Berkshire má súhlasil zaplatiť 11.6 miliardy USD alebo 848.02 USD za akciu za Alleghany (Y), 26 % prémiu ku koncoročnej účtovnej hodnote poisťovne a podobnú prémiu ako jej piatková záverečná cena 676.75 USD.
Akcie Alleghany v pondelok vzrástli o 24.6 % na 843.05 USD, zatiaľ čo Berkshire pokračoval vo svojom nedávnom vzostupe s akciami triedy A o 2.2 % na 524,300 16 USD po dosiahnutí rekordu na začiatku zasadnutia. Akcie Berkshire k dnešnému dňu medziročne vzrástli o XNUMX %, čím výrazne prekonali
S&P 500,
čo je pokles o 6 %.
Zdá sa, že investori sú spokojní, že Buffett vložil časť z hotovosti Berkshire v hodnote 144 miliárd dolárov na prácu v atraktívnom obchode, ktorý by mal zvýšiť účtovnú hodnotu, zisky a vnútornú hodnotu.
A keďže ide o hotovosť, je to pre Berkshire býčie znamenie. Buffett nevydáva akcie Berkshire, čo by Alleghany pravdepodobne využil, aby akcionárom vrátane rodiny Kirbyovcov umožnil daňovo výhodnú možnosť. Rodina Kirby drží akcie Alleghany už 85 rokov a pravdepodobne má na nich nízku cenu. To naznačuje, že aj napriek prudkému nárastu akcií Berkshire ich Buffett považuje za podhodnotené.
Berkshire podľa osoby oboznámenej s obchodom oslovil Alleghanyho ohľadom transakcie.
Väčšina firemných nadobúdateľov potrebuje pomoc investičných bankárov, ale Buffetta všeobecne si ich prezerá ako drahé parazity. Je výstižné, že Buffett, 91, povedal v vyhlásenie že Alleghany bola spoločnosť, ktorú „pozorne pozoroval 60 rokov“.
To ukazuje vášeň, ktorú prináša do svojej práce. Ktorý generálny riaditeľ by strávil desaťročia sledovaním a analýzou spoločnosti bez akejkoľvek záruky, že ju bude môcť kúpiť? Existujú pravdepodobne desiatky spoločností, o ktorých Buffett vie dostatočne, aby sa vedel rýchlo rozhodnúť, koľko za ne zaplatí.
Buffett považuje každý podiel Berkshire za vzácny a pred niekoľkými rokmi poznamenal, že by bol radšej "Príprava na kolonoskopiu" než emitovať akcie Berkshire. To je dôvod, prečo Buffett uprednostňuje platby v hotovosti za obchody a Berkshire ich má pre istotu dosť.
Buffett hovorí, že sa nezúčastní firemných aukcií a nezdá sa, že by sa jednalo o Alleghanyho.
Aby sa zabezpečila spravodlivosť voči akcionárom Alleghany, podmienky obchodu umožňujú 25-dňovú lehotu nákupu. Ak Alleghany nájde lepšiu ponuku, nebude dlžiť Berkshire poplatok za rozchod, čo je nezvyčajné. Buffett efektívne hovorí: „Ak nájdete vynikajúcu ponuku, vezmite ju.
Buffett si robí domáce úlohy, vie, čo je ochotný zaplatiť, a rýchlo sa pohybuje. Rozhovory o dohode sa pravdepodobne začali pred necelými dvoma týždňami, pretože vedúci pracovníci spoločnosti Alleghany vrátane generálneho riaditeľa Joe Brandona začiatkom marca nakupovali akcie na otvorenom trhu a pravdepodobne by tak neurobili, ak by spoločnosť rokovala s Berkshire.
Generálni riaditelia spoločností sa môžu učiť z Buffettovho prístupu, ale len málokto má dostatok sebadôvery, zručností a podpory predstavenstva, aby konal tak rozhodne ako on.
Napíšte Andrewovi Barymu na [chránené e-mailom]