Kam federálovia idú na ústup

Jackson Hole vo Wyomingu je miestom, kde sa koncom augusta zamerala Federálna rezervná banka na to, aby sa zamysleli nad prírodou, ale nad smerovaním úrokových sadzieb a všetkými súvisiacimi ekonomickými záležitosťami, ktoré s tým súvisia. Od predsedu Fedu Jeromea Powella sa všeobecne očakáva, že vyhlási potrebu ešte vyšších úrokových sadzieb na „boj“ proti inflácii.

Nazýva sa to „ústup“ a ak dostanete pozvanie od hostiteľa, Federálnej rezervnej banky v Kansas City, ste určite na zozname A tých, ktorí patria medzi národných ekonómov. Ide o to, že ak sa im podarí dostať preč z fádnych kancelárií vo veľkých mestách, možno sa im v hlave objaví nový nápad, akokoľvek nepravdepodobne sa to môže zdať.

Tento rok sa obáva, že inflácia zostáva na úrovniach považovaných za „príliš vysoké“. A to aj napriek nedávnemu poklesu ceny plynu na pumpe. Problémom zostávajú vysoké čísla CPI a PPI – podľa tých, ktorí úzko a nábožensky praktizujú skľučujúcu ekonomickú vedu, tieto čísla musia klesnúť.

Takže riešením, ktoré odborníci a finanční novinári všeobecne uznávajú, je pokračovať vo zvyšovaní úrokových sadzieb, a to je to, čo vyjadrí Jerome Powell, keď v piatok prednesie svoj veľký prejav. O tom, o akom zvýšení sa diskutuje široko-ďaleko, je však pravdepodobné, že miera Fed fondov sa zvýši o ďalšie ¾ %.

Chcú, aby sa akciový trh a realitný trh ochladili ešte viac, ako už vychladli. Ako to súvisí s CPI a PPI je predmetom mnohých dizertačných prác z ekonómie, ktoré by sa dali nájsť a preštudovať, ale hlavná vec je: ak Powell a ustupujúci dav tvrdia, že úrokové sadzby musia ísť hore, potom idú hore.

Veľa z toho je už ocenených na dlhopisovom trhu, kde 2-ročné štátne dlhopisy a 10-ročné štátne dlhopisy flirtujú s oveľa vyššími výnosmi, ako sa očakávalo.

Tu je bodový a číselný graf pre 2-ročný výnos:

Všimnite si, ako sa výnos prvýkrát po mnohých, mnohých rokoch prelomí nad touto dlhodobou klesajúcou trendovou líniou (červenou farbou). Už teraz je oveľa viac predávajúcich ako kupujúcich 2-ročných dlhopisov, pretože výnosy stúpajú vyššie, aby prilákali záujem. Inými slovami, táto časť trhu s dlhopismi už oceňuje to, čo sa chystá vyhlásiť predseda Powell.

Tu je graf výnosu 10-ročných štátnych dlhopisov:

Dokonca aj 10-ročný výnos sa prediera nad dlhodobú klesajúcu trendovú líniu v červenej farbe. To, že 2-ročné aj 10-ročné výnosy sú už na ceste vyššie, len potvrdzuje, ako „pricenené“ sú Powellove poznámky – a ešte ich ani nevyslovil.

Tento nový smer úrokových sadzieb je celkom zmenou oproti nedávnej minulosti a nesie so sebou hlboké obavy z toho, čo príde v ekonomike ďalej. Ako ďaleko môžu tieto výnosy zájsť, kým sa predstavitelia Fedu rozhodnú odložiť a pracovať na nižších úrovniach? Závisí to od hodnôt CPI a PPI v nasledujúcich mesiacoch.

Dúfajme, že veľkí predstavitelia Federálnej rezervnej banky si vychutnajú krásu a pokoj Jackson Hole vo Wyomingu. Je nepravdepodobné, že si budú túto zimu užívať krásu a ticho, pretože čoraz vyššie úrokové sadzby určené na zníženie inflácie majú tiež vplyv na zastavenie rastu nehnuteľností a akcií.

Nie investičné poradenstvo. Len na vzdelávacie účely.