Čo chýbalo investorom a účtovníkom pri auditoch FTX

2. novembra zapálil Ian Allison z CoinDesk zápalku, ktorá podpálila impérium FTX vybudované zakladateľom donkichotov Samom Bankman-Friedom.

Pri pohľade na finančné správy z 30. júna Allison poznamenala že vlastná obchodná odnož FTX Alameda Research mala vo svojej súvahe aktíva vo výške 14.6 miliardy dolárov, ale jej jediným najväčším aktívom bola „odomknutá FTT“ vo výške 3.66 miliardy dolárov a tretím najväčším „aktívam“ bolo o 2.16 miliardy dolárov viac „záruky FTT“.

Takmer 40 % aktív Alamedy pozostávalo z FTT, mince, ktorú sám Bankman-Fried viac-menej vynašiel. Nebol to nezávisle obchodovaný stablecoin alebo token s určitým objemom a trhovou cenou alebo skutočný fiat v renomovanej banke.

Francine McKenna je lektorkou finančného účtovníctva na Wharton School na Pensylvánskej univerzite. Jej viac ako 15-ročné novinárske skúsenosti zahŕňajú úlohy v MarketWatch/WSJ, Forbes a American Banker. V súčasnosti vydáva newsletter, Dig, o verejných a pred IPO spoločnostiach.

Allison napísala, že situácia naznačuje, že väzby medzi FTX a Alamedou sú nezvyčajne blízko. Príbeh viedol k vojne na Twitteri medzi Bankmanom-Friedom a jeho bývalým mentorom Changpengom Zhaom, ktorý vedie Binance, konkurenčnú burzu, a potom k volaniu o pomoc od Bankmana-Frieda do Zhao, ktoré sa skončilo neúspešnou záchranou. FTX a jej viac ako 160 obchodných jednotiek požiadali o bankrot v Delaware deväť dní po príbehu CoinDesk, ktorý odštartoval požiar.

CoinDesk získal auditované účtovné závierky West Realm Shires, tiež známej ako FTX US, a FTX Trading Ltd., kombinovanej offshore spoločnosti so sídlom na Bahamách, ktorá zahŕňa burzu poskytujúcu zákazníkom mimo USA, a Alameda, vlastnú obchodnú operáciu.

Nie je jasné, prečo FTX poverila dve rôzne audítorské firmy auditom svojich účtovných závierok za roky 2020 a 2021. Správy od spoločnosti Armanino LLP, ktorá podpísala správu o operácii v USA, a od spoločnosti Prager Metis LLP, ktorá podpísala stanovisko pre operácie na mori, boli vydané koncom marca 2022.

Príbeh pokračuje

Čítať viac: David Z. Morris – 8 dní v novembri: Čo viedlo k náhlemu kolapsu FTX

Sprísnili niektorí investori svoj proces náležitej starostlivosti po Theranos debakel a trvať na tom, aby ste videli informácie, ktoré boli preverené CPA? Alebo podnikla FTX prvé kroky smerom k prvej verejnej ponuke?

Tohtomesačný výbuch Bankman-Friedovho impéria bol ako meteor, ktorý zasiahol kryptosvet a šokové vlny stále dvíhajú tento priemysel. Ale ak ste vedeli, kde hľadať v auditovanej účtovnej závierke, boli tam náznaky, že sa to blíži.

Prvá červená vlajka

Prvou varovnou vlajkou, ktorú mal každý, kto dostal tieto správy, je, že ich vyhotovovali dve rôzne audítorské firmy. Prečo si najať dve rôzne firmy namiesto jednej, aby vypracovali názor na konsolidované výsledky? Pri spätnom pohľade môžeme vidieť, že možno naznačuje, že Bankman-Fried nechcel, aby žiadna firma videla celý obraz.

Samotný výber firiem je otázny. Ide o dva malé podniky, ktoré ani nie sú na ďalšej priečke za veľkou štvorkou globálnych audítorských firiem – Deloitte, Ernst &Young, KPMG a PricewaterhouseCoopers. Armanino a Prager Metis vykonať audit niekoľkých verejných spoločností, ale žiadnu veľkosť alebo zložitosť FTX. Keďže sú firmy také malé, regulátor auditu, Rada pre dohľad nad účtovníctvom verejných spoločností (PCAOB), ich kontroluje iba raz za tri roky.

Prager Metis má v poslednej dobe slabé výsledky s PCAOB (prvýkrát informoval Financial Times, ale verejne dostupné tu) a Armanino tiež.

Prečítajte si viac: Dan Kuhn – Spálili krypto. Teraz chcú návrat

V 2019, PCAOB zverejnil svoje súkromné ​​komentáre o nedostatkoch v celkových procesoch kontroly kvality spoločnosti Armanino v súvislosti s jej inšpekciou v roku 2018, pretože spoločnosť do roka neopravila predstavenstvo.

Armanino bol tiež audítorom Lottery.com a vydala stanovisko na rok 2021. Startup lotérie-predaj hlásil, že mal nadhodnotené jej dostupný neobmedzený hotovostný zostatok o 30 miliónov USD a nesprávne vykázané príjmy. Existovali značné pochybnosti o jej schopnosti pokračovať v nepretržitej činnosti. Armanino odstúpil zo svojej audítorskej úlohy minulý september, tesne predtým, ako bola proti nemu podaná skupinová žaloba Lottery.comvedúci pracovníci.

Forbes predtým hlásené že dve veľké svetové audítorské firmy tiež radili FTX. Čo robili Deloitte a PwC pre FTX?

Spoločnosť Deloitte si vo svete verejných spoločností, ktoré sú priateľské k kryptomenám, vytvorila meno ako spoločnosť, ktorá poskytuje poradenstvo pri účtovaní krypto investícií a transakcií. Tesne pred IPO v apríli 2021 Coinbase prešla na spoločnosť Deloitte, ktorá auditovala šesťmesačné finančné informácie a potom sa pripojila k predchádzajúcemu audítorovi Grantovi Thorntonovi, ktorý prezentoval svoje stanovisko v prvom návrhu registračného vyhlásenia Coinbase.

Coinbase poskytuje hrať knihu na účtovanie o krypto ekonomike. Deloitte spolupracuje aj so softvérovou spoločnosťou MicroStrategy, ktorá je známa svojimi veľkými investíciami do bitcoinov, aby jej radil v oblasti krypto účtovníctva, hoci nie je jej audítorskou spoločnosťou. Touto firmou je KPMG.

CoinDesk má tiež dôkazy založené na vlastných interných systémoch PwC, že PwC podnikla kroky na obmedzenie svojich služieb pre FTX US len na tie, ktoré sú povolené pre audítorov verejných spoločností. Jej kancelária vo Washingtone, DC, zverejnila obmedzenia pre každú kanceláriu PwC, ktorá chce obchodovať s FTX, obmedzujúc aktivity firmy s FTX US spôsobom, ktorý vyžaduje, aby bol audítor nezávislý podľa zákona Sarbanes-Oxley.

Možno, že PwC pomáhalo FTX udržať svoj daňový účet na nule vzhľadom na nespočetné množstvo investícií a komplexnú globálnu štruktúru. PwC je jednou z dvoch popredných firiem veľkej štvorky (druhou je EY), ktorá poskytuje väčšinu daňového lobingu a strategického daňového poradenstva globálnym firmám.

Audítorské firmy interpretujú Sarbanes-Oxley tak, že im poskytuje široký priestor na poskytovanie všetkých druhov daňových služieb, dokonca aj klientom auditu. PwC a EY pokračujú poskytuje komplexné služby v oblasti štruktúrovania daní a daňových únikov ktoré boli skontrolované Internal Revenue Service a globálnymi daňovými úradmi, a to aj pri podpísaní audítorského stanoviska.

Druhá vlajka

Druhou varovnou vlajkou pre každého čitateľa správ o audite za rok 2021 je, že ani správy o audite Armanino ani Prager Metis za rok 2021 neposkytujú stanovisko k interným kontrolám účtovníctva a finančného výkazníctva FTX US alebo FTX Trading.

Štvrtkové vyhlásenie nového generálneho riaditeľa FTX, odborníka na reštrukturalizáciu Johna J. Raya III., ktorý bol vymenovaný po vyhlásení konkurzu FTX, potvrdzuje to, čo čítanie účtovnej závierky za rok 2021 malo kričať na každého audítora alebo čitateľa správ: Neexistovali žiadne kontroly .

"Nikdy vo svojej kariére som nevidel také úplné zlyhanie podnikových kontrol a takú úplnú absenciu dôveryhodných finančných informácií, ako som tu zažil," napísal.

„Od narušenia integrity systémov a chybného regulačného dohľadu v zahraničí až po koncentráciu kontroly v rukách veľmi malej skupiny neskúsených, nesofistikovaných a potenciálne kompromitovaných jednotlivcov je táto situácia bezprecedentná.“

(Ray bol podobne vymenovaný po páde Enronu v roku 2001.)

Keďže FTX je súkromná spoločnosť, audity sa nevyžadovali, pokiaľ o ne investor alebo banka nepožiadali, alebo ak FTX neuvažovala o IPO. Nehovoriac o tom, že Dodd Frank a následný Jobs Act odstránili ochranu pre investorov, ktorú vytvoril Sarbanes-Oxley, aby sa názory interných kontrol stali zriedkavejšie aj pre spoločnosti, ktoré sa zverejňujú.

Sarbanes-Oxley, ktorý bol schválený po škandáloch z éry Enronu, vyžaduje, aby audítori poskytli stanovisko k interným kontrolám spoločnosti v súvislosti s finančným výkazníctvom a aby manažment poskytol hodnotenie kontrol zverejňovania a interných kontrol finančného výkazníctva.

FTX však bola dostatočne veľká na základe svojich príjmov – podľa auditu boli kombinované príjmy pre jej americké a offshore subjekty za rok 2021 1.08 miliardy USD – a jej potenciálnej trhovej kapitalizácie, aby nespadali pod Výnimka zo zákona o pracovných miestach to oslobodzuje spoločnosti od poskytovania správy audítora o vnútorných kontrolách, a to aj po tom, čo mali IPO.

Obe audítorské firmy napísali, že ich úlohou je: „Získať pochopenie vnútornej kontroly relevantnej pre audit s cieľom navrhnúť audítorské postupy, ktoré sú vhodné za daných okolností, ale nie za účelom vyjadrenia názoru na efektívnosť [West Realm interná kontrola Shires lnc. a FTX Trading Ltd. a dcérskych spoločností.“

V oboch prípadoch však „nie je vyjadrený takýto názor [na vnútorné kontroly finančného výkazníctva]“.

Tretia vlajka: Neplatia sa žiadne dane

Treťou varovnou vlajkou je, že napriek kombinácii enormného odčerpávania firemných aktív spriaznenými stranami a priaznivého daňového plánovania ani FTX Trading, ani FTX US neplatili žiadne federálne dane z príjmu, hoci sa obe zdali byť ziskové. Čistý príjem FTX Trading GAAP (všeobecne akceptované účtovné princípy) bol 386.5 milióna USD v roku 2021 a 16.7 milióna USD v roku 2020. FTX US údajne stratil 66.7 milióna USD GAAP základ v roku 2021 podľa auditovaných účtovných závierok spoločnosti Armanino. Aktivita americkej firmy bola v roku 2020 zanedbateľná.

Najväčšou varovnou vlajkou pre zostavovateľov a čitateľov auditovaných účtovných závierok mal byť počet zložitých, spiatočných a úplne mätúcich transakcií so spriaznenými stranami zdokumentovaných len za tieto dva roky. Transakcie so spriaznenými stranami v FTX Trading sú také početné, že je ťažké vedieť, kde začať s ich analýzou.

Nasledujú varovné signály súvisiace s transakciami medzi FTX Trading a kontrolnou osobou, ako je Bankman-Fried, ktorá konala mimo svojej úlohy vlastníka/kontrolnej osoby vo FTX. Zdá sa, že transakcie so spriaznenými stranami medzi FTX US a FTX Trading (Alameda a offshore burza) sú k 31. decembru obmedzené.

Hudobné stoličky pre príbuzných

Pre obchodovanie FTX je zdokumentovaných množstvo transakcií so spriaznenými stranami. V poznámkach pod čiarou k finančným výkazom sa tiež uvádza, že obchodné a burzové zložky pôsobia aj v americkej audítorskej firme FTX Trading Prager Metis opisuje rozsah tohto súboru finančných výkazov a ich audit ako taký:

FTX Trading Ltd. (spolu s jej konsolidovanými dcérskymi spoločnosťami tu uvádzanými ako „Spoločnosť“, „burza“ alebo „FTX“) bola zaregistrovaná v Antigue v roku 2019. Spoločnosť pôsobí globálne, predovšetkým na Bahamách, ktoré sú ústredie a Antigua a zároveň udržiava prevádzky v USA, Švajčiarsku, Turecku a Austrálii.

Prvá aktivita spriaznených osôb sa týka úlohy jednotlivcov ako poskytovateľov likvidity, tvorcov trhu a obchodníkov firmy. Bankman-Fried a ďalší zasvätení obchodovali na vlastnej burze pre svoje vlastné účty.

Niektoré spriaznené subjekty boli prvotnými poskytovateľmi likvidity a podieľali sa na väčšine transakcií tvoriacich trh na začiatku burzy. Postupom času sa k burze pripojili ďalší poskytovatelia likvidity a percento obchodov zahŕňajúcich spriaznené osoby sa znížilo ako percento z celkových príjmov. Prepojené subjekty obchodujú pre svoje vlastné účely na netrhových transakciách.

Poskytovateľ likvidity, tvorba trhu a obchodovanie s výmennými transakciami so spriaznenou osobou predstavovali približne 6 % a 11 % z celkového objemu výmenných transakcií za roky končiace sa 31. decembra 2021 a 2020. Keďže spriaznené strany boli predovšetkým tvorcovia trhu, ktorí preto generovali negatívne provízie, čisté výnosy (záporné) za roky končiace 31. decembrom 2021 a 2020 boli -22 miliónov USD a -13.4 milióna USD, čo predstavovalo približne 2.2 % a 14.9 % celkový príjem z výmenných transakcií na absolútnom základe.

Ďalšou transakciou so spriaznenou stranou, ktorá už bola nahlásená inde, je poplatok za softvér výmeny FTX vyplatený banke Bankman-Fried.

Licenciu za softvér na výmenu vyvinuli subjekty a strany, ktoré sú významnými akcionármi. Výmenný softvér bol licencovaný od spriazneného subjektu za poplatok vo výške približne 25 % čistého výnosu z výmenných transakcií v závislosti od mixu výnosov. Spoločnosť má licencované práva na softvérový kód a práva na ďalší vývoj technológie.

V auditovaných finančných výkazoch sa uvádza, že licenčné poplatky za softvér vyplatené spoločnosti Bankman-Fried za roky končiace 31. decembrom 2021 a 2020 boli 250.4 milióna USD a 22.7 milióna USD. Autorské poplatky boli vypočítané na základe 33 % čistého výnosu z obchodovania na burze FTX, 10 % čistých prírastkov do poistného fondu a 5 % čistých poplatkov získaných z iných použití platformy FTX.

Táto transakcia pripomína tzv sieť transakcií so spriaznenými stranami pod vedením spoluzakladateľa WeWork Adama Neumanna. Napríklad spustenie od neho kúpila ochrannú známku s názvom „My“. za 5.9 milióna dolárov.

Ďalšou veľmi nezvyčajnou a nebezpečnou aktivitou spriaznených osôb bolo využívanie spriaznených osôb na riadenie FTX menových a treasury aktivít na „outsourcovanej“ báze.

Niektoré spriaznené osoby poskytli spoločnosti činnosti správy meny a treasury. Tieto služby zahŕňajú, že prepojené subjekty slúžia ako sprostredkovateľ fiat alebo krypto transakcií, vedú medzipodnikový účet pre a v mene spoločnosti, ktorý je splatný na požiadanie, a poskytovanie konverzie výnosových a nákladových transakcií kryptomien v ten istý deň. americké doláre, všetko v réžii spoločnosti. Významné percento činností spoločnosti súvisiacich s platením účtov bolo uľahčené prostredníctvom týchto transakcií so službami spriaznených osôb.

V správe o audite FTX Trading sa uvádza, že tieto transakcie správy meny pozostávali z významnej časti zákazníckych fiat transakcií a výdavkových platieb predajcom v rámci fiat aj krypto transakcií.

FTT za akvizície

Ďalšou masívnou červenou vlajkou, v súlade so správami Allison o závislosti od domáceho FTT tokenu na súvahe Alamedy, je použitie FTX FTT tokenu ako meny na akvizície.

Keďže významné krypto startupy ako BlockFi a Voyager Digital sa v minulom roku dostali do finančných problémov, Bankman-Fried často zasahoval ako biely rytier. Bankman-Fried spustil Blockfolio, obchodnú aplikáciu, údajne za 150 miliónov dolárov v októbri 2021. Tu je jazyk správy o audite FTX Trading/Prager Metis týkajúci sa tejto poslednej transakcie:

Pohľadávka a záväzok FTT sa oceňujú trhovo na základe kótovanej ceny tokenov FTT k dátumu vykazovania. K 31. decembru 202 la 2020 pohľadávka predstavovala 496.8 milióna USD a 44.6 milióna USD a je prezentovaná ako „pohľadávka, spriaznená strana“ v časti vlastného imania v konsolidovaných súvahách.

Spriaznené strany uzavreli dohodu o krypto opcii FTX equity-for-FTT. Dňa 15. októbra 2020 FTX súhlasila s nákupom 52 % akcií Blockfolio v obehu za 83.6 milióna USD, ale 78.7 milióna USD z tejto ceny malo byť zaplatených pomocou tokenov FTT. V tejto poznámke pod čiarou sa dozvedáme, že „FTT vytvorila spriaznená strana na tokenizáciu licenčných poplatkov za technologickú platformu obchodnej výmeny licencovanú FTX.“ Prečo je to dôležité?

FTX uzavrela opciu so „spriaznenou stranou“, pravdepodobne Bankman-Fried, s právom vydať 32.5 milióna kmeňových akcií spoločnosti a 1 milión USD výmenou za 20 miliónov tokenov FTT, ktoré budú dodané predávajúcim akcionárom Blockfolio v mene FTX. . FTX okamžite uplatnila opciu a očakávala, že Bankman-Fried pošle tokeny do Blockfolio.

Bankman-Fried vytvoril tokeny FTT, aby „tokenizoval“ platby licenčných poplatkov, ktoré mu zaplatila spoločnosť FTX Trading za výmenný softvér, ktorý vytvoril. FTX zrušil svoju povinnosť voči Bankman-Friedovi vyplatiť Blockfolio v tokenoch FTT – tokenoch, ktoré vytvoril na „tokenizáciu“ platieb licenčných poplatkov, ktoré dostal od FTX za softvér na výmenu – a na oplátku dostal viac akcií FTX. Čo sa stane s touto povinnosťou teraz, keď sú tokeny FTT bezcenné?

V ďalšej transakcii sa zdá, že niekto mohol mať dokonalé načasovanie, aby stiahol pohľadávku z účtov FTX a osobne z toho profitoval. Je ťažké opísať, aká šialená je táto transakcia z hľadiska rizika podvodu a konfliktu záujmov.

V roku 2019 FTX vydala 96.5 milióna prioritných akcií série A výmenou za 1 milión kryptografických tokenov BNB vydaných rivalom FTX Binance. Tokeny BNB boli následne požičané spriaznenej strane a boli k 31. decembru 2020 v súvahách FTX Trading prezentované ako „Pohľadávka BNB, spriaznená strana“. Vo februári 202 spriaznená strana kúpila pohľadávku BNB za približne 130.1 milióna USD.

Tokeny BNB od Binance by boli dobrým tokenom, ktorý by bol teraz v súvahe FTX. Pri súčasných cenách by mal 1 milión tokenov BNB hodnotu 270.5 milióna dolárov. Preferované akcie FTX série A boli vydané proti tokenom BNB (Binance), ktoré sa na konci roka 13 obchodovali za 14 až 2020 USD, ale opäť spriaznená strana kúpila pohľadávku BNB vo februári 2021 za približne 130.1 milióna USD.

Cena tokenov BNB výrazne vyskočila medzi 29. januárom 2021 a 19. februárom 2021 na 257.50 USD z približne 44 USD. Ak spriaznená strana nakúpila pred skokovým nárastom ceny, dostala tokeny veľmi výhodne. Vo výške 257.50 USD spriaznená strana preplatila.

Je tu ďalšia transakcia, ktorá, ako sa zdá, zamútila vody medzi osobnými záujmami a profesionálnymi zodpovednosťami kľúčových manažérov. V októbri 2021 spriaznená strana predala 12.8 milióna kmeňových akcií spoločnosti externým investorom v sekundárnej predajnej transakcii za 301.8 milióna USD. Výnosy zo sekundárneho predaja si ponechala FTX v mene spriaznenej strany pre prevádzkovú účelnosť a 301.8 milióna USD bolo zahrnutých do „záväzku spriaznenej strany“ v konsolidovaných súvahách k 31. decembru 2021.

Týchto 301.8 milióna dolárov môže byť ďalšou skutočnou fiat hotovosťou, ktorú najvyšší predstavitelia spoločnosti 11. novembra narýchlo uchmatli, keďže patrila jednému z nich, podľa audítorskej správy.

Na druhej strane, Ray, nový generálny riaditeľ FTX, teraz hovorí: podľa správy agentúry Bloomberg zo štvrtkového podania na súd, že účtovným závierkam overeným FTX by sa nemalo dôverovať. "Poradcovia pracujú na prestavbe súvah pre subjekty FTX zdola nahor," povedal.