Čo je zlé na biliónových spoločnostiach?

Verzia tohto príspevku bola Pôvodne zverejnené na TKer.co.

Hádam ste už videli cenovú tabuľku, ktorá vyzerá podobne ako tá nižšie.

Ak nie, odkaz je jednoduchý: Päť akcií (Facebook,¹ Apple, Amazon, Microsoft a Google²) predstavuje približne štvrtinu trhovej kapitalizácie indexu S&P 500, ktorý tvorí 500 spoločností.

Je to kvôli ich obrovským trhovým hodnotám: Apple má hodnotu 2.8 bilióna dolárov, Microsoft má hodnotu 2.4 bilióna dolárov, Google má hodnotu 1.8 bilióna dolárov, Amazon má hodnotu 1.6 bilióna dolárov a Facebook má hodnotu 876 miliárd dolárov.

Pre kontext, 20 najmenších spoločností v indexe S&P 500 má hodnotu menej ako 10 miliárd dolárov.

Myšlienka, že 1% spoločností v indexe predstavuje asi 25% celkovej trhovej hodnoty, je znepokojujúca a niektorí ľudia to považujú za zraniteľnosť akciového trhu.

Dve rýchle veci: Po prvé, nie je veľa dôkazov, ktoré by poukazovali na vzťah medzi koncentráciou trhu a výnosmi z budúceho trhu (pozri graf). Po druhé, koncentrácia na trhu nie je nezvyčajná (pozri toto a to).

V skutočnosti spoločnosti v minulosti predstavovali ešte väčšie podiely na trhu.

„AT&T v roku 13 predstavoval 1932 % celkovej hodnoty amerického akciového trhu; General Motors, 8 % v roku 1928; IBM, 7 % v roku 1970,“ napísal pred časom Jason Zweig, publicista WSJ.

Je nepresné nazvať ich 5 spoločnosťami

Aj keď môže byť technicky presné povedať, že týchto päť akcií predstavuje päť spoločností, je to tiež hrubé zjednodušenie podnikania a trhov, ktorým sú tieto spoločnosti vystavené.

Zvážte Microsoft. Podľa posledného oznámenia o zisku spoločnosť uvádza tri samostatné multimiliardové obchodné segmenty, ktoré tvoria desať veľkých podnikov vrátane komerčných produktov (napr. Office), spotrebiteľských produktov (napr. Skype), inteligentného cloudu (Azure), hier (napr. Xbox) a LinkedIn. Microsoft má dokonca reklamný biznis, ktorý Sara Fischerová z Axios upozorňuje je väčší ako Snap a Twitter dohromady!³

Príbeh pokračuje

Apple, Google, Amazon a Facebook sa podobne angažujú v širokej škále firiem, ktoré zastávajú vedúce pozície.

Zarábajú kopu peňazí

Dôležité je, že tieto ocenenia sú podopreté bezbožným množstvom zárobkov.

Pozrite si túto tabuľku veľkých mien v oblasti technologického rastu, s láskavým dovolením Yardeni Research, ktorá je o niečo aktuálnejšia ako vyššie uvedená tabuľka.

Zatiaľ čo tieto takzvané FAANGM spoločnosti tvoria 1 % mien v indexe S&P 500, tvoria neuveriteľných 14 % ziskov indexu.

Poznámka: Tieto akcie predstavujú približne 21 % indexu, čo je väčšie percento ako 14 % ziskov, za ktoré sú zodpovedné. Existuje veľa dôvodov, prečo to tak môže byť. Vo všeobecnosti nie je nezvyčajné, že investori platia prémiu za technologické akcie, akcie s vysokým rastom a akcie s dominantným postavením na trhu. Pointa je, že predstavujú obrovský podiel na trhovej kapitalizácii a vytvárajú obrovský podiel na zisku.

Z pohľadu investora môže byť najhorším scenárom rozpad týchto spoločností, v takom prípade môžu stratiť niektoré výhody z rozsahu. Ale aj pri rozpade by investorom buď zostali akcie rozpadnutej spoločnosti, alebo by boli odkúpené.

Rovnako ako S&P 500, päť najväčších akcií na americkom trhu priťahuje zdvihnuté obočie kvôli trajektóriám ich cien. Ale bližší pohľad na veci ako diverzifikácia podnikania a zárobky ukazuje, že tieto obavy môžu byť trochu prehnané.

podstata:

Väčšina mojich úspor leží v akciových podielových fondoch a ETF, ktoré sledujú S&P 500, čo znamená, že som výrazne vystavený spoločnostiam uvedeným vyššie. Žiadna z týchto spoločností mi neplatí. Avšak doslova každý človek, ktorého poznám – vrátane mňa – pravidelne obchoduje s aspoň niekoľkými z týchto spoločností viacerými spôsobmi.

Používam iPhone (AAPL) a každý, koho poznám, používa telefón iPhone alebo Android (GOOGL). Na komunikáciu s ľuďmi zo zahraničia používam WhatsApp (FB). Uprostred pandémie používam Google Meet (GOOGL) a Microsoft Teams (MSFT) oveľa viac.

Na prácu väčšinou používam Chrome (GOOGL) na svojom MacBooku Air (AAPL). Pracujem s množstvom údajov, aj keď nemám Office (MSFT). Keď mi niekto pošle excelový súbor (MSFT), otvorím ho v Tabuľkách (GOOGL). Moja webová stránka je poháňaná AWS (AMZN), hoci keď dôjde k výpadku, nemôžem si pomôcť, ale závidím tým, ktorí používajú Azure (MSFT). A keď sa prihlásite na odber TKer, GIF v uvítacom e-maile bol vytvorený na GIPHY (FB).

Keď publikujem, zdieľam svoju prácu na LinkedIn (MSFT). Facebook (FB) je vo všeobecnosti oveľa väčšia platforma na zdieľanie obsahu, ale zdá sa, že ich algoritmus nezachytáva moje veci. Aj keď som si v poslednej dobe všimol, že moje kúsky sa objavujú vo výsledkoch vyhľadávania Google (GOOGL). Zdá sa, že Yahoo Search mi neposiela veľa návštevnosti, aj keď si všimnem, že Yahoo Search v skutočnosti používa Bing (MSFT).

Vo voľnom čase ma možno pristihnete, ako si prezerám Instagram (FB), zatiaľ čo streamujem niečo z Apple TV+ (AAPL) alebo Prime Video (AMZN). Áno, mám predplatné služieb Netflix a Hulu, hoci to všetko streamujem prostredníctvom hardvéru Apple TV (AAPL).

Mám Echo Dot (AMZN) a Echo Show (AMZN), ale používam ich iba na nastavenie časovačov a zapínanie a vypínanie svetiel. Siri (AAPL) nepoužívam, ale sestra ju používa na posielanie textových správ počas jazdy. Nest (GOOGL) ani Ring (AMZN) nepoužívam, ale zdá sa, že moji priatelia – majitelia domu, sú fanúšikmi jedného alebo druhého.

Čo sa týka online nakupovania, som naklonený Amazonu (AMZN) ako všetci ostatní. Poviem však, že Apple Pay (AAPL) a Google Pay (GOOGL) výrazne uľahčili vykonávanie transakcií na iných stránkach.

Aby bolo jasné, všetko o mne nie je zapojené. Nosím mechanické hodinky. Nedokážete ma presvedčiť, aby som si zaobstaral hodinky Apple Watch (AAPL) alebo FitBit (GOOGL).

Tiež chodím von. Natiahnem si AirPods (AAPL) a pôjdem do Whole Foods (AMZN) v centre Brooklynu, kde dostanem potraviny. Je to blok za Apple Store (AAPL), ale blok pred Best Buy, kde je nový Xbox (MSFT) niekoľko týždňov vypredaný – aj keď majú na sklade mimoriadne populárny Oculus 2 (FB).

Keď som na dovolenke, mám rád odľahlé pláže ďaleko od akéhokoľvek Wi-Fi alebo mobilného signálu. Ale aj tam vonku uvidím ľudí na ich Kindles (AMZN) a iPadoch (AAPL).

Predtým, ako som pred niekoľkými rokmi prešiel na Verizon, bol môj bezdrôtový operátor AT&T (T). Na strednej škole som jazdil na Chevy Impala kombi (GM) z roku 1979. Teraz žijem v NYC, kde nemám auto.

Niektoré nedávne funkcie akciového trhu od TKer:

Zadný pohľad ?

? Horská dráha na burze:Akciový trh zažil minulý týždeň explóziu volatility. (Viac sa dočítate tu.) Ale keď bolo všetko povedané a urobené, S&P 500 skončil týždeň v pluse 0.8 %. ⏳ Ako vždy, tu a tam dôjde k zmenám v premenných, ktoré poháňajú dlhodobé výnosy na trhu, čo môže viesť k veľkým výpredajom, ktoré trh zaznamená v priemere za rok. To vo všeobecnosti nie je problémom pre dlhodobých investorov, pretože výpredaje sa časom vyliečia. ? Príležitostne sa dočkáme veľkého prekvapenia, ktoré nikto neuvidí a ktoré spochybní naše dlhodobé myslenie. Ale tento týždeň to tak nebolo.

? Prichádzajú zvyšovanie úrokových sadzieb: Federálny rezervný systém dal zatiaľ najjasnejší signál, že má v úmysle začať zvyšovať krátkodobé úrokové sadzby (prostredníctvom sadzby federálnych fondov) na svojom marcovom zasadnutí o politike, keď uvoľní svoju núdzovú menovú politiku. Z politického vyhlásenia FOMC: „Pri inflácii výrazne nad 2 percentami a silnom trhu práce výbor očakáva, že čoskoro bude vhodné zvýšiť cieľové rozpätie sadzby federálnych fondov.“ A z tlačovej konferencie predsedu Fedu Jeroma Powella v stredu: "Povedal by som, že výbor má v úmysle zvýšiť sadzbu federálnych fondov na marcovom stretnutí za predpokladu, že sú na to vhodné podmienky."

…? prečo? Inflácia: Obľúbené meradlo inflácie Fedu – jadrový cenový index PCE – v decembri vyskočilo o 4.9 %, čo je najväčší nárast od roku 1983. Ostro sledovaný index nákladov na zamestnanosť vzrástol za 4 mesiace končiace v decembri o 3 %. najväčší zisk od roku 2001. Toto sú jedny z dôvodov, prečo sa Fed stáva agresívnym. Viac o tom, prečo Fed sprísňuje menovú politiku, čítajte toto.

?? Rozmach HDP v roku 2021: HDP USA rástlo vo 6.9. štvrťroku 4 %, čo bolo oveľa vyššie ako tempo 5.5 %, ktoré očakávali ekonómovia. Obnova zásob sa na tomto náraste podieľala 4.9 percentuálneho bodu. HDP vzrástol v roku 5.7 medziročne o 2021 %, čo je najrýchlejšie tempo od roku 1984. Viac o obnove zásob nájdete v čítaní toto.

? Výdavky sa v decembri spomalili: Spotrebiteľské výdavky klesli v decembri v porovnaní s predchádzajúcim mesiacom o 0.5 %. Daniel Silver z JPMorgan: „Myslíme si, že rozšírenie variantu Omicron znížilo výdavky v ten mesiac a že táto brzda súvisiaca s vírusmi bude mať relatívne krátke trvanie.“ Pre viac informácií o rušivom vplyve Omicron si prečítajte toto.

? A obchodná aktivita sa v januári spomalila: Podľa prieskumov IHS Markit uskutočnených v tomto mesiaci manažéri nákupu v sektore výroby a služieb tvrdia, že rast sa spomalil na 18-mesačné minimum.

… ⛓ Ale sú tu dobré správy: Zdá sa, že problémy s dodávateľským reťazcom sa zmierňujú a inflácia sa zdá byť ochladzovaná. Od spoločnosti Markit: „...celková miera zhoršovania dodávateľského reťazca sa v porovnaní s tým, čo sme zaznamenali počas veľkej časti druhej polovice minulého roka, zmiernila. To zase pomohlo zdvihnúť výrobný optimizmus na budúci rok na najvyššiu úroveň za viac ako rok a tiež to pomohlo prudko znížiť mieru inflácie cien surovín. Napriek tomu, že prieskum signalizuje neuspokojivý začiatok roka, existujú určité povzbudivé signály pre krátkodobý výhľad.“

? Refinancovanie hypoték klesá: Aktivita v oblasti refinancovania hypoték klesla o 13 % v porovnaní s predchádzajúcim týždňom a o 53 % v porovnaní s predchádzajúcim rokom, keďže dlhodobé úrokové sadzby sa zvýšili, podľa Asociácie hypotekárnych bankárov. Podľa Joela Kana z MBA: „Nie je prekvapením, že dopyt dlžníkov po refinancovaní klesol, pričom počet žiadostí klesal už štvrtý týždeň po sebe. Po takmer dvoch rokoch nižších sadzieb nezostalo veľa dlžníkov, ktorí by mali motiváciu refinancovať.“

Hore po ceste?

Všetky oči budú upriamené na januárovú správu o pracovných miestach, ktorá vyjde 4. februára. Konsenzus odhaduje, že americkí zamestnávatelia v priebehu mesiaca vytvorili 178,000 150 pracovných miest, hoci niektorí ekonómovia si myslia, že pracovné miesta zanikli. Z Bank of America: „Predpokladáme, že nefarmárske mzdy klesli v januári o XNUMX XNUMX najmä v dôsledku karanténneho účinku variantu Omicron na hodinových pracovníkov.“

Výsledková sezóna tiež pokračuje vo veľkom tempe a medzi veľké spoločnosti, ktoré oznamujú štvrťročné finančné výsledky, patria Alphabet, Starbucks, GM, Meta (predtým Facebook), Amazon a Ford.

¹ Od október, Facebook je viac formálne známy ako Meta.

² Google je viac formálne známy ako Alphabet. Ozaj, čo je v názve?

³ Vo svojom poslednom štvrťroku vygenerovala divízia „vyhľadávania a spravodajskej reklamy“ spoločnosti Microsoft príjmy vo výške 3 miliárd USD. Twitter mal celkové príjmy 1.3 miliardy USD a Snap mal celkové príjmy 1.0 miliardy USD.

Verzia tohto príspevku bola Pôvodne zverejnené na TKer.co.

Prečítajte si najnovšie finančné a obchodné správy od spoločnosti Yahoo Finance

Postupujte Yahoo Finance na Twitter, facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIna YouTube