V zasadacích miestnostiach o Fortune 500 spoločnostiach, v honosných baroch na Wall Street a v chodbách obchodných škôl po celej krajine sa neustále diskutuje o tom, „čo bude ďalej?“ pre infláciu v USA za posledný rok.
V posledných mesiacoch a rastúci refrén ekonómovia a obchodní lídri tvrdili, že pliaga závratne vysokých spotrebiteľských cien sa blíži ku koncu. Ale a samostatná skupina podobne skúsených ekonomických myslí verí, že história ukazuje, že inflácia nebude tak ľahko skrotiteľná.
Argumenty profesora Whartona Jeremyho Siegela a miliardárskeho manažéra hedžových fondov Billa Ackmana za posledný týždeň sú príkladom týchto protichodných myšlienok.
Siegel v pondelok povedal, že je presvedčený, že šesť tohtoročných zvýšení úrokových sadzieb Fedu už znížilo infláciu a údaje to zatiaľ neukazujú.
„Myslím si, že v podstate 90 % našej inflácie je preč,“ povedal povedal CNBC, ukazujúc na spomalenie trhu s bývaním ako dôkaz.
Ale Bill Ackman, zakladateľ a generálny riaditeľ Pershing Square Capital, len minulý týždeň povedal, že verí, že inflácia nie je ani zďaleka pod kontrolou.
„Myslíme si, že inflácia bude v budúcnosti štrukturálne vyššia, než bola v minulosti,“ povedal na a Hovor o zárobkoch 17. novembra s investormi argumentujúc, že trendy ako deglobalizácia a čistota energie prechod povedie k trvalému zvýšeniu nákladov.
Ackman a Siegel sú dve ťažké váhy v diskusii o vysokej inflácii a kto má pravdu, môže určiť všetko od hodnoty vašej 401 (k) až po to, koľko zaplatíte za hypotéku. Tu je pohľad na ich argumenty.
Ackmanova štrukturálna inflácia a akciové riziko
Inflácia meraná indexom spotrebiteľských cien (CPI) vzrástla 7.7% spred roka v októbri. Zatiaľ čo to je hlboko pod 9.1 % vrchol v júni je to veľmi ďaleko od cieľovej sadzby Fedu 2 %.
Veľa jastrabov ekonómovia a obchodní lídri tvrdia, že aj po agresívnom zvýšení úrokových sadzieb v tomto roku má Fed veľa práce, aby dostal infláciu skutočne pod kontrolu. A Bill Ackman im verí nemusí byť schopný dosiahnuť 2 % vôbec.
"Neveríme, že je pravdepodobné, že Federálny rezervný systém bude schopný dostať infláciu späť na akúsi konzistentnú úroveň 2%," povedal minulý týždeň investorom.
Poskytovateľ hedžových fondov ďalej vysvetlil, že v globálnej ekonomike dochádza k dlhodobým štrukturálnym zmenám, ako sú zvyšovanie miezd, prechod na čistú energiu a deglobalizácia, ktoré v nasledujúcich rokoch zvýšia náklady spoločností a udržia zvýšenú infláciu.
Tvrdil to najmä Ackman on-shoring—premiestnenie predtým zahraničných obchodných prevádzok späť do USA — by mohlo zvýšiť náklady na prácu a materiál pre americké spoločnosti a zvýšiť infláciu.
"V konečnom dôsledku budeme musieť akceptovať vyššiu úroveň inflácie, ktorá súvisí s deglobalizáciou," povedal. "Veľmi veríme v tézu, že oveľa viac obchodov sa priblíži k domovu a je drahšie podnikať tu."
Kvôli týmto dlhodobým štrukturálnym zmenám, ktoré zhoršia infláciu, Ackman verí, že Fed sa bude musieť držať svojich zbraní pri zvyšovaní úrokových sadzieb. Vysvetlil však, že tieto rastúce sadzby budú slúžiť len na to, aby sa dlhodobé úrokové sadzby dlhopisov posunuli vyššie, čo je „rizikom pre akcie“.
Deflácia Siegelovho prístrešku a prudko stúpajúce zásoby
Siegel a ďalší holubičí ekonómovia ako on tvrdia, že najhoršia inflácia je už za nami.
Poukazujú na skutočnosť, že ceny prístreškov tvoria zhruba tretinu CPI, čo je jedno z najbežnejších meradiel inflácie, a všimnite si, že trh s bývaním už spomaľuje.
Teraz sú 28 kedysi horúcich trhov s bývaním kde ceny domov klesli o 5 % alebo viac ako pred rokom a žiadosti o kúpu hypotéky klesli o 41% za rovnaké obdobie.
Siegel hovorí, že Fed ignoroval chorľavý trh s bývaním, pretože sa pozerá na neaktuálne údaje CPI, ktoré merajú zmeny v cenách prístreškov s oneskorením.
"Môj názor bol, že bývanie sa znížilo, ale spôsob, akým to vláda počíta, je taký oneskorený, že bude naďalej vykazovať nárast," vysvetlil.
Profesor Wharton tvrdí, že nové údaje v nadchádzajúcich mesiacoch, vrátane Index cien domov Case-Shiller, začne správne ilustrovať defláciu prichádzajúcu z trhu s nehnuteľnosťami, čo povedie Fed k pozastaveniu zvyšovania sadzieb.
"Fedu to trvalo príliš dlho, kým to dostal, a ešte nepochopili, že inflácia je v podstate za nami, ale dostane sa, a myslím si, že to dostanú možno veľmi neskoro v tomto roku alebo začiatkom budúceho roka." " povedal. "A myslím si, že hneď ako to dostanú, uvidíte veľký nárast cien akcií."
Siegel verí, že keď Fed uzná, že inflácia klesá a rozhodne sa pozastaviť zvyšovanie sadzieb alebo dokonca sadzby znížiť, v indexe S&P 15 to vyvolá 20- až 500-percentnú rally.
Tento príbeh bol pôvodne uvedený na fortune.com
Viac od Fortune:
Americká stredná trieda je na konci éry
Krypto impérium Sama Bankmana-Frieda „riadil gang detí na Bahamách“, ktorí spolu chodili
5 najčastejších chýb, ktorých sa výhercovia v lotérii dopúšťajú
Nebaví vás nový variant Omicron? Buďte pripravení na tento príznak
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/wharton-professor-jeremy-siegel-says-204143788.html