Čo nám tohtoročné maloobchodné príjmy hovoria o Costco, Amazone a Apple

Cieľ (TGT) minul na zárobky. Lowe (LOW) poskytuje zmiešané výsledky. Home Depot (HD) sa darilo lepšie. Wal (WMT) prekonala odhady, ale varovala svojich zákazníkov, že sa viac zameriavajú na nižšie ceny.

Výsledky za tento týždeň maloobchodných zárobkov boli na celej mape. Ale pokúste sa trochu hlbšie a bolo tu niekoľko veľmi jasných tém – bez ohľadu na výsledky –, ktoré nám ukázali, ako sa spotrebiteľovi darí v tomto období vysokej inflácie. Poskytujú tiež okno do našich podnikov s expozíciou každodennému spotrebiteľovi, a to Costco (NÁKLADY), Amazonka (AMZN) a jablko (AAPL).

Tu je niekoľko spoločných tém, než sa k tomu dostaneme spodná čiara v majetku nášho klubu.

Nedostatok pandémie Covid sa nakoniec stal po pandémii nadmernou ponukou, čo je dôvod, prečo maloobchodný priemysel trpí tým, čo Jim Cramer nazval recesiou prebytku zásob.

• Počas pandémie bol veľký dopyt po maloobchodnom tovare. Giganti ako Walmart a Target precenili spotrebiteľský dopyt a nakoniec si objednali prebytok. Rýchlo vpred k dnešku sa obaja maloobchodníci snažia predať prebytok a teraz sedia na zatuchnutých zásobách. Tento prebytok tovaru v konečnom dôsledku vyvolal tlak na ich zisky, pretože boli nútení znížiť tovar, aby vyprázdnili časť týchto zásob.

Koncom júla, predtým, ako tento týždeň oznámil svoje zisky za fiškálny druhý štvrťrok, Walmart znížil svoje štvrťročné ziskové očakávania a celoročné usmernenia. Podobne aj Target vydal dve varovania – jedno v máji a druhé v júni – a pripravil investorov, že jeho nadchádzajúce štvrťročné výsledky budú zasiahnuté.

• Zatiaľ čo Walmart vykázal 8.4% medziročný rast tržieb na 152.86 miliardy USD, zákazníci sa zamerali na nákupy produktov s nižšou maržou, čo čiastočne ovplyvnilo ziskovosť. Aj keď zisk na akciu prekonal revidované odhady. Generálny riaditeľ Walmartu Doug McMillon povedal CNBC v utorok, "Ľudia sa teraz skutočne zameriavajú na cenu, bez ohľadu na úroveň príjmu." Noví zákazníci a častejšie cesty z domácností s ročným príjmom 100,000 XNUMX USD a viac pomohli zvýšiť tržby.
• Target splnil očakávania analytikov v príjmoch vo výške 26 miliárd USD, ale vykázal oveľa nižšie zisky, ako sa očakávalo v druhom štvrťroku, čo je v konečnom dôsledku ťažké. Na výzvu Targetu po dosiahnutí zisku V stredu, Chief Growth Officer Christina Hennington povedala, že zákazníci pociťujú miernu infláciu, naťahujú svoje rozpočty tým, že využívajú propagačné akcie a konsolidujú návštevy obchodov. Povedala, že zákazníci Target majú stále kúpnu silu, ale „dôvera v ich osobné financie naďalej klesá“.

Obaja maloobchodníci boli tiež nútení zrušiť objednávky v hodnote miliárd a znížiť ceny svojich zásob, takže počas sviatkov majú lepšiu pozíciu na získanie nových zásob. Obaja zároveň naznačili, že zákazníci si uvedomujú infláciu a podľa toho prispôsobujú svoje výdavkové návyky.

Tento týždeň maloobchodných ziskov odhalilo, že spotrebitelia presmerujú svoje modely výdavkov, ale celkový dopyt je odolný. Bolo to vidieť v komentári Walmartu a v Home Depot a Lowe's.

• Vo výzve spoločnosti Walmart o zárobkoch okrem toho, že hovorili o tých zákazníkoch so strednými až vyššími príjmami, ktorí hľadajú hodnotu, vedenie spomenulo, že nakupujúci nakupujú voľnejšie položky s menšou maržou, ako je elektronika, ale míňajú viac za nižšiu maržu, ako sú potraviny. . To odráža spotrebiteľa pod tlakom inflácie, ktorý je však stále schopný míňať nákladovo efektívnym spôsobom.
• Home Depot svojimi výsledkami za druhý štvrťrok prekonal očakávania analytikov a dosiahol najvyššie štvrťročné tržby a zisky v histórii spoločnosti. Gigant na zlepšovanie domácností oznámil, že spotrebitelia míňajú na renovácie, a to aj na slabom trhu s bývaním. V rozhovore po dosiahnutí zisku vedenie uviedlo, že zákazníci napriek inflácii neobchodujú s lacnejšími položkami. Spoločnosť zaznamenala rast v oblasti profesionálnych projektov a projektov „urob si sám“.
• Spoločnosť Lowe's poskytla v druhom štvrťroku zmiešané štvrťročné výsledky. Zdá sa, že je slabší ako konkurenčný Home Depot, pretože predáva viac pre domácich majstrov, ktorí pravdepodobne sledujú veľké nákupy. Za štvrťrok bol predaj pre domácich majstrov čiastočne ovplyvnený nižším dopytom v niektorých voliteľných kategóriách, kompenzovaný dvojciferným rastom medzi profesionálnymi dodávateľmi. Zatiaľ čo mix v Lowe's je iný, generálny riaditeľ Marvin Ellison povedal CNBC: „V mnohých prípadoch sme boli svedkami opaku, namiesto toho, aby svojpomocní spotrebitelia obchodovali nadol, ako to počujete od niektorých maloobchodníkov. … Zákazník v skutočnosti obchoduje s inováciami a obchoduje za nové.“

Mnoho maloobchodníkov pociťuje tlaky na maržu nielen v dôsledku nadmernej ponuky zásob, ale aj v dôsledku všeobecnej zvýšenej inflácie. Zaoberajú sa vyššími mzdovými nákladmi a nákladmi na vstupy – a koľko z nich môžu preniesť na spotrebiteľov vo forme zvyšovania cien svojich produktov, čo ide do marží.

Ako už bolo spomenuté, Walmart a Target nesprávne charakterizovali úroveň a kombináciu inventára, ktoré potrebovali, a teraz sú prilepené na veci, ktoré sú nútené zmenšiť. Toto zlé riadenie považujeme za neprijateľné, pretože títo maloobchodníci majú údaje, ktoré ich mohli lepšie pripraviť.

• Spoločnosť Target zaznamenala takmer 90% zásah do zisku na akciu pred rokom v dôsledku zníženia cien ich nadmerného inventára, čo ovplyvnilo ich marže.
• Generálny riaditeľ Walmartu Doug McMillon vo svojom vyhlásení o zisku za druhý štvrťrok uviedol, že kroky spoločnosti na zlepšenie úrovne zásob a tlak na jej ziskové marže za druhý štvrťrok.

Problémy s maržami pre maloobchodníkov sú však často prínosom pre spotrebiteľov, ktorí si prezerajú predajné stojany a hľadajú výhodné ceny, najmä v týchto ťažkých časoch. Aj keď to nie je ani zďaleka také zlé ako medziročný pokles EPS spoločnosti Target, zisk Walmartu v 2. štvrťroku vo výške 1.77 USD na akciu bol len o cent zaostalý za obdobie spred roka.

Na vyššej úrovni vláda oznámila maloobchodné tržby za júl tohto týždňa.

• Celkové tržby za minulý mesiac vo výške 682.8 miliardy dolárov sa oproti júnovému revidovanému číslu nezmenili. Odhady hovorili o zvýšení o 0.1 %. Stojí za zmienku, že tieto čísla sú sezónne upravené – ale nie o infláciu – a prišli počas mesiaca, keď index spotrebiteľských cien tiež stagnoval.
• Maloobchodné tržby v júli bez automobilov vzrástli o 0.4 %, čo bolo oveľa viac, ako sa očakávalo. Predaj áut medzimesačne klesol o 3.4 %.

Celkovo to signalizuje, že spotrebitelia čelia inflačným tlakom. Stále hľadajú hodnotu v maloobchodných priestoroch – možno aj dôvod, prečo tovary s veľkými cenami, ako sú autá a stavebné materiály, boli tento mesiac na výslní – ale neštítia sa míňať.

Čo to všetko znamená pre naše klubové holdingy, ktoré závisia od spotrebiteľa? Celkovo vidíme pozitívne maloobchodné čítanie pre Costco, Amazon a Apple.

• Costco, ktoré považujeme za lepšiu alternatívu k Walmartu, sa drží v spomaľujúcom sa hospodárstve kvôli svojmu silnému riadeniu zásob a programu lojálneho členstva. Najnovšie zárobky Costco dostaneme až budúci mesiac. Spoločnosť však mesačne vykazuje údaje o predaji a sú solídne. Spotrebitelia sú citliví na cenu a hľadajú ponuky. Jedným zo spôsobov, ako to môžu urobiť, je hromadný nákup v spoločnosti Costco. Costco je v lepšej pozícii ako Walmart a Target, pretože predajom vo veľkom môže ponúknuť nižšiu cenu za jednotku ako konkurenti. Costco tiež dokázalo, že spravuje svoje zásoby oveľa lepšie ako Walmart a Target, čo znamená, že nemusí znižovať predajné ceny na úkor ziskových marží. Investorom sa to páči, pretože ak veria manažmentu, zaplatia za akcie vyšší násobok vďaka zvýšenej dôvere, ktorú majú v potenciál budúcich výnosov.
• Amazon sa drží, pretože spotrebitelia pokračujú v prechode na online nakupovanie. Rovnako ako Costco má model členstva prostredníctvom Prime. Na rozdiel od Costco však Prime ponúka oveľa viac než len skvelé ceny maloobchodného tovaru, ako je streamovanie (premýšľajte o balíku). Walmart sa snaží zatraktívniť svoju ponuku Walmart+ podobnú Prime tým, že sa spojí s Paramount+ a ponúkne pridanú hodnotu streamovania. Ďalšou vecou, ​​​​ktorú sa Amazon chystá, keď sa pozeráme dopredu, je to, že hoci spoločnosť v posledných štvrťrokoch prebudovala, ziskovosť sa odtiaľto pravdepodobne zlepší, keď spoločnosť narastie do tejto nadmernej kapacity. Zároveň tiež znižuje počet svojich zamestnancov a uvedomuje si výhody nedávneho poklesu cien energií.
• Očakávame tiež, že odolné výsledky od spoločnosti Apple budú pokračovať, pretože ich očakávané nové vydanie iPhone prichádza na jeseň tohto roku. Apple prevádzkuje maloobchodné predajne a tiež predáva veci priamo spotrebiteľom online. Apple tiež ponúka služby predplatného s vysokou maržou, ktoré sa svojou povahou opakujú a spotrebitelia majú tendenciu platiť bez toho, aby o tom premýšľali. Spotrebiteľ spoločnosti Apple má tendenciu byť na vyššej úrovni príjmovej skupiny, demografická skupina, ktorá pociťuje infláciu menej, pretože základné potreby tvoria menšiu časť disponibilného príjmu. Aj keď to bude mať určitý vplyv na dopyt, ich zákaznícka základňa je v porovnaní so zákazníkmi Walmart a Target v lepšej pozícii, aby odolala inflácii. V poznámke pre klientov analytici Keybanc uviedli, že dopyt sa zdá byť odolnejší po modeloch iPhone vyššej kategórie a „tlmenejší“ pri modeloch nižšej kategórie. Okrem toho môže spoločnosť Apple pociťovať určitý vplyv z rastúcich nákladov, ale ich problém so zásobami je opakom Walmartu a Target, pretože nedávna výkonnosť predaja nebola obmedzená z dôvodu potreby znížiť zastarané zásoby, ale skôr nedostatku ponuky v určitých kategóriách produktov. vrátane počítačov Mac a iPad. Mať logistického majstra na čele má výhody, keď sú úzke miesta dodávateľského reťazca jedným z najnaliehavejších protivietorov, ktorým ekonomika čelí.

— Poznámka k programu: V piatok večer v televízii CNBC robí sieť špeciál s názvom „Bitka o spotrebiteľa“. Vysiela sa o 6:XNUMX ET.

(Charitable Trust Jima Cramera je dlho COST, AMZN, AAPL. Pozri tu pre úplný zoznam akcií.)

Ako predplatiteľ CNBC Investing Club s Jimom Cramerom dostanete upozornenie o obchode predtým, ako Jim uskutoční obchod. Jim čaká 45 minút po odoslaní obchodného upozornenia, kým kúpi alebo predá akcie v portfóliu svojho charitatívneho trustu. Ak Jim hovoril o akcii na CNBC TV, počká 72 hodín po vydaní upozornenia na obchod, kým obchod uskutoční.

VYŠŠIE UVEDENÉ INFORMÁCIE O INVESTIČNOM KLUBE PODLIEHAJÚ NÁM OBCHODNÉ PODMIENKY A OCHRANA SÚKROMIA, SPOLU S NAŠIM PODMIENKY. NA ZÁKLADE VÁŠHO PRIJATIA AKÝCHKOĽVEK INFORMÁCIÍ POSKYTNUTÝCH V SÚVISLOSTI S INVESTIČNÝM KLUBOM NEEXISTUJE ANI NEVZNIKÁ ŽIADNA FIDUCIÁRNA ZÁVÄZOK. NIE JE ZARUČENÝ ŽIADNY KONKRÉTNY VÝSLEDOK ANI ZISK.