(Bloomberg) — Ako hodinky, slušných pár dní zdvihne akcie a vyjdú grafy. Dosiahli akcie dno? Dôkazy sú zoskupené, aby sme tvrdili, že tento čas je iný, že toto je odraz, ktorý potrvá. Poslúchnuť ho teraz vyžaduje presvedčenie hraničiace s dôverčivosťou.
Najčítanejšie z Bloombergu
Údaje z býčieho tábora sú nasledovné: tretí veľký týždeň z piatich pre malé kapitálové spoločnosti signalizuje, že nákupcovia fondov obchodovaných na burze sú zdravo demoralizovaní a miera šírky trhu sa rozširuje spôsobmi, ktoré v minulosti signalizovali ďalšie zisky. Zatiaľ čo zhruba toľko čŕt najnovšej rally bolo prítomných v tých, ktoré zlyhali začiatkom roka, táto teraz prekonala všetky, dokonca aj s piatkovým úderom.
Najdiskutovanejšou témou pre obchodníkov zostáva stav firemných ziskov, neistota, kvôli ktorej sú ceny celý rok v šialenstve. Tento týždeň boli správy zlé, pričom odhady budúcich ziskov sa výrazne znížili, keď spoločnosti zverejnili výsledky. Ale aj tento trend môže byť považovaný za víťazstvo istého typu býka, ktorý považuje príliš optimistické predpovede za prekážku poklesu volatility.
„Stále spím s jedným okom otvoreným, pretože len jeden alebo dva veľké výpredaje by to všetko mohli ľahko negovať a priviesť nás späť k násilnému predaju na medveďom trhu,“ povedal Adam Sarhan, zakladateľ a výkonný riaditeľ 50 Park Investments. napriek tomu o sebe hovorí, že je čoraz býčí. "Toto je stále krehké zhromaždenie."
Akcie tento týždeň prežili rušivú poslednú seansu, aby postúpili, čím prekonali množstvo neuspokojivých ziskov spoločností a slabé údaje o obchodnej aktivite na celom svete. Utorok znamenal druhú seansu z troch, kedy objem trhu rastúcich akcií prevýšil klesajúce v pomere najmenej 10:1. Zhluk šírkových ťahov, ako je tento, bol naposledy vypálený v máji 2021.
Dvojitá šírka ťahov, ako tento fenomén opisuje Ned Davis Research, má tendenciu predznamenávať obrovské zisky. Od roku 1950 sa index S&P 500 po takýchto signáloch zvýšil viac ako dvojnásobne oproti historickému tempu, pričom o šesť mesiacov neskôr vyskočil o 10 %.
„Dvojnásobný nárast o 10:1 podporuje argument, že rally v druhom polroku práve prebieha,“ povedal Ed Clissold, hlavný stratég USA v Ned Davis, ktorý predpovedá, že S&P 500 skončí rok na úrovni 4,400 11, čo je asi o XNUMX % viac, ako je. teraz. "Ako bude rally udržateľná, bude pravdepodobne závisieť od menovej politiky a výnosov, ale technické ukazovatele pravdepodobne poskytnú informácie pred predstaviteľmi Fedu alebo manažérskymi tímami."
Od dosiahnutia minima v roku 2022 v polovici júna sa index S&P 500 vyšplhal o 8 %, čím získal späť svoj 50-dňový kĺzavý priemer, čo je úroveň, ktorú obchodníci často sledujú, aby mohli vidieť dynamiku. Pri 36 dňoch je tento odraz prvým v tomto roku, ktorý trval viac ako mesiac.
Ako sa stalo pri posledných troch pokusoch o oživenie, ekonomicky citlivé akcie, ako sú automobilky, maloobchodníci a výrobcovia čipov, tentoraz viedli cestu. Samozrejme, minulé snahy sa neskončili dobre, všetko podľahlo čerstvým minimám na trhu.
Jedným z významných rozdielov je výkonnosť akcií s malou kapitalizáciou. Zatiaľ čo Russell 2000 v minulosti na trhu zaostával, teraz ide dopredu. Podľa Sama Stovalla, hlavného investičného stratéga investičnej výskumnej spoločnosti CFRA, od roku 1978 spoločnosti s malou kapitalizáciou vždy dosahovali lepšie výsledky ako vychádzajúce z medvedích trhov.
„Trhy sa vždy obchodujú s aspoň šesťmesačným výhľadom dopredu. Takže keď sú malé spoločnosti na dne, je to historicky dobré pre širšie trhy v USA, pretože majú tendenciu smerovať vyššie, keď sa ekonomika posilňuje,“ povedal Scott Colyer, generálny riaditeľ spoločnosti Advisors Asset Management. „Investori však musia byť stále opatrní, pretože ich to môže ľahko predstierať. Stále nevidím nič, čo by ma vzrušovalo podstúpiť riziko."
Nálada na zisky je počas tejto vykazovanej sezóny horšia. Po tom, čo sa analytici držali svojich ružových výhľadov, zatiaľ čo akcie v prvej polovici klesli na medvedí trh, sa teraz ponáhľajú s revíziou čísel. Predpovedané príjmy na rok 2023 klesli päť týždňov za sebou, aj keď nie o veľa. Podľa údajov, ktoré zostavila agentúra Bloomberg Intelligence, klesli o 2 % na 244 dolárov za akciu.
Resetovanie očakávaných ziskov je v skutočnosti dobré, pretože naznačuje kapituláciu, o ktorej stratégovia JPMorgan vrátane Marka Kolanoviča hovoria, že môže investorov podnietiť, aby hľadali inflexný bod na trhu.
Dôvodov na opatrnosť je veľa. Hlavný z nich: agresívny Federálny rezervný systém, ktorý sa zaviazal bojovať proti stúpajúcej inflácii s rizikom, že uvrhne ekonomiku do recesie.
Napriek tomu sa množili špekulácie, že s predčasným zvýšením veľkých sadzieb Fedu by sa tento cyklus sprísňovania mohol skončiť skôr, ako sa pôvodne očakávalo. Na znak toho, že politika Fedu môže fungovať podľa plánu, sa očakávania budúceho cenového tlaku na dlhopisovom trhu zmiernili.
To nastavuje odlišné pozadie sadzieb pre akcie. V každom z posledných troch prípadov v tomto roku, keď akcie zaznamenali oživenie, výnosy 10-ročných štátnych dlhopisov buď vyskočili, alebo takmer klesli. Tentoraz výnosy vyvrcholili na úrovni 3.5 % 14. júna, dva dni pred minimom indexu S&P 500, a odvtedy klesli pod 2.8 %.
Tom Hainlin, národný investičný stratég v US Bank Wealth Management, nie je presvedčený, že to najhoršie je za nami.
„Samotné trhy sa pohybujú na základe názorov, že inflácia sa možno dostáva pod kontrolu alebo sa možno Federálny rezervný systém pozastaví nad zvyšovaním úrokových sadzieb,“ povedal. "Ale nie je tu skutočný prehľad o tom, čo môžu alebo nemusia robiť v septembri."
Medzi investormi je nálada rozhodne negatívnejšia. Profesionálni investori celý rok znižovali riziko, pričom posledný prieskum Bank of America Corp. medzi peňažnými manažérmi poukázal na najnižšiu alokáciu akcií od októbra 2008.
Teraz dokonca aj tí najoddanejší býci vykazujú známky strachu. Investori ETF, ktorí tento rok naliali do akcií viac ako 200 miliárd dolárov, ustupujú. Od polovice júna pridali do akciových ETF len 1 miliardu USD, ukazujú údaje zostavené agentúrou Bloomberg. To je zlomok priemerných 26 miliárd USD zaznamenaných počas posledných troch oživení trhu.
Pre Quincyho Krosbyho, hlavného globálneho stratéga v LPL Financial, je všetok skepticizmus jedným z dôvodov, prečo by sa trh mohol považovať za blízko ku dnu.
"Vidíte, že manažéri portfólia majú rozhodne averziu voči riziku, pričom možno boli vystavení tlaku, aby prišli a využili tento pohyb na trhu," povedala. "Na medvedom trhu je spodný proces práve taký, je to proces."
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/broken-bulls-big-breadth-weighing-203000661.html