Offshore trh s dlhopismi, ktorý bol kedysi kľúčovou hybnou silou poplatkov pre upisovateľov, ako sú HSBC Holdings Plc a Goldman, sa po zlyhaní mnohých čínskych realitných firiem prepadol.
Prečítajte si viac: Globálne banky potichu znižujú pracovné miesta v Číne, pretože ide o veľký tresk
Čínske investície v zahraničí, ďalší zdroj poplatkov za poradenstvo, sa tiež spomalili. Čínske spoločnosti minulý rok oznámili obchody len za 44 miliárd dolárov, čo je najnižšia hodnota od roku 2008 a zlomok z vrcholu 233 miliárd dolárov v roku 2016, podľa údajov Bloombergu.
Medzitým zahraničné spoločnosti čelia zvýšenej kontrole zo strany úradov – znepokojených tokom citlivých informácií – napadajúcich poradenské spoločnosti, ktoré vykonávajú povinnú starostlivosť pre globálnych investorov. Peking tiež vyzval svoje štátne podniky, aby postupne prerušili vzťahy s účtovnými firmami veľkej štvorky kvôli obavám o bezpečnosť údajov. Najnovšie boli investori vystrašení, pretože množstvo spoločností s finančnými údajmi, vrátane Wind Information Co., prestalo poskytovať podrobné informácie o čínskych spoločnostiach zahraničným klientom.
Nie prioritné
Vzhľadom na napätie Čína už nie je jednou z troch hlavných investičných priorít pre väčšinu amerických firiem, podľa prieskumu obchodnej klímy Americkej obchodnej komory zverejneného tento rok. Investori vrátane Warburga Pincusa zredukovali čínske obchodné tímy, zatiaľ čo oddaní súkromného kapitálu ako Carlyle Group Inc. a PAG majú problém získať nové prostriedky v regióne. Dva kanadské penzijné fondy nedávno pozastavili priame investície v Číne kvôli geopolitickým rizikám. Na strane správy aktív sa firmy ako BlackRock Inc. a Fidelity International usilujú o rozšírenie svojich začínajúcich onshore operácií, hoci konkurenčný Vanguard Group Inc. zostávajúce obchody v Číne a Van Eck Associates Corp.
Zhoršujúce sa prostredie prichádza aj vtedy, keď úradníci v Pekingu hovorili o potrebe zahraničných investícií, keďže ekonomika sa po zdĺhavých prerušeniach Covidu snaží znovu získať trakciu. Premiér Li Qiang – číslo 2 za Xi – sa v marci zaviazal vytvoriť „široký priestor“ pre rozvoj medzinárodných spoločností, zatiaľ čo najvyšší regulátor cenných papierov opätovne potvrdil záväzok krajiny otvoriť svoje kapitálové trhy na stretnutí s lídrami 10 medzinárodných firiem. vrátane Goldman Sachs a Bridgewater Associates.
JPMorgan sa medzitým pripravuje na usporiadanie troch konferencií v Šanghaji tento mesiac, vrátane China New Economy Forum a Global China Summit, na ktorých je podľa osoby oboznámenej s touto záležitosťou naplánovaná účasť generálneho riaditeľa Jamieho Dimona.
Na marcovej galavečeri v Šanghaji generálny riaditeľ spoločnosti JPMorgan pre Áziu Filippo Gori povedal viac ako 1,000 XNUMX zamestnancom, že „podnikanie sa môže tento rok spomaliť, ale prosím ignorujte hluk a príbehy a sústreďte sa na to, čo chceme v Číne dosiahnuť dlhý termín."
Pre Williamsa z Bostonskej univerzity je pre Wall Street najlepší prípad, keď Čína a USA zmiernia rétoriku a umožnia priateľskejšie prostredie.
"Toto nie je pravdepodobný scenár," povedal. "Obe strany pevne sedia s bankami zachytenými v neudržateľnom zveráku."
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/wall-streets-biggest-banks-face-230009903.html