Prečo analytik hovorí o predaji týchto štyroch veľkých softvérových akcií

DiFucci je jediným analytikom sledovaným FactSet na hodnotenie každého z Salesforce
CRM,
+ 0.94%,
Workday a Okta pri predaji.

„Spustili sme pokrytie softvérového sektora s varovným predsudkom v dôsledku krátkodobej makroslabosti, ktorá bude pravdepodobne pretrvávať dlhšie, ako väčšina investorov očakáva – a áno, dokonca aj softvér je citlivý na makrosily,“ napísal DiFucci v poznámke distribuovanej na klientov vo štvrtok neskoro, pričom uznáva, že oceňuje aj „dlhodobý potenciál“ mnohých akcií v sektore.

Pokiaľ ide o Salesforce, DiFucci povedal, že spoločnosť „ilustruje atraktívne vlastnosti softvérového modelu, pričom rast tržieb ťaží z masívnej obnovovacej základne“, no stále má o spoločnosť určité obavy.

Nová ročná hodnota kontraktu Salesforce je „pravdepodobne nižšia, ako si väčšina uvedomuje,“ pokračoval a dodal, že softvérová spoločnosť „vynakladá materiálne viac na získavanie nových obchodov“ v porovnaní so svojimi kolegami. Tento trend sa odráža v prevádzkových maržiach Salesforce, ktoré sú podľa DiFucciho približne o 10 percentuálnych bodov nižšie ako u priemernej spoločnosti s veľkou kapitalizáciou.

„Odhadujeme op. marža by sa mohla zvýšiť viac, ako investori očakávajú, ale je negovaná neustálym úsilím CRM o neorganický rast, ktorý má za následok záporné marže [voľné peňažné toky] po započítaní fúzií a akvizícií,“ napísal. „Sme skeptickí voči schopnosti manažmentu poskytovať efektívny organický rast (aj keď pri nižších sadzbách) – to znižuje vnútornú hodnotu, ktorú pripisujeme opakujúcim sa [príjmom] CRM.“

Svoju poznámku pre klientov nazval „Scrutinizing the Márnotratný syn“ a stanovil cieľovú cenu akcie 150 USD, ktorá vo štvrtok skončila na 186.73 USD.

Na Snowflake má DiFucci obavy z toho, ako by sa spoločnosti darilo v prípade poklesu. Očakáva, že prognóza tržieb spoločnosti na rok 2023 je dosiahnuteľná bez ohľadu na ekonomické problémy, hoci pochybuje, či by len splnenie tohto cieľa „stačilo na udržanie ceny akcií“.

„V prípade recesie, ktorej začiatky veríme, že SNOW videla vo svojich výsledkoch F1Q23 – podobne ako väčšina iných spoločností zaoberajúcich sa nezabezpečeným podnikovým softvérom, podľa našich odhadov – by mohla byť nová obchodná dynamika Snowflake výrazne ovplyvnená,“ napísal. stanovenie cieľovej ceny 125 USD. Akcie Snowflake ukončili štvrtkovú seansu na úrovni 167.88 USD.

Pozri tiež: Akcie Snowflake klesli po znížení ratingu, ktorý analytik považuje za „ťažkú ​​výzvu“

DiFucci je menej optimistický, pokiaľ ide o schopnosť Workday splniť svoj výhľad na fiškálny rok 2023, a napísal, že spoločnosť čelí „vysokej prekážke“, pretože sa snaží dosiahnuť 25 % nárast ročnej hodnoty kontraktu, o ktorom si myslí, že spoločnosť bude potrebovať na dosiahnutie svojej prognózy príjmov. .

„Ciele pre udržateľný rast tržieb z predplatného o viac ako 20 % a celkových tržieb vo výške 10 miliárd USD do fiškálneho roku 26 sú tiež ohrozené,“ napísal a dodal, že neverí, že Workday „zostane organicky vysoko rastúcou spoločnosťou (definovanou ako 20. % rastu v dohľadnej budúcnosti) aj po 1-2 rokoch.“

Stanovil cenový cieľ 134 USD pre akcie Workday, ktorý skončil vo štvrtok na 166.08 USD.

Pokiaľ ide o Okta, DiFucci vidí pred sebou veľa „nedocenených príležitostí“, ktoré by spoločnosť mohla využiť, hoci predpovedá „v blízkej dobe niekoľko ťažkých štvrťrokov“.

„Naše odhady budúcej trhovej príležitosti naznačujú, že takáto veľká bude nejaký čas trvať potenciál adresovateľným trhom realizovateľné, keďže Okta otvára trhy Identity segmentom firemného dopytu, ktoré predtým nemali prístup k takýmto riešeniam alebo nemali úroveň sofistikovanosti (napr. odbornosť, financovanie atď.) potrebnú na ich spotrebu,“ napísal. "Ďalej veríme, že realizácia je pre Okta kľúčová, pretože sa snaží preniknúť na niekoľko trhov, z ktorých na niektorých nemá v súčasnosti žiadnu alebo len malú expozíciu."

DiFucci má cenový cieľ 89 USD na akciách Okta, ktoré vo štvrtok uzavreli na 102.49 USD.

Zaujal relatívne optimistickejšie názory na iné akcie v softvérovom vesmíre a inicioval pokrytie spoločnosti Microsoft Corp.
MSFT,
+ 0.82%,
Spoločnosť Cloudflare Inc.
NET,
+ 0.85%,
a ServiceNow Inc.
TERAZ
-0.09%
na neutrálnej úrovni, pričom spustilo pokrytie CrowdStrike Holdings Inc.
CRWD,
+ 1.23%,
Oracle Corp.
ORCL,
+ 2.01%,
Spoločnosť Palo Alto Networks Inc.
PANW,
+ 1.01%,
Progress Software Corp.
PRGS,
+ 3.60%,
Smartsheet Inc.
SMAR,
+ 3.85%,
Spoločnosť Splunk Inc.
SPLK,
+ 1.99%,
a Zscaler Inc.
ZS,
+ 1.38%
pri kúpe.

Prečítajte si: Prečo je vedenie Microsoftu o zárobkoch komplikovanejšie, ako sa zdá