Čo hľadať vo februárovom oznámení o úrokových sadzbách Fedu

V stredu 2.30. februára o 1:2023 ET, Fed oznámi svoje prvé rozhodnutie z roku XNUMX o sadzbe federálnych fondov. Pevne sa očakáva zvýšenie o 0.25 percentuálneho bodu, čím sa sadzby dostanú na 4.50 – 4.75 %. Trh však bude chcieť vodítka pre budúce rozhodnutia a pravdepodobne nejaké dostane na tlačovej konferencii, ak nie v písomnom vyhlásení.

Zvýšenie o 0.25 percentuálneho bodu by predstavovalo pokračujúce znižovanie z väčších nárastov v roku 2023, keď sa Fed priblíži k maximálnym sadzbám pre tento cyklus a obavy z inflácie začnú poľavovať. Uskutoční sa tlačová konferencia, ale na tomto stretnutí nebude Súhrn ekonomických prognóz (SEP).

Pohľad smerom k jari

Kľúčové otázky sa sústreďujú na to, ako budú prebiehať rozhodnutia o sadzbách na jar. Trhy očakávajú malé nárasty vo februári a marci, ale to je všetko. Na rozdiel od toho Fed naznačil, že môže byť potrebné aspoň tretie zvýšenie, pričom zvýšenie sadzieb vezme na májové zasadnutie a možno aj neskôr. Bude zaujímavé sledovať, či Fed udrží líniu signalizácie zvýšenia sadzieb do jari. Je možné, že nedávne priaznivé údaje o inflácii dodali Fedu väčšiu dôveru, že ceny sú pod kontrolou.

Nedávne údaje o inflácii

Trhy optimisticky vidia infláciu na klesajúcej trajektórii, ale predstavitelia Fedu sa nedávno obávajú, že jadrová inflácia je tvrdohlavo vysoká a že riziká ohrozujúce infláciu pretrvávajú.

Obavy Fedu

Obavy Fedu vychádzajú z prudkého nárastu mzdovej inflácie, existujú však aj obavy z pretrvávajúcej inflácie služieb a prirážok spoločností, ktoré naďalej udržiavajú vysoké ceny. Fed tiež očakáva, že uvidí ceny domov klesnú v číslach inflácie v nasledujúcich mesiacoch, čím sa inflácia zníži.

Údaje PCE

Preferovaná miera inflácie Fedu, jadrová inflácia PCE bola vykázaná na 4.4 % ročnej sadzbe za december 2022. Hoci v posledných mesiacoch klesala, Fed môže tvrdiť, že sa zásadne nezmenil od 4.9 % ročnej sadzby, ktorú sme videli v auguste 2022, a 0.3 % zmena v jadre medzimesačné ceny, ktoré sme videli v decembri, stále implikujú ročnú infláciu nad 4 %, čo je nad cieľom Fedu.

Trhy ako také budú sledovať náznaky, že Fed sa ubezpečuje, že inflácia sa v krátkom čase vráti na cieľovú úroveň 2 %, alebo ak chcú počkať na ďalšie dôkazy. Silný trh práce dal Fedu trochu priestoru na oddych, keďže obavy z recesie v blízkej budúcnosti ustúpili. Samozrejme, Fed zostane závislý od údajov a ak údaje o inflácii za január a február nie sú povzbudivé, potom sa sadzby môžu posunúť vyššie, ako trh v súčasnosti očakáva.

Druhá časť hodnotí odhodlanie Fedu držať sadzby na vysokej úrovni počas celého roku 2023. Fed jasne povedal, že má v úmysle tak urobiť, ale trh má podozrenie, že slabšia ekonomika alebo možno utlmená inflácia by mohla prinútiť Fed znížiť sadzby neskôr v roku.

Nové tváre

Hoci to pravdepodobne nebude mať vplyv na politiku, zloženie výboru sa v roku 2023 tiež zmení a toto bude prvé rozhodnutie o sadzbe pre túto novú skupinu. Väčšina členov zostáva rovnaká a Jerome Powell samozrejme zostáva predsedom, ale regionálne banky zastúpené vo výbore sa na rok 2023 zmenia, ako je to každý rok. Na rok 2023 sa prezidenti Federálnych rezervných bánk v Chicagu, Philadelphii, Dallase a Minneapolise stanú členmi výboru, keď odídu ďalší prezidenti. Celkovo sa nezdá, že by to pri stanovovaní sadzieb nakláňalo Fed ani jastrabím, ani holubičím smerom.

Čo hľadať

V stredu 0.25. februára očakávajte zvýšenie o 1 percentuálneho bodu, ale trh bude do jari sledovať rozhodnutie Fedu o zvýšení sadzieb. Diskusia Jeroma Powella o inflačných trendoch tu čiastočne poskytne určité vodítka. Ak bude opatrnejší, zvýšenie môže prekročiť očakávania trhu, ale ak ho viac povzbudia nedávne údaje, potom možno Fed ukončí zvyšovanie skôr, ako sa očakávalo.

Či tak alebo onak, súčasné očakávania sú, že sadzba Fed Funds zostane v roku 5 zhruba na úrovni 2023 %. Jemnejšie je, či sadzby prekročia 5 % na rok 2023, ako predpovedal Fed, alebo či zostanú tesne pod touto úrovňou, keďže trh v súčasnosti verí.