Profesor Wharton Jeremy Siegel je jedným z najlepších pozorovateľov akcií na svete. Hovorí, že S&P 500 sa už oceňuje v období recesie a medvedieho trhu

Je už na akciových trhoch ocenená recesia?

Svetoznámy ekonóm Jeremy Siegel hovorí, že to určite vyzerá, že akcie zľavili aspoň z „miernej recesie“ uprostred tohtoročného poklesu.

V pondelok index S&P 500 oficiálne vstúpil na územie medvedieho trhu a oproti januárovému maximu klesol o viac ako 3 % na úroveň viac ako 20 %. A keďže predpovede recesie sa naďalej valia z oboch Wall Street a Hlavná trieda, niektoré sektory trhu dopadli ešte horšie.

Tech-heavy Nasdaq od začiatku roka klesla o viac ako 31 %, keďže aj tí najspoľahlivejší technológovia zaznamenali dramatické zníženie cien akcií.

Siegel, profesor financií na prestížnej Wharton School z University of Pennsylvania od 1976, povedal CNBC v piatok, že pokles posunul niektoré ocenenia akcií do presvedčivého rozsahu pre investorov.

"Vlastne si myslím, že trh už počíta s recesiou v roku 2023," povedal. "Dnes je cena na takejto úrovni."

Siegel poznamenal, že index S&P 500 sa teraz obchoduje za približne 17-násobok budúcich ziskov, a ak vylúčite technologické akcie, toto číslo je ešte pôsobivejšie s iba 13-násobným ziskom.

"Málokedy to vidíte tak nízko," povedal Siegel.

Pre porovnanie, za posledných päť rokov S&P 500 forwardový pomer ceny k zisku v priemere zhruba 18.6, ale pri pohľade späť na 10-ročné obdobie sa akcie obchodujú zhruba v súlade s normou 16.9.

Siegel dostal otázku, či si myslí, že je spravodlivé povedať, že recesia bola ocenená vzhľadom na to, že index S&P 500 zaznamenal od druhej svetovej vojny priemernú kontrakciu 31 % v každej recesii.

"Myslím si, že ceny tvoríme v miernej recesii," odpovedal. "Nehovorím, aká vážna bude recesia v skutočnosti."

Siegel ďalej vysvetlil, že napriek nedávnemu zvýšeniu úrokových sadzieb v mnohých krajinách zostáva globálna ekonomika v prostredí s oveľa nižšími úrokovými sadzbami, než aké bolo v minulosti, a nižšie úrokové sadzby zvyčajne uprednostňujú vyššie zhodnotenie. Takže aj keď sa súčasný pomer ceny a zisku na trhu blíži k historickým normám, je to dôkaz, že investori predpovedajú recesiu.

Príbeh pokračuje

Siegel sa tiež pýtal, či je zvýšenie sadzieb Fedu dostatočné na to, aby presvedčilo investorov, aby sa vzdali akcií v prospech investícií s pevným výnosom do dlhopisov alebo štátnych dlhopisov.

"Aj keď je úroková sadzba Fedu 3% alebo 3.5%, je to skutočná súťaž o skutočné aktívum, ktorým sú akcie?" povedal.

Profesor tvrdil, že niektoré akcie produkujúce dividendy môžu začať vyzerať atraktívne pre investorov, keďže ocenenia klesajú a investičné možnosti zostávajú obmedzené.

"História ukazuje, že dividendy sa pohybujú s infláciou, takže stále máte skutočný výnos," povedal.

Goldman Sachs Analytici na čele s Davidom J. Kostinom tiež tvrdili, že dividendové akcie môžu predstavovať hodnotu pohybujúcu sa v pondelkovej správe pre klientov.

"Dividendové akcie vyzerajú podľa nášho názoru obzvlášť atraktívne hodnotené," napísali analytici. „Dividendové akcie zvyčajne dosahujú lepšie výsledky v prostredí zvýšenej inflácie. Okrem toho dividendy v súčasnosti ťažia z vankúša silných podnikových súvah.“

Tento príbeh bol pôvodne uvedený na fortune.com