Prečo je fúzia Kroger/Albertsons zlý nápad

Potravinový gigant KrogerKR
a AlbertsonovciACI
sú údajne v rozhovoroch zlúčiť. Spojenie maloobchodných gigantov by znamenalo až 15 % podiel na americkom trhu s potravinami, čo je druhé miesto za Walmartom.WMT
20% podiel. Zatiaľ čo analytici vidia nejakým smerom hore pre spoločnosti existuje veľa dôvodov, prečo je takéto zlúčenie zlý nápad.

Kroger je najväčší reťazec potravín s kompletnými službami v USA a na druhom mieste za Walmartom v predaji potravín s ročným obratom viac ako 130 miliárd dolárov a viac ako 2800 2200 obchodmi vrátane bannerov ako Fred Meyer, Harris Teeter, Ralph's, King Soopers a Smith's. . Albertson's je štvrtý najväčší reťazec, tesne pred Ahold-Delhaize, s viac ako 73 obchodmi a ročným obratom 700,000 miliárd USD a bannermi ako Safeway, Randall's, Shaw's, Tom Thumb, King's a Acme. V týchto dvoch reťazcoch je zamestnaných viac ako XNUMX XNUMX ľudí so stopami v takmer každom štáte a vo väčšine veľkých metropolitných oblastí.

Kombinácia by bola skvelá pre investorov a vrcholových manažérov, ktorí ťažili neočakávané zisky z oboch reťazcov od začiatku pandémie, ktorá získala miliardy v dividendách a spätných odkupoch. Ziskové marže vzrástli v dôsledku cenovej inflácie nad mieru rastu nákladov, popri rekordnom predaji v dôsledku väčšieho dopytu spotrebiteľov po varení doma, obchod značky a komfortné jedlá.

Napriek tomu museli všetky reťazce s potravinami navigovať v rozvrátených dodávateľských reťazcoch od roku 2020vrátane vypredania zásob a vyšších nákladov na logistiku a dopravu. Nepokojná pracovná sila, ktorá bola traumatizovaná chorobami na pracovisku a smrťou v dôsledku Covid-19, prehodnocovala nízke platy, nepravidelné rozvrhy a dlhé hodiny, čo spôsobilo rekordnú úroveň fluktuácie zamestnancov a mierne zvýšenie počiatočných miezd. Nedávna správa odhalila až 75 % zamestnancov obchodu s potravinami čelilo potravinovej neistote keďže platové sadzby nedokázali držať krok s nákladmi na bývanie, starostlivosť o deti a dopravu. A množstvo odborov dojednalo nové zmluvy s reťazcami za vyššie mzdy a lepšie benefity. Zlúčenie však môže odbory sťažiť; a 2004 štrajk v potravinách za lepšie mzdy v Kalifornii bola potlačená, keď Kroger a Albertsonovci spojili svoje sily proti vlastným zamestnancom. A fúzia by tiež znamenala rozsiahle prepúšťanie v nadbytočných pracovných miestach, ako je marketing v kancelárii, obstarávanie, analytika, digitálny predaj a role manažmentu kategórií.

A kombinácia by znamenala veľké problémy pre takmer všetkých ostatných v dodávateľskom reťazci. Fúzia by spojenej spoločnosti poskytla obrovskú kúpnu silu s dodávateľmi. Sieť 5,000 40 obchodov vo viac ako XNUMX štátoch by mohla jednoduchšie stanoviť platobné podmienky, vyjednať priestor na regáloch a sortiment a získať lepšie náklady a väčšie obchodné príspevky za propagačné akcie, kupóny, umiestnenie reklamy a poplatky za sloty. Či sa tieto úspory prenesú na spotrebiteľov alebo nie, závisí skôr od toho, nakoľko sú trhy konkurencieschopné. S najväčšou pravdepodobnosťou takéto výnosy vyplnia spodný riadok a vyplnia vrecká inštitucionálnych investorov a správcov aktív, ktorí vlastnia veľké časti akcií.

Medzitým pre dodávateľov, najmä menšie a novovznikajúce značky, by podnikanie s kombinovaným reťazcom nebolo jednoduchšie. Poličky s potravinami, aj keď sú zdanlivo bohaté na výber, sú už silne sústredené medzi len hŕstka spoločností v mnohých kategóriách balených potravín, ako sú Pepsico, Kraft Heinz, Nestle a Kelloggs, ako aj mäsových a hydinových barónov ako sú Tyson, JBS a Smithfield. Zlúčením by bolo nepravdepodobné, že by 5,000 XNUMX obchodná sieť zdvojnásobila lokálny sortiment, sezónnosť a trendy udržateľnosti, ako je regeneratívne organické poľnohospodárstvo a rastlinné potraviny šetrné ku klíme. Ďalej by centralizovala dodávateľské reťazce priemyselného poľnohospodárstva z hovädzieho, bravčového, hydinového a mliečneho mäsa kŕmeného GMO, koncentrovaných výkrmov pre zvieratá, ako aj z chemicky náročných ovocných a zeleninových monokultúr, ktoré zabezpečujú jednotnosť dodávok a nízke zmršťovanie. Sezónne odrody, menší a stredne veľkí pestovatelia a regionálni výrobcovia by len ťažko profitovali, pokiaľ by neexistovala strategická výsada. Fúzia by neumožnila, aby bola dodávateľská základňa inovatívnejšia alebo konkurencieschopnejšia, keď by zlúčená spoločnosť s prísne riadenou nákupnou kanceláriou a mandátom zhora nadol na rast štvrťročného čistého príjmu mohla zamerať svoje rokovania len na malú podskupinu monopolov kategórie s cieľom získať maximum. príjem. Úsilie o rast môže byť ovplyvnená aj rozmanitosť dodávateľov, keďže maloobchodníci ešte len začali uprednostňovať značky vlastnené a založené rôznymi podnikateľmi.

Už teraz je o 30 % menej obchodov s potravinami ako pred niekoľkými desaťročiami a väčšina veľkých metropolitných oblastí (s výnimkou New Yorku) je silne sústredená len medzi hŕstkou reťazcov s potravinami. Patria sem Seattle, Denver/Boulder, Cincinnati, Houston, Dallas/Fort Worth, Salt Lake City, Boston, Washington DC, Los Angeles a San Francisco, ktoré majú veľký podiel na trhu s bannermi Kroger a/alebo Albertsons. Nezávislí obchodníci s potravinami už svedčili v Kongrese o vplyv, ktorý takíto „nákupcovia energie“ majú v dodávateľskom reťazcivrátane prioritného prístupu k inventáru, ako aj exkluzívnych veľkostí balení a objemových ponúk. Konsolidácia v sektore potravín tiež prispieva k inflácii cien, pretože maloobchodníci zvýšili ceny nad zvýšenie dodávateľských nákladov bez strachu, že budú podpredaní. K dnešnému dňu znížila ceny len hŕstka reťazcov vrátane regionálnych predajcov ako HEB, Weis Markets a Trhový kôš a diskonty ako Aldi, z ktorých každý konkuruje Kroger a Albertson's na mnohých trhoch.

Fúzia by ovplyvnila aj veľkoobchodný kanál, keďže obe spoločnosti samy distribuujú a uzatvárajú zmluvy s veľkoobchodníkmi tretích strán. Kombinované veľkoobchodné zmluvy budú klásť na dodávateľov dodatočné náklady a tlak na dodávky. A keďže Kroger a Albertsons tiež prevádzkujú svoje vlastné sklady v mestách a ich okolí, kde si v súčasnosti konkurujú, fúzia s najväčšou pravdepodobnosťou povedie ku kombinácii alebo racionalizácii veľkoobchodných operácií, čo ovplyvní stovky robotníckych miest. Museli by sa vyriešiť aj omnichannel schopnosti zlúčenej spoločnosti. Kroger využil Ocado pre automatizované plnenie na mnohých trhoch a historicky bol prvým adaptérom digitálnych platforiem na získavanie a udržanie zákazníkov, zatiaľ čo Albertson's využíval viackanálové programy popri partnerských vzťahoch s UberomUBER
a GoogleGOOG
stimulovať porovnateľný rast predaja. Fúzia by mohla byť prínosom pre verných nakupujúcich s väčšími digitálnymi ponukami a úsporami na donášku do domu, no zároveň centralizuje osobné informácie a údaje o spotrebe miliónov domácností, pričom vytvára ďalšiu konkurenčnú prekážku pre miestnych a nezávislých obchodníkov s potravinami.

V ére New Deal Kongres schválil Robinsonov-Patmanov zákon preskúmať praktiky narúšajúce hospodársku súťaž a kúpnu silu väčších reťazcov s potravinami. Rozpad A&P, ktorý na svojom vrchole ovládal len 12 % amerického trhu s potravinami, bol výsledkom Robinson Patman presadzovanie antitrustových pravidiel. Ale nepresadzovanie antitrustových pravidiel ako regulátorov si obľúbilo spotrebiteľskú suverenitu mytológie v nasledujúcich desaťročiach, spolu s pretekom smerom k najnižšej cenovej hladine a spojením ruka v ruke s chemickými intenzívnymi, priemyselnými poľnohospodárskymi dodávateľskými reťazcami a výrobou balených potravín, umožnili ešte viac koncentrovaný trh s potravinamiS Walmart vlastní viac ako 50% podiel na trhu v desiatkach miest a dedičia Waltona, ktorí dominujú v zozname miliardárov. Výsledky boli počas éry COVID-19 krištáľovo jasné: krehké, včasné dodávateľské reťazce, ktoré sa nedokážu posunúť s nevyrovnaným dopytom a inflácia cien riadená ziskom čo viedlo k najvyšším cenám potravín za domáce ceny za posledné desaťročia.

Regulačné orgány a tvorcovia politík by mali urobiť viac, než len blokovať fúziu Kroger a Albertsons. Odvetvie potravín by tiež nemalo byť štvrťročným bankomatom pre investorov. Potravinársky priemysel je príliš koncentrovaný a všetci dodávatelia, zamestnanci a spotrebitelia by mali prospech z rozčlenenia gigantov s potravinami. Cieľom by mal byť potravinársky priemysel organizovaný prostredníctvom maloobchodných a veľkoobchodných družstiev, nezávislých a verejný potravinársky sektor ktorý zavádza právo na jedlo. Životne dôležitá úloha obchodníkov s potravinami by mala odrážať rozmanitosť, regionalizmus a spravodlivosť, ktoré si komunity zaslúžia a očakávajú.