Americký dolár ponúka škrabanec na začiatku roku 2022: Prečo mena neustále klesá, aj keď obchodníci tento rok agresívne pripisujú až štyri zvýšenia úrokových sadzieb Federálnym rezervným systémom, keď sa snaží udržať na uzde rozpálenú infláciu?
Index ICE v amerických dolároch
DXY,
miera meny voči košu šiestich hlavných rivalov vo štvrtok klesla o 0.1 % na 94.81, čím sa dostala na dvojmesačné minimum. Index je zatiaľ tento týždeň preč o 1 %, takže od začiatku nového roka má stratu 1.2 %.
Očakáva sa, že agresívnejšie sprísnenie menovej politiky zo strany „jastrabej“ centrálnej banky podporí menu. Reakcia však môže dávať väčší zmysel, ak sa pozrieme na to, ako málo sa očakáva, že úrokové sadzby nakoniec vzrastú, keď Fed začne cyklus zvyšovania sadzieb, povedal Kit Juckes, globálny makro stratég Société Générale.
Poznamenal, že zatiaľ čo obchodníci tento rok rýchlo prešli k cene pri štyroch zvýšeniach sadzieb, stále hľadajú sadzbu Fed-funds, ktorá sa momentálne pohybuje v rozmedzí od 0 % do 0.25 %, aby vrchol neprekročil 2 %. To nie je reálne, ale môže to vysvetľovať nedávnu výkonnosť nielen dolára, ale aj iných aktív.
„Trhy sú v krajine zázrakov,“ povedal vo štvrtok.
Amerických investorov na akciových trhoch povzbudzuje vyhliadka na „koncovú sadzbu“ 2 % a ignorovanie jastrabieho Fedu, pretože vyhliadka na rýchlejšie zvyšovanie sadzieb odráža nádej, že najhoršia pandémia COVID-19 je za nami, povedal.
Sadzba Fed-funds presahujúca 2 % je scenár „zlatej lokomotívy“ – až do extrému, povedal Juckes, a odráža sa v reakcii v stredu na 7 % medziročný nárast decembrového indexu spotrebiteľských cien. takmer 40-ročné maximum, ktoré zaznamenalo index S&P 500
SPX,
vyšplhať späť v rámci 2 % svojho historického maxima a indexu volatility Cboe
VIX,
tvrdo spadnúť.
Potreba vedieť: Je čas bojovať proti Fedu? Tento skúsený stratég hovorí, že centrálna banka nebude riskovať 20% pokles cien nehnuteľností a 30% pokles akcií.
VIX, meradlo očakávanej volatility indexu S&P 500, sa začiatkom tohto týždňa vyšplhal na viac ako štvortýždňové maximum nad 23 a potom klesol späť pod svoj dlhodobý priemer okolo 19. Akcie vo štvrtok stratili pôdu pod nohami, keď sa odrazili stratené technologické akcie parou, pričom zostane Nasdaq Composite
COMP,
pokles o 2.5 %, zatiaľ čo S&P 500 stratil 1.4 % a Dow Jones Industrial Average
DJIA,
zbaviť 0.5%.
Pokračujúce oslabenie dolára je v súlade s rovnakou celkovou náladou, povedal Juckes.
„Údaje o indexe spotrebiteľských cien sú na prvom mieste, ale ak si trh sadzieb nemyslí, že vyvíjajú tlak na Fed, aby sprísnil viac (na rozdiel od rýchlejšieho) a akciový trh si nemyslí, že sú hrozbou pre ekonomiku, tak prečo by Devízový trh nedospel k záveru, že iné (lacnejšie) meny môžu ťažiť z toho, že oživenie po pandémii prevládne po celom svete?“, spýtal sa.
Problém, povedal Juckes, je v tom, že scenár, v ktorom Fed môže vrátiť americkú ekonomiku do rovnováhy s plnou zamestnanosťou a miernou infláciou len tým, že vráti sadzby späť na 2 %, „je vecou rozprávok, nie skutočného sveta“.
Skutočne, konečná sadzba pod 2 % „je čoraz viac v rozpore s tým, čo tvorcovia politiky signalizujú, že by chceli vidieť,“ povedal Jonas Goltermann, hlavný ekonóm trhu v Capital Economics, vo štvrtok.
Predseda Fedu Jerome Powell začiatkom tohto týždňa naznačil, že tvorcovia politík chcú dostať politiku na neutrálne alebo dokonca prísne nastavenie, čo naznačuje sadzbu nad 2.5 %, povedal Goltermann. A návrhy, že „kvantitatívne sprísňovanie“, keď Fed zmenšuje svoju súvahu, začne skôr a bude pokračovať rýchlejšie ako v predchádzajúcom cykle sprísňovania, je ďalším náznakom vyššej konečnej sadzby, povedal.
„Ak Fed uspeje vo svojom zjavnom zámere sprísniť politiku vo väčšej miere, myslíme si, že by to viedlo k silnejšiemu doláru,“ napísal Goltermann.
Zdroj: https://www.marketwatch.com/story/markets-are-in-wonderland-when-it-comes-to-inflation-and-the-fed-and-thats-sinking-the-us-dollar- 11642104388?siteid=yhoof2&yptr=yahoo