Kto podporuje investovanie ESG a kto je proti nemu (a prečo)

S vetom prezidenta Bidena spoločnej rezolúcie oboch strán Kongresu sa ESG stalo jednou z najhorúcejších správ vo finančnom svete. Okrem politiky majú zástancovia a odporcovia presadzovania ESG svoje vlastné dôvody, prečo stanovujú svoje pozície. Prekvapilo by vás, keby ste sa dozvedeli, že úlohu zohráva vlastný záujem?

Čo je ESG a ako funguje?

Vo svojom najzákladnejšom jadre je ESG iba rozšírením umiestňovania obmedzení portfólia na základe subjektívnych, a nie účtovných faktorov.

„ESG, vysvetlené najjednoduchšie, znamená environmentálne, sociálne a riadenie, čo je investičná stratégia, ktorá berie do úvahy environmentálne a sociálne riziká podniku ako súčasť širšej finančnej analýzy,“ hovorí Rob Reilly, finančný fakulta na Providence College. School of Business a investičný konzultant v North Atlantic Investment Partners v Bostone.

Spôsob použitia ESG bude závisieť od toho, ako ESG definujete. Zatiaľ čo neexistuje konsenzus o tom, aké sú podrobnosti o ESG v merateľných podmienkach, rastie zhoda v tom, čo znamená samotný koncept.

„Základnou teóriou investovania ESG je, že výnosy spoločnosti môžu byť okrem tradičných finančných faktorov ovplyvnené aj environmentálnymi, sociálnymi a riadiacimi faktormi,“ hovorí Michael James Maloney, partner vo Felicello Law, PC, v New Yorku. „Najčastejšie uvádzanými environmentálnymi problémami sú účinky klimatických zmien, ako sú povodne alebo požiare. Sociálne faktory ESG zahŕňajú vplyv konania spoločnosti na „zainteresované strany“, ako sú zamestnanci a komunity. Zástancovia ESG tvrdia, že zverenci by mali zvážiť kroky spoločnosti týkajúce sa faktorov ESG pri rozhodovaní, či investovať do akcií tejto spoločnosti.

Štrukturálne je to pomerne jednoduchý proces integrácie ESG do systému správy portfólia. Môžete to považovať za triedu aktív alebo ako jedno z niekoľkých kritérií pre výber akcií.

„ESG je predovšetkým nástroj na riadenie rizík,“ hovorí Andrew Poreda, viceprezident a senior výskumný analytik ESG v Sage Advisory Services v Austine, Texas. „Hodnotenia ESG lepšie pomáhajú korporáciám a investorom posudzovať riziká, na ktoré predtým rôzne zainteresované strany nedostatočne zdôrazňovali. Môže sa použiť aj ako cesta na identifikáciu príležitostí v neustále sa vyvíjajúcej krajine.“

Čo je najdôležitejšou súčasťou ESG?

Ak prijmete teóriu ESG, potom môžete pochopiť, prečo ľudia veria, že je to rozhodujúce pre zabezpečenie budúcej prosperity. Čo je teda najdôležitejšou súčasťou ESG?

„Investovanie ESG sa primárne zameriava na integráciu zelených a sociálne zodpovedných faktorov do portfólia, aby sa dosiahol dlhodobý pozitívny vplyv,“ hovorí Andrew Pickett, advokát Andrew Pickett Law so sídlom v Melbourne na Floride. „Vzhľadom na environmentálne, sociálne a riadiace postupy spoločnosti môžu investori prijímať informovanejšie rozhodnutia o tom, kam investovať svoje peniaze.“

Pri spájaní vášho hodnotového systému s vašimi investíciami ide o to, že vďaka ESG sa vám (a svetu) bude dariť lepšie.

„Hlavným účelom ESG je poskytnúť investorom rámec na posúdenie potenciálnej výkonnosti a dopadu ich investícií etickým a udržateľným spôsobom,“ hovorí Linda Chavez, zakladateľka a generálna riaditeľka Seniors Life Insurance Finder v Los Angeles. „Tento typ investovania sa snaží prospieť nielen akcionárom, ale aj iným zainteresovaným stranám, ako je životné prostredie, spoločnosť, zákazníci, zamestnanci a miestne komunity.

Kto podporuje ESG a prečo ho podporuje?

V praxi sa však ESG nelíši od žiadneho iného pohybu alebo predaja. Buď ste v tom (alebo proti) kvôli svojej viere alebo kvôli vášmu vnímanému finančnému prospechu. Toto predstavuje klasický prípad „politika robí zvláštnych spolubývajúcich“.

"ESG sa považuje za progresívnu príčinu," hovorí Maloney. „Zástancovia tvrdia, že tradičný akcionársky kapitalizmus sa príliš úzko zameriava na výnosy akcionárom, pričom ignoruje negatívne dopady na neakcionárov. ESG sa ponúka ako alternatíva, ktorá rozširuje rozsah otázok, ktoré zvažujú zverenci.“

"ESG faktory sú podporované širokou škálou investičných profesionálov," hovorí Matt Bruce, prezident Pointer Financial Group vo Wauwatosa, Wisconsin. „ESG podporujú spoločnosti, ktoré majú z ESG najväčší úžitok, konkrétne tie, ktoré majú silné skóre ESG. Mnohé fondové spoločnosti navyše účtujú vyššie pomery nákladov za investície do ESG a môžu profitovať z rozsiahleho prijatia fondov ESG. Mnohé politické a neziskové organizácie podporujú princípy investovania ESG s vierou, že snahy o obhajobu ESG prinútia spoločnosti, aby prijali politiku viac v súlade s ich organizačnými cieľmi. Napokon, mnohí investori, najmä mladšie generácie, podporujú princípy ESG, pretože im to dáva príležitosť robiť dobro a vyhnúť sa škodám s ich investičnými dolármi.“

Prvá vec, ktorú by ste tu mali urobiť, je vytvoriť zoznam všetkých, ktorí propagujú ESG, aby ste zistili, či medzi nimi dokážete rozlíšiť podobnosti a rozdiely. To vám pomôže zaradiť ich do kategórie viery (aka politika) alebo finančnej kategórie.

„Investičný priemysel, investori, zástancovia klímy a demokrati to vo všeobecnosti podporujú, ale z potenciálne odlišných dôvodov,“ hovorí Bud Sturmak, vedúci vplyvového investovania a partner v Perigon Wealth Management v New Yorku. „Investičný priemysel to podporuje, pretože integrácia faktorov ESG do investičného procesu môže viesť k obozretnému riadeniu rizík a potenciálne lepším výsledkom odchodu do dôchodku pre milióny Američanov. Investori čoraz viac požadujú ESG, keď si presadzujú svoje právo ako spotrebitelia vložiť svoje investičné doláre do spoločností, ktorým veria. Zástancovia klímy to pravdepodobne považujú za príležitosť využiť financie ako nástroj na urýchlenie prechodu na nízkouhlíkové hospodárstvo a zabránenie klimatická katastrofa. Demokrati pravdepodobne podporujú všetky tieto dôvody."

Zameraním sa na ESG, pokiaľ ide o investovanie, navrhovatelia vytvorili spôsob, ako spojiť vieru a finančné ciele do jedného balíka.

„Priaznivci zvyšovania faktorov ESG v investíciách do dôchodku zahŕňajú rôzne organizácie, od environmentálnych skupín až po odbory,“ hovorí Chavez. „Obhajujú zahrnutie investícií ESG do dôchodkových plánov, pretože veria, že je to spôsob, ako podporiť udržateľnosť a etické investovanie a zároveň poskytnúť lepšie riadenie rizík, nižšie náklady a lepšie výnosy. Okrem toho zástancovia tvrdia, že je dôležité, aby zamestnávatelia brali do úvahy dlhodobé účinky svojich investícií na životné prostredie, spoločnosť a miestne komunity. Podporou investícií ESG zamestnávatelia zodpovedne pristupujú k svojim dôchodkovým plánom, z ktorých môžu mať úžitok ako ich zamestnanci, tak aj spoločnosť ako celok.

V skutočnosti je ľahšie udržať si vieru, ak k nej pridáte finančný prvok.

„Mnohí investori, najmä tí, ktorí sú sociálne a environmentálne uvedomelí, podporujú snahy o zvýšenie faktorov ESG pri investíciách do dôchodku,“ hovorí Andrew Latham, riaditeľ obsahu SuperMoney.com v Raleigh v Severnej Karolíne. „Tvrdia, že takéto faktory môžu pomôcť identifikovať dlhodobé riziká a príležitosti a zosúladiť investície s osobnými hodnotami. Okrem toho mnohé spoločnosti čoraz viac uprednostňujú faktory ESG, ktoré môžu z dlhodobého hľadiska pomôcť zvýšiť finančnú výkonnosť. Rastie množstvo výskumov, ktoré naznačujú, že začlenenie faktorov ESG do investičných rozhodnutí môže viesť k lepším investičným výsledkom. Niekoľko štúdií zistilo pozitívnu koreláciu medzi výkonnosťou ESG a finančnou výkonnosťou. Napríklad štúdia Harvard Business School zistila, že spoločnosti, ktoré sa zameriavali na udržateľnosť, prekonali svojich kolegov z hľadiska ceny akcií a ziskovosti. Ďalšia štúdia od MSCI
MSCI
zistili, že spoločnosti s vysokým hodnotením ESG zaznamenali nižšie kapitálové náklady a vyššiu ziskovosť v porovnaní so spoločnosťami s nízkym hodnotením ESG. Okrem toho výskum inštitútu CFA zistil, že faktory ESG môžu pomôcť identifikovať potenciálne riziká a príležitosti, ktoré môžu ovplyvniť výkonnosť dlhodobej investície.

Kto nepodporuje ESG a prečo je proti?

V súvislosti s vyššie uvedeným výskumom treba poznamenať, že korelácia neznamená príčinnú súvislosť. Okrem toho sa spomínaný výskum uskutočnil pred posledným obdobím, kde investičná výkonnosť ESG zaostávala. Nedávno publikovaný článok v Harvard Business Review uvádza, že investori ESG nielenže trpia nedostatočnou výkonnosťou, ale možno tiež nedostávajú hodnotu ESG, v ktorú dúfali.

Opäť si budete chcieť urobiť zoznam ESG oponentov, aby ste videli, na ktorej strane viery/finančného rebríčka spadajú. Môže to byť znakom toho, že argumenty na tejto strane diskusie nie sú úplne zrelé, ale zdá sa, že „príčina“ a nie „peniaze“ je oveľa živší motivátor.

"Republikáni a združené skupiny sú vehementne proti ESG," hovorí Poreda. „Vnímajú ESG ako podvratný spôsob, ako realizovať politické a ideologické ciele prostredníctvom investovania. ESG je vnímané ako súčasť väčšej kultúrnej vojny, kde sa klimatický aktivizmus a „woke-izmus“ podsúvajú naivnej širokej verejnosti prostredníctvom rôznych subjektov (iným príkladom je vzdelávací systém), pričom sa v podstate obchádzajú riadiace orgány v našej krajine, ktoré majú riešiť tieto problémy prostredníctvom legislatívy. Zákaz „ESG“ v plánoch ERISA je len jedným krokom k tomu, aby sa toto vnímané uchopenie moci vymklo z rúk správcov aktív. Ďalším zaujímavým argumentom proti ESG je, že ide proti „voľným trhom“ a kapitalizmu. Či už ide o bránenie investorom vo využívaní ESG faktorov alebo o zákaze určitých správcov aktív spravovať peniaze (ako v Texase) z dôvodu údajného bojkotu ropného a plynárenského priemyslu, logický pozorovateľ by povedal, že skupina, ktorá zavádza prísne ustanovenia je antikapitalista v miestnosti."

To neznamená, že peniaze nehrajú rolu, aj keď ich časť môže byť menej priama (tj na rozdiel od ESG fondov sa nehovorí o účtovaní prémiových poplatkov pri fondoch mimo ESG). Je iróniou, že obe strany hrajú o lepšie dlhodobé výnosy.

„Niektorí odporcovia zvyšovania faktorov ESG pri investíciách do dôchodku tvrdia, že by to mohlo obmedziť investičné možnosti alebo znížiť výnosy,“ hovorí Latham. „Môžu tiež tvrdiť, že zohľadnenie faktorov ESG by mohlo byť v rozpore s povinnosťou správcu konať v najlepšom finančnom záujme účastníkov plánu. Niektorí oponenti sa tiež domnievajú, že investovanie ESG je politicky motivované a mohlo by viesť k neobjektívnym investičným rozhodnutiam.“

V línii, ktorú používajú zástancovia, tí, ktorí sú v opozícii voči hnutiu ESG, tiež veria, že za nimi je značná podpora.

„Investíciám ESG často odporujú konzervatívci, ktorí sa domnievajú, že investície ESG uprednostňujú jednu politickú ideológiu a tlačia na spoločnosti, aby prijali politiku „prebudenia“, ktorú nepodporujú,“ hovorí Bruce. „Okrem toho mnohí investori, ktorí chcú maximalizovať rast svojho portfólia, by radšej nemali ponúkať investície ESG, ktoré môžu alebo nemusia z dlhodobého hľadiska prospieť ich dôchodkovým úsporám. Napokon, mnohé spoločnosti pod tlakom, aby prijali politiky, s ktorými nesúhlasia, sú proti klasifikácii ESG, pretože sa domnievajú, že trochu úzky rozsah kategorizácie ESG nereprezentuje spravodlivo produkty ich spoločnosti alebo firemné praktiky.“

Dalo by sa povedať, že tí, ktorí sú voči ESG podozrievaví, veria, že môžu dosiahnuť väčší investičný úspech tým, že ho jednoducho ignorujú.

Patria medzi ne „ľudia, ktorí sa domnievajú, že vláda by sa nemala podieľať na výbere prípustných investícií,“ hovorí Lyle B Himebaugh, vedúci partner v GGA Retirement v Stamforde, Connecticut. "Poznanie je moc. Neexistuje štandardný benchmark ESG. Ľudia, ktorí nepodporujú ESG, sú tí, ktorí chcú zarobiť peniaze.“

Stručne povedané, „oponenti ESG tvrdia, že zohľadnenie faktorov podkopáva konkurencieschopnosť spoločnosti a povedie k nižším výnosom pre akcionárov,“ hovorí Maloney.

S týmito rozdielnymi názormi a skutočnosťou, že tieto názory predstavujú rozšírené presvedčenia na oboch stranách problému ESG, možno bude trh konečným arbitrom konceptu ESG. Stane sa samotná myšlienka udržateľnou, alebo zmizne ako iné investičné výstrelky, alebo nakoniec zanikne a stane sa úzkou medzerou ako tie dlhoročné portfóliové inštrukcie, ktoré zakazujú investície do alkoholu, tabaku a strelných zbraní?