Wealth Management Firms Thinking Happy Myšlienky uprostred Ugly Bear Market

„Základná americká ekonomika bude v poriadku,“ ubezpečuje Jeff Erdmann, 37-ročný veterán Merrill Lynch a hlavný poradca Forbes/Shook s 12 miliardami dolárov pod správou. „Napravíme situáciu v dodávateľskom reťazci a v určitom bode sa nám podarí stabilizovať ceny energií. Nikto nevie, kedy sa tieto veci samy napravia, ale nemyslím si, že tento cyklus medvedieho trhu potrvá tak dlho ako ostatní.“

Erdmannova pozitivita prichádza, keď S&P 500 klesol o 23 %, Nasdaq Composite klesol o 32 %, inflácia zúri na úrovni 8.6 % a obavy z recesie sú nekontrolovateľné. Včera predseda Federálneho rezervného systému Jerome Powell zvýšil sadzbu federálnych fondov o 75 bázických bodov na 1.75 % a centrálna banka Spojeného kráľovstva a Švédska tiež cez noc zvýšila svoje referenčné úrokové sadzby.

„Oveľa viac som sa bál na začiatku pandémie, počas finančnej krízy a počas dot com bubliny. Boli to radikálne excesy na trhoch,“ hovorí Erdmann.

Erdmann, ktorý bol minulý rok najlepšie hodnoteným poradcom na celoštátnej úrovni, ako aj mnohí ekonómovia a poradcovia z veľkých firiem na Wall Street majú pozitívny tón napriek nedávnemu poklesu.

Kathleen Malone, hlavná poradkyňa Forbes/Shook pre Wells FargoMS
hovorí klientom, že hoci tento pokles trhu bol väčší, ako sa očakávalo, korekcia sa očakávala a je prirodzenou súčasťou ekonomického cyklu. Svojich klientov tiež rada poukazuje na mimoriadne veľké výnosy z rokov 2019, 2020 a 2021, aby ukázala, že bolo nevyhnutné, aby sa časť tohto prebytku vrátila.

Uprostred týchto turbulencií sa investori pýtajú, či nie je na spadnutie recesia. Hoci Erdmann nie je odhodlaný, zdôrazňuje, že nikdy nenastala recesia s budúcim rastom ziskov v indexe S&P 500 alebo s nezamestnanosťou tak nízkou, ako je súčasná miera 3.6 %.

Tento nedávny výpredaj predstavuje podľa Bank of America 20. medvedí trh za posledných 140 rokovBAC
údajov. U minulých medveďov bol priemerný pokles od vrcholu k najnižšiemu poklesu pre S&P 500 37.3 % a priemerné trvanie bolo 289 dní. Ak by sa aplikoval na súčasný trh, znamenalo by to, že dnešný medvedí trh by skončil 19. októbra a S&P 500 by klesol až na 3000.

„Sme na konci ôsmej zmeny veľmi učebnicového, cyklického medvedieho trhu,“ hovorí Lisa Shalett, investičná riaditeľka Morgan Stanley.MS
majetkový manažment. "Toto sa stane, keď sa politika zmení tak rýchlo a radikálne, ako sa zmenila, úrokové sadzby sa zvýšia a pomery ceny k zisku sa znížia."

Shalett očakáva, že precenenie sadzieb a valuácií povedie k spomaleniu ekonomiky a očakávané zisky sa znížia, keďže medvedí trh bude pokračovať. S infláciou, vojnou na Ukrajine a jastrabím FEDom, ktorý je už na trhoch zaradený, sa domnieva, že trh naďalej klesá kvôli obavám o firemné zisky, ktoré charakterizuje ako ďalší pád. Keď sa očakávania znížia a dôjde k výslednému poklesu, Shalett si myslí, že to označí dno a umožní trhu vrátiť sa k tomu, čo opisuje ako „sekulárny býčí trh“.

Pokiaľ ide o načasovanie, Shalett vidí vynulovanie očakávaných ziskov po správach za 2. a 3. štvrťrok v júli a októbri, po ktorom bude nasledovať koncoročná rally uprostred nižšej inflácie a keďže voľby v polovici obdobia pravdepodobne posunú rovnováhu síl v Kongrese. V kombinácii s lepšími ekonomickými údajmi z Číny a celosvetovo do roku 2023 Shalett predpovedá, že koniec roka bude oveľa vyšší ako súčasná neistota.

Napriek opatrnému optimizmu na Wall Street dosiahol index spotrebiteľského sentimentu University of Michigan začiatkom tohto mesiaca rekordné minimum.

„Každá telocvičňa a lahôdky má zapnutú CNBC a veľa sa zameriava na krátkodobý horizont,“ dodáva Erdmann. "Je toho veľa, čoho sa treba obávať, že to prinesie protivietor na trh, ale nejde o masívne uvoľnenie."

Erdmann poukázal na to, že aj keď investori pociťujú bolesť, na trhu nedošlo k rozsiahlej kapitulácii, keď investori utekajú za dverami, čo je znamenie, ktoré by bolo zlovestné a mohlo by mu vziať vietor z plachiet. Naopak, Erdmann vidí veľký medvedí sentiment medzi investormi ako znamenie, že sú býči.

Bill Carroll, ktorý ako výkonný riaditeľ správy majetku UBS vo východnej divízii dohliada na 3,000 37 finančných poradcov, zopakoval tento názor a povedal, že nevidel masovú paniku, ktorú videl počas iných finančných kríz. Carroll hovorí, že je to pre trhy upokojujúce, no zároveň to ukazuje, že investori sú sofistikovanejší ako kedykoľvek predtým počas jeho XNUMX-ročnej kariéry.

„Ľudia sa cítia veľmi negatívne, pokiaľ ide o vlastníctvo finančných aktív práve teraz a historicky to bolo veľmi optimistické znamenie,“ dodáva Erdmann. "Nehovorím ľuďom, aby boli dnes optimistickí, ale keď hovoríte o tom, ako sa ľudia cítia, je to už ocenené na trhu."

Riaditeľ pre riadenie bohatstva a investícií Wells Fargo Darrell Cronk je menej optimistický, pokiaľ ide o vyhliadky v krátkodobom horizonte, káže investorom v druhej polovici roka defenzívny postoj, kým sa nezmenia podmienky. Očakáva, že americká ekonomika začne klesať vo 4. štvrťroku a bude v tom pokračovať dva až tri štvrťroky, čo označuje ako „miernu a relatívne krátku“ recesiu.

Zatiaľ čo trhový výhľad z krátkodobého hľadiska zostáva nejasný, CIO Bank of America Private Bank Joseph Quinlan poukazuje na to, že každá recesia v USA následne priniesla silnú ekonomiku, čo dokazujú údaje Bank of America, ktoré ukazujú, že priemerný býčí trh nasleduje po medvedom trhu trvá 64 mesiacov a prináša 198% návratnosť.