Čo spravodlivo upísať? Tu je návod

Aby sme sa dostali k hlavnej príčine, prečo spoločnosti vlastnené ženami a rôznymi spoločnosťami kontrolujú iba 1.4 % z viac ako 82 biliónov dolárov spravovaných odvetvím správy aktív v USA, je potrebné preskúmať proces hodnotenia manažérov, aby sme zistili, či sú štandardy používané na posudzovanie zručností a výsledkov práce. zaujatý. Podľa popredného investora a bývalého investičného riaditeľa štátu Illinois Rodriga Garciu, minimálne záväzky GP, minimálne veľkosti fondov, minimálne záznamy, minimálne veľkosti šekov, minimálne tímové skúsenosti a investičné štýly, ktoré nemusia dokonale zapadať do konštrukcie portfólia a dizajn sú všetky bežné prekážky s nerovnakým dopadom na rôznych manažérov. Pozrime sa na stratégie na prekonanie týchto prekážok.

Tento článok – piaty článok zo série o budovaní rôznorodých a inkluzívnych inštitucionálnych investičných portfólií – čerpá z a sprievodca pre vlastníkov aktív, ktorých sme spolu s Blair Smith a Troy Duffie z Milken Institute s významným príspevkom od Milken Institute DEI vo Výkonnej rade pre správu aktív, Inštitucionálne alokátory pre rozmanitosť, spravodlivosť a inklúziu a jej sesterské organizácie vrátane Intentional Endowments Network, Diverse Asset Managers' Initiative, National Association of Investment Companies (NAIC), AAAIM, Milken Institute a IDiF. Konkrétnejšie sa zameriava na tretí zo štyroch pilierov na ceste k inkluzívnemu kapitalizmu: ručiť spravodlivo.

Stratégia 12: Vzdajte sa minimálnych záväzkov generálneho partnera a komanditného partnera

Je pochopiteľné, že konzultanti a LP používajú záväzky všeobecných lekárov ako náhradu za serióznosť portfóliových manažérov a ich súlad s LP. Rôznorodé hranice záväzku praktického lekára, ktoré rôzni konzultanti a LP považujú za „kožu v hre“, zároveň vytvárajú zmätok.

Vyššie prahové hodnoty sú navyše de facto skúškou bohatstva alebo prekážkou pre nových účastníkov. Byť nezávislým bohatým sa stalo nevyhnutným predpokladom na to, aby sa veľkosť záväzku všeobecného lekára dala do nového fondu, ktorý inštitucionálni alokátori považujú za zmysluplný. Spolu s rozdielom v bohatstve medzi čiernymi a bielymi jednotlivcami v USA tieto vyššie prahové hodnoty obmedzujú rozmanitosť v rámci investičných portfólií.

Pre lídrov, ktorí musia vynaložiť miliardy dolárov, je náročné usilovať sa efektívne o nové a malé fondy vo veľkom rozsahu. Radšej ako inovovať spôsob upisovania a prideľovania menším, novším manažérom vo veľkom, mnoho LP sa spolieha na upisovanie svojich kolegov: Niektorí majú limity koncentrácie 10 – 20 % kapitálu fondu, zatiaľ čo iní vyžadujú, aby iní podobní investori už boli investovaní. vo fonde. Takéto požiadavky môžu viesť k nadmernej koncentrácii u niekoľkých správcov aktív – pričom päť najlepších správcov aktív drží 23 % externe spravovaných aktív a 10 najlepších držiacich 34 %. Na podporu začínajúcich manažérov, ak sa stotožnia s tímom fondu a investičným procesom, LP môže zvážiť, že bude prvým inštitucionálnym investorom alebo bude predstavovať väčšie percento a dokonca aj väčšinu kapitálu fondu.

Stratégia 13: Vyvinúť spravodlivé alternatívy k minimálnym záznamom

Všeobecne sa uznáva, že LP preferujú začínajúcich manažérov, ktorí majú skúsenosti. Pre väčšinu LP sú praktickí lekári so zákonnými právami na sledovanie záznamov prvým filtrom. Etablovaní správcovia aktív však len zriedka poskytujú portfóliovým manažérom zákonné práva na ich záznamy. Niektorí inštitucionálni alokátori súkromným kapitálovým manažérom sa snažia zavolať portfóliovým spoločnostiam a sami extrapolovať záznamy.

Pokiaľ LP nevytvoria štandardy, ktoré sa pozerajú nad rámec záznamov s atribúciou, vysokokvalitní začínajúci manažéri môžu byť prehliadaní. Ako príklad spravodlivejšej alternatívy k prezeraniu minimálnych záznamov, Cambridge Associates tiež sleduje jednotlivých manažérov počas ich kariéry, čo môže potenciálne odhaliť nové talenty, ktoré by inak mohli chýbať.

Stratégia 14: Vyjednať spravodlivé poplatky

Keďže menší správcovia aktív majú vyššie výdavky ako percento spravovaných aktív, vyžadujú vyššie poplatky, aby dosiahli vyrovnanie. Požadovanie od začínajúcich manažérov, aby akceptovali nižšie poplatky a nižšie ohodnotenie, ich môže pripraviť o príjmy, ktoré potrebujú na prilákanie a udržanie talentov a budovanie úspešných podnikov. LP môžu zvážiť zrieknutie sa poplatkov od rôznych začínajúcich manažérov. Vedúci partneri by mali tiež zabezpečiť zosúladenie stimulov konzultantov a fondov fondu s DEI. Vedľajšie listy, v ktorých konzultanti a fondy fondov požadujú prestávky na honoráre alebo spoločné investície bez poplatkov alebo bez prenosu pri spolupráci s rôznorodými a vznikajúcimi manažérmi, môžu odradiť niektorých z najsilnejších rozvíjajúcich sa manažérov, aby pokračovali v raste a rozširovaní svojich firiem.

Stratégia 15: Posúďte inklúziu holisticky

Ako príklad správcu aktív možno uviesť Illumen Capital, spoločnosť rizikového kapitálu so sídlom v Kalifornii, ktorá investuje do fondov ľudí zo znevýhodneného prostredia, a vyžaduje od praktických lekárov, do ktorých investuje, aby do svojich investičných procesov začlenili školenia proti zaujatosti. Podobne aj Trident, inštitucionálny správca aktív, ktorý využíva proprietárne technológie a systematický prístup k investíciám do malých podnikov s vysokým potenciálom, začlenil do svojej stratégie komerčne na prvom mieste využitie väčšej inkluzívnosti černošských firiem, dodávateľov a profesionálov a zaviazal sa, že 13 % Hodnota vytvorenej fondom American Dreams Fund by sa realizovala prostredníctvom zvýšenej príležitosti, podmienok, prístupu, bohatstva a zastúpenia pre černochov.

Pokiaľ ide o diverzitu portfólia, investičný tím na Trinity Church Wall Street meria tri aspekty rôznorodosti základných držieb manažérov: (1) rozsah spôsobov, akými manažéri podporujú diverzitu u subjektov, do ktorých investujú; (2) stav rozmanitosti portfóliových spoločností, ktorý naznačuje schopnosť manažéra získavať zdroje a preverovať inkluzívne investície; a (3) dynamika úsilia manažérov podporovať diverzitu a začlenenie v subjektoch, do ktorých sa investuje, ako aj dynamika diverzity a inklúzie samotných subjektov, do ktorých sa investuje.

Výzva pre vedúce postupy

Akékoľvek osvedčené postupy a skúsenosti získané v oblasti spravodlivého upisovania, ktoré zdieľate, môžu informovať a urýchliť úsilie inštitucionálnych alokátorov pre rozmanitosť Equity a inklúzie riadiť DEI v rámci inštitucionálnych investičných tímov a portfólií a v celom odvetví správy investícií.

Posledný článok tejto série bude diskutovať o dvoch praktických a dôkazoch založených stratégiách pre spravodlivé monitorovanie a zapojenie a zdôrazní vedúce postupy pri ich implementácii.