Čo znamenajú rastúce výnosy štátnej pokladnice pre vaše investície?

Kľúčové jedlá

• Výnosy štátnych dlhopisov opäť vzrástli a dosiahli 3.589 % v porovnaní s iba 0.55 % v roku 2020.
• Môže sa to zdať ako dobrá správa, ale pre existujúcich držiteľov dlhopisov to znamená obrovský pokles cien ich existujúcich štátnych dlhopisov.
• Inverzný vzťah medzi výnosmi a cenami spôsobil pád cien dlhopisov a je pravdepodobné, že poklesli ešte viac.
• Nie ste si istí, čo to znamená? Vysvetľujeme, ako tento inverzný vzťah funguje a čo s tým môžu investori urobiť.

Po dôslednom páde od začiatku 1980. storočia, Výnosy štátnych dlhopisov rastú tempom, ktoré sme videli v posledných desaťročiach. 10-ročná sadzba štátnej pokladnice vzrástla z historického minima len 0.55 % v júli 2020 na 3.589 % po zvýšení v pondelok.

Čo to teda znamená v obyčajnej angličtine? Výnosy štátnej pokladnice sú v podstate úrokovou mierou získanou z amerických vládnych dlhopisov. Sú považované za investície s najnižším rizikom, ktoré môžete získať, pretože sú plne podporované bezpečnosťou vlády USA.

V investičných kruhoch sú výnosy amerických štátnych dlhopisov často označované ako „bezriziková“ sadzba, pretože sú tak blízko nulovému riziku, ako len môžete získať z investičného hľadiska.

Aby sme to uviedli do perspektívy, pred pár rokmi tieto dlhopisy neplatili v podstate nič. Aj keď inflácia klesla na nízkych, „typických“ úrovniach, stále poskytovali negatívny skutočný výnos. Teraz tie isté dlhopisy vyplácajú výnosy, ktoré v skutočnosti nevyzerajú zle.

Vzhľadom na to, že inflácia je na súčasnej úrovni, výnosy sú v reálnom vyjadrení stále negatívne. To sa môže v najbližších mesiacoch zmeniť, keďže sadzby budú naďalej rásť a inflácia bude naďalej klesať.

Aj keď sa to všetko môže zdať ako celkom dobrá správa pre investorov, ktorí chcú kúpiť dlhopisy, nie je to len omáčka. V skutočnosti majú dlhopisy jedny z najhorších výnosov vôbec, pretože cena za kúpu štátnej pokladnice sa pohybuje inverzne k jej výnosu.

Ak teda výnosy stúpnu, ceny klesnú. Zmätený? Nebojte sa, vysvetlite nám to.

Stiahnite si Q.ai ešte dnes prístup k investičným stratégiám založeným na AI.

Prečo ceny dlhopisov klesajú, keď rastú výnosy?

Dobre, takže ste to možno videli v spravodajskom článku ako trochu zbytočný riadok. „Ceny dlhopisov padajú, keď sa výnosy zvyšujú“ alebo niečo podobné. Na rovinu to nedáva veľký zmysel.

Koniec koncov, takmer v akejkoľvek inej forme investície, ak výnos (výnos) stúpa, cena aktív stúpa tiež. Ak akcia neustále vypláca vyšší dividendový výnos, vo všeobecnosti cena akcie časom stúpne. Ak sa zvýši príjem z prenájmu nehnuteľnosti, časom sa zvýši aj jej cena.

Tak ako je to potom s dlhopismi?

Všetko je to funkcia úrokových sadzieb plus skutočnosť, že tieto dlhopisy majú tendenciu byť veľmi dlhodobé. Takže prvá vec, ktorú treba mať na pamäti, je, že keď už boli vydané, môžu sa kupovať a predávať medzi inými investormi, ale zostanú v platnosti až do dátumu splatnosti.

Tie môžu byť kratšie, povedzme okolo 2 rokov, môže to byť 10 rokov a najdlhšie americké štátne dlhopisy majú splatnosť 30 rokov.

Teraz sa pozrime na príklad, ktorý nám pomôže ilustrovať, ako funguje vzťah medzi cenami dlhopisov a výnosmi. Povedzme, že americká vláda vydáva 10-ročný dlhopis s výnosom 3.5 %, čo je blízko k tomu, čo je práve teraz.

Kúpite si tieto dlhopisy v hodnote 1,000 35 USD, čo vám prinesie príjem XNUMX USD ročne.

1,000 3.5 USD x 35 % = XNUMX XNUMX USD

Povedzme, že úrokové sadzby sa počas budúceho roka zvýšia a výnos nových 10-ročných štátnych dlhopisov sa zvýši na 5 %. Teraz si predstavte, že váš priateľ, nazvime ho Gary, chce kúpiť 10-ročný štátny dlhopis.

Gary môže získať novovydaný dlhopis s 5% výnosom, čo znamená, že jeho investícia 1,000 50 dolárov by mu zaplatila XNUMX dolárov ročne. Náhodou hľadáte predať svoje dlhopisy, aby ste si namiesto toho mohli kúpiť nejaké akcie.

Ak sa pokúsite zložiť svoj dlhopis Garymu za sumu, ktorú ste zaň zaplatili, pravdepodobne ho to nebude zaujímať. Koniec koncov, jeho 1,000 35 dolárov za váš dlhopis štátnej pokladnice mu prinesie iba 50 dolárov ročne, zatiaľ čo novovydaný dlhopis mu prinesie XNUMX dolárov.

Tak čo robíš? Jediným spôsobom, ako pravdepodobne nájdete kupca pre svoj dlhopis, je, ak vyrovnáte výnos z ponuky nových dlhopisov. Takže v tomto prípade by ste museli znížiť kúpnu cenu na 700 dolárov.

Je to preto, že 35 USD/700 USD = 5 %.

Pri cene 700 USD na sekundárnom trhu sa váš dlhopis teraz zhoduje s výnosom novo emitovaných dlhopisov a aktuálnou trhovou cenou.

Vzhľadom na to je dôležité mať na pamäti, že táto volatilita nemá vplyv na základné riziko dlhopisov. Koniec koncov, v tomto príklade by ste mohli jednoducho držať svoju štátnu pokladnicu celých 10 rokov, kedy by ste od vlády USA dostali späť svojich počiatočných 1,000 XNUMX dolárov.

Ako to ovplyvňuje výnosy štátnej pokladnice?

Kvôli tomuto inverznému vzťahu ceny dlhopisov za posledný rok výrazne klesli. Fed masívne zvýšil úrokové sadzby v snahe znížiť infláciu, čo znamenalo výrazný nárast výnosov.

Ako sme videli v príklade vyššie, keď výnosy rastú, ceny dlhopisov klesajú. Čím rýchlejšie rastú výnosy, tým rýchlejšie padajú ceny dlhopisov.

Výnosy tento týždeň ešte viac vyskočili v dôsledku lepšej než očakávanej správy ISM za november. Táto správa pokrýva index výroby, ktorý pokrýva priemyselné produkty prostredníctvom metrík, ako sú objednávky, úrovne výroby, zamestnanosť a zásoby.

Môže poskytnúť údaj o množstve pripravovanej hospodárskej činnosti pred prípadným predajom zákazníkom, ktorý sa meria prostredníctvom HDP.

Keďže správa bola lepšia, ako sa predpokladalo, výnosy sa zvýšili na základe očakávania, že Fed bude pokračovať vo svojej agresívnej politike zvyšovania sadzieb. Existuje určitá neistota, ako Fed plánuje priblížiť sa k nadchádzajúcemu zasadnutiu FOMC, pričom inflácia začína klesať, ale ekonomika zostáva prekvapivo odolná.

Aký je výhľad pre Treasury?

S týmto všetkým na pozadí, čo môžeme očakávať, že sa stane s výnosmi amerických štátnych dlhopisov v priebehu nasledujúcich 12 mesiacov? Nuž, predseda Fedu Jerome Powell dal jasne najavo, že pokiaľ ide o infláciu, nezahráva.

Fed plánuje využiť všetky svoje právomoci na to, aby sa dostal späť do cieľového rozpätia 2 – 3 %, čo bude pravdepodobne znamenať niekoľkonásobné zvýšenie sadzieb oproti tomu, kde sme teraz.

Vieš, čo to teraz znamená, však? Znamená to, že úrokové sadzby ďalej stúpajú, čo znamená, že výnosy stúpajú, čo znamená, že ceny dlhopisov klesajú.

Je teda pravdepodobné, že v krátkodobom horizonte budeme naďalej pozorovať nezvyčajné úrovne volatility na dlhopisovom trhu. Na druhej strane, akonáhle bude inflácia pod kontrolou, existuje veľká šanca, že Fed sa bude snažiť zvrátiť politiku a začne znižovať sadzby.

To zníži výnosy, čo by znamenalo zvýšenie cien dlhopisov. Tak či onak, k akémukoľvek výraznému pohybu v tomto smere pravdepodobne ešte nejaký čas chýba.

Čo to znamená pre investorov?

Znamená to, že tradičné investičné portfólio 60/40 v skutočnosti momentálne nefunguje tak, ako by malo. Pokladničné poukážky a dlhopisy sa tradične považujú za defenzívne aktívum s nízkou volatilitou v rámci portfólia av súčasnosti zažívajú vyššiu úroveň volatility ako normálne.

Pre investorov, ktorí chcú udržať svoju volatilitu na nízkej úrovni, si to môže vyžadovať pohľad na rôzne možnosti v krátkodobom horizonte.

To by mohlo znamenať presun peňazí do investičných aktív, ktoré majú väčšiu šancu dosiahnuť ciele nízkej volatility. Jeden príklad je náš Súprava na ochranu proti nafukovaniu, ktorú tvoria cenné papiere chránené pred infláciou (TIPS), drahé kovy ako zlato a striebro, ako aj komoditné ETF a ropné futures.

Ide o aktíva, ktoré sú navrhnuté tak, aby fungovali ako zabezpečenie proti inflácii a môžu potenciálne ponúkať zisky bez vysokej úrovne volatility. AI používame na predpovedanie toho, ako budú tieto aktíva pravdepodobne fungovať v priebehu nasledujúceho týždňa na základe rizika, a potom automaticky vyváži portfólio v súlade s týmito projekciami.

Pre investorov, ktorí si chcú zachovať prístup k vyššiemu rastu, naša AI Ochrana portfólia je ďalšou skvelou možnosťou. Vďaka tejto stratégii naša umelá inteligencia analyzuje vaše existujúce portfólio v porovnaní s celým radom rôznych rizík, ako je ropné riziko, úrokové riziko a trhové riziko, a potom automaticky implementuje sofistikované hedgingové stratégie, aby sa pred nimi chránila.

Je to veľmi jedinečné a je možné ho pridať ku všetkým našim Súpravy základov.

Stiahnite si Q.ai ešte dnes prístup k investičným stratégiám založeným na AI.