Čo nám hovorí správa o zárobkoch spoločnosti Nike o 3 spotrebiteľských akciách v našom portfóliu

Varovanie od Nike (NKE) vo svojom výkaz ziskov za prvý štvrťrok nám poskytol seriózny prehľad o niekoľkých spotrebiteľských akciách v portfóliu.

Nazývame ich „readthroughs“: cenné investičné stopy, ktoré nachádzame preosievaním finančných údajov a komentárov od iných spoločností, vrátane tých, ktoré nevlastní Jim Cramer's Charitable Trust, portfólio, ktoré používame pre klub. Aj keď je to nikdy nekončiaci proces, štvrťročné výsledky a hovory o príjmoch sú zlatou baňou pre tieto čítania.

Najväčším prínosom v štvrťroku Nike – a nielen pre nás, ale aj pre Wall Street celkovo – je, že odevný gigant má veľký problém so zásobami v Severnej Amerike. Jeho regály v regióne narástli v prvom štvrťroku o 65 % v porovnaní s rovnakým trojmesačným oknom minulého roka.

• Príčina je pochopiteľná: komplikácie dodávateľského reťazca spôsobené pandémiou, ako sú neskoré dodávky počas posledných dvoch sezón a skoré objednávky počas sviatkov. Nike nie je výnimočná v tejto skúsenosti.
• Tento efekt je dobrou správou pre spoločnosti TJX: Spoločnosť Nike podniká „rozhodujúce kroky na vyčistenie nadbytočných zásob,“ povedal finančný riaditeľ spoločnosti Nike Matthew Friend.

Prebytok zásob maloobchodu je a kľúčový dôvod, prečo sme založili pozíciu v TJX, materská spoločnosť Marshalls a TJ Maxx, koncom augusta. Výrobcovia a predajcovia odevov sa nechcú držať prebytočného tovaru, najmä ak sú na ceste sezónnejšie relevantné odevy. Chcú sa ho zbaviť, aj keď to znamená, že sa krátkodobo prispeje k zisku, ktorý podľa Nike pravdepodobne zažije.

Maloobchodníci za nižšie ceny, ako napríklad TJX, majú prospech z tejto dynamiky odvetvia. Tu je spoločnosť vlastnými slovami vo svojej výročnej správe za rok 2021:

Nike pravdepodobne využíva viacero prístupov, aby sa zbavila nadbytočných zásob, vrátane znížení cien vo vlastných obchodoch. Štvrťrok spoločnosti Nike však objasňuje, že „hojné príležitosti na nákup mimo ceny“, ktoré spoločnosti TJX videli, ešte nezmizli.

Akcie TJX v piatok vzrástli o viac ako 1.5 %, zatiaľ čo akcie Nike klesli o viac ako 10 %.

Negatívne predaje Nike v Číne slúžia ako pripomienka súčasnej zložitosti podnikania v druhej najväčšej svetovej ekonomike.

• Tržby Nike v Číne boli v prvom štvrťroku 1.66 miliardy dolárov. Aj keď to splnilo zmiernené očakávania Wall Street, stále to predstavovalo medziročný pokles o 16 %.
• Zisk Nike pred úrokmi a zdanením (EBIT) v Číne v porovnaní s predchádzajúcim rokom tiež klesol o 23 % na 541 miliónov USD.

Nezabudli sme na pokusy Pekingu presadiť svoju takzvanú „politiku nulového Covidu“ a ekonomické problémy spojené s postupnými blokádami vo veľkých mestách. Napriek tomu výsledky Nike stoja za zváženie v kontexte klubových holdingov jablko (AAPL) a Starbucks (SBUX), dve ďalšie spoločnosti zamerané na spotrebiteľov, ktoré počítajú s rastom Číny.

Uvedomujeme si, že typy produktov, ktoré tieto tri spoločnosti predávajú, sa značne líšia. Napriek tomu musíme mať na pamäti, že len preto, že boli zrušené blokády, nie sme za hranicami, keď sa prerušenia podnikania prejavujú v štvrťročných výsledkoch. Nielenže sú výsledky spätne vyzerajúce – v prípade Nike pokrývajú tri mesiace končiace 31. augustom – ale bude chvíľu trvať, kým sa veci znormalizujú. Našťastie, náš predĺžený investičný horizont nám umožňuje byť trpezliví.

Na stretnutí so ziskom Nike vo štvrtok večer generálny riaditeľ John Donahoe prirovnal Čínu k inflácii v tom, že „to nemôžeme úplne predpovedať“.

Sentiment Donahoe je podobný tomu, čo sme počuli od Starbucks začiatkom tohto mesiaca počas dňa investorov spoločnosti. Čína je obrovskou súčasťou dlhodobej vízie Starbucks – potenciálne predbehne USA ako svoj najväčší trh do roku 2025 — ale ešte to nie je hladké.

Pre Apple, jeho Tržby v Číne v štvrťroku klesli o 1 %. sa skončilo 25. júna s tým, že vedenie povedalo, že zablokovanie ustúpilo z dopytu. Uvedenie iPhonu 14 v polovici tohto mesiaca by mohlo katalyzovať predaje. Dopyt v Číne po špičkových iPhone 14 sa zdá byť „robustný,“ uviedli analytici UBS vo štvrtok v poznámke, pričom čakacia doba na modely Pro bola dlhšia ako v roku 2021. „Avšak, ako sa očakávalo, najlacnejší iPhone 14 je ľahko dostupný v Čína,“ uviedla firma, čím myslela nižší dopyt.

Pointa je, že pre spoločnosti ako Nike, Starbucks a Apple je to všetko o znovuotvorenom príbehu v Číne. Investori chápu, že je trhaný, ale ďalšia racionalizácia pandemických politík bude pre tieto spoločnosti dobrou správou. Videli sme to s Club holding Wynn rezorty (WYNN) ako herné centrum Macaa podniklo kroky k opätovnému privítaniu turistov z pevninskej Číny. Akcie spoločnosti Wynn, ktorá má dve nehnuteľnosti v Macau, vzrástol v pondelok v reakcii na túto správu.

Nehovoríme nevyhnutne, že existuje podobná udalosť binárneho typu, ktorá by vyvolala veľké jednodňové pohyby v SBUX alebo AAPL. Investori však chcú viac jasnosti v prevádzkovom prostredí v Číne. Keď získajú istotu, že Peking skutočne zmierňuje „nulový Covid“, očakávame, že sa prepracuje do cien akcií Starbucks, Apple a podobne.

(Jim Cramer's Charitable Trust je dlhý TJX, COST a SBUX. Pozri tu pre úplný zoznam akcií.)

Ako predplatiteľ CNBC Investing Club s Jimom Cramerom dostanete upozornenie o obchode predtým, ako Jim uskutoční obchod. Jim čaká 45 minút po odoslaní obchodného upozornenia, kým kúpi alebo predá akcie v portfóliu svojho charitatívneho trustu. Ak Jim hovoril o akcii na CNBC TV, počká 72 hodín po vydaní upozornenia na obchod, kým obchod uskutoční.

VYŠŠIE UVEDENÉ INFORMÁCIE O INVESTIČNOM KLUBE PODLIEHAJÚ NÁM OBCHODNÉ PODMIENKY A OCHRANA SÚKROMIA, SPOLU S NAŠIM PODMIENKY. NA ZÁKLADE VÁŠHO PRIJATIA AKÝCHKOĽVEK INFORMÁCIÍ POSKYTNUTÝCH V SÚVISLOSTI S INVESTIČNÝM KLUBOM NEEXISTUJE ANI NEVZNIKÁ ŽIADNA FIDUCIÁRNA ZÁVÄZOK. NIE JE ZARUČENÝ ŽIADNY KONKRÉTNY VÝSLEDOK ANI ZISK.