Čo je Volmageddon? Prečo by obchodovanie s opciami mohlo hroziť ďalším 20% pádom akcií

Topline

Nedávny nárast popularity v zero-day opčných kontraktoch by mohol spôsobiť obrovskú stratu pre S&P 500, varujú analytici JPMorgan, pretože rizikové krátkodobé stávky opäť získavajú na popularite investorov, ktorí chcú zarobiť na volatilite akciového trhu.

základné fakty

Zero days to expiration opcie, často označované ako zero-day opcie alebo 0DTE, sú stávky alebo cally, ktorých platnosť vyprší do 24 hodín od nákupu, pričom sa často spoliehajú na masívny intradenný výkyv, aby ste mohli speňažiť potenciálne zisky.

Podľa výskumu JPMorgan sa denne nakupujú opcie 1DTE v hodnote približne 0 bilióna dolárov.

Stratég JPMorgan Marko Kolanovic minulý mesiac povedal, že popularita týchto obchodov by mohla vyústiť do „Volmageddonu 2.0“, zlúčenia volatility a Armagedonu s odkazom na prudký nárast takýchto krátkodobých opčných obchodov vo februári 2018, ktorý spôsobené S&P klesol o 4 %, čo je najhorší mesiac za viac ako dva roky.

Tentoraz by mohol byť dopad ešte horší: 5% vnútrodenný pokles S&P by mohol spôsobiť výpredaje opcií 30DTE o 0 miliárd dolárov a ďalších 20% pokles indexu, napísal Peng Cheng z JPMorgan v pondelkovej poznámke.

Zásadný citát

„Hoci sa história neopakuje, často sa rýmuje,“ varoval Kolanovic pred nárastom opcií 0DTE, ktoré podnietili pád akcií porovnateľný s rokom 2018.

Contra

Analytici Bank of America potlačili potenciálny výpadok opcií 0DTE a minulý týždeň v poznámke napísali, že obchody sú „vyváženejšie [a] komplexnejšie“ ako trh, ktorý je jednoducho jednosmernými stávkami na zriedkavé jednodňové výkyvy.

Kľúčové pozadie

Bez ohľadu na prednosti opcií v ten istý deň sa trh nepopierateľne stal oveľa náchylnejším na významné vnútrodenné pohyby: S&P od začiatku roka stratil alebo získal 1 % alebo viac 20-krát, v porovnaní s iba siedmimi prípadmi v rovnakom časovom rámci. pred desaťročím. Aj keď drobní investori pomohlo palivo Popularita dlhodobých opčných stávok, je to z veľkej časti Wall Street za mánim opcií 0DTE: Inštitucionálni investori tvoria asi 95 % obchodov s opciami S&P v ten istý deň, podľa Chenga.

Prekvapivá skutočnosť

Najpopulárnejším dňom pre obchody s opciami v rovnaký deň počas trojmesačného obdobia končiaceho sa minulý pondelok bol 3. február, keď ministerstvo práce uvoľnený podľa analýzy Goldman Sachs jej mesačná správa o pracovných miestach, ktorá zvyčajne mení akcie.

Ďalšie čítanie

Volmageddon a zlyhanie produktov s krátkou volatilitou (Financial Analyst Journal)

Aké sú možnosti nultého dňa akcií? Prečo na nich záleží? (Washington Post)

Retailoví investori výrazne strácajú na opčných trhoch, ukazuje výskum (MIT Sloan)