Prečo sú niektoré spoločnosti stále krátke polovodičové čipy, keď v nich iné plávajú?

Nedávno sa objavilo veľa správ o mäkkosti na trhu s polovodičovými čipmi. Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) údajne požiadala svojich zamestnancov, aby si vzali dovolenky, výrobcovia osobných počítačov znižujú dopyt po čipoch a dopyt od výrobcov smartfónov prudko klesol a predpokladá sa, že v roku 2023 sa ešte zhorší. plávanie (utopenie) v zásobách, niektoré žetóny sú naďalej nedostatkové. Ako vyriešime, čo sa deje? Kľúčom je pochopiť, že existujú veľmi odlišné segmenty trhu a dynamika ponuky a dopytu sa líši v závislosti od toho, kde sedíte.

High-end je vidieť mäkkosť

Keď hovoríme o špičkových čipoch, zvyčajne máme na mysli najnovšie a najpokročilejšie technológie. Výrobcovia polovodičov často hovoria o „uzloch“, s ktorými je spojené číslo. Toto číslo historicky mapované k veľkosti jednej z kritických vlastností čipu meranej v nanometroch (skrátene nm); jeden nanometer je jedna miliardtina metra. Čím menšie číslo, tým pokročilejšie. Apple teda používa čipy vyrobené na 5 nm uzle TSMC pre svoje najnovšie telefóny iPhone a DigiTimes hlásené že už pracujú na 2 nm. Veľkými spotrebiteľmi špičkových čipov TSMC sú Apple, AMD, IntelINTC
, MediaTek, Nvidia a QualcommQCOM
a DigiTimes tiež uviedli, že všetci sú „konzervatívni“, pokiaľ ide o ich okamžité predajné vyhliadky, a teda objednávky.

To by nemalo byť prekvapením. Značnú časť objemu v tomto sektore poháňa predaj osobných počítačov. Ešte v apríli 2021 GartnerIT
hlásené že celosvetové dodávky počítačov vzrástli rekordne najviac. Chromebooky vtedy rástli trojciferne a všetkých šesť popredných predajcov počítačov rástlo dvojciferne. Ale výmenný cyklus na počítačoch je tri roky alebo dlhšie, takže nikdy nebolo realistické myslieť si, že dopyt bude neustále rásť do neba. Možno si niektorí predajcovia mysleli, že toto tempo predaja bude držať krok, a to pravdepodobne súvisí s tým, prečo som nedávno videl v predaji Chromebooky za 79 dolárov. naozaj? Časti majú väčšiu hodnotu! Myslím si, že sklady niekde plné Chromebookov a iných počítačov môžu súvisieť s poklesom dopytu po čipoch z tohto dôležitého sektora.

Zdá sa, že komoditné segmenty ako pamäť plávajú v zásobách

micron TechnologyMU
vo svojej poslednej výzve na zisk uviedli, že očakávali, že rast ponuky bude v kalendárnom roku 2022 výrazne vyšší ako rast dopytu a že prudký pokles krátkodobého dopytu znamenal veľmi vysoké zásoby v rukách dodávateľov. Zosúladenie ponuky s dopytom v podnikoch s dlhým cyklom je vždy náročné. Je to preto, že nedostatok dodávok a silné ceny prinášajú zvieracie liehoviny a nové investície do výrobných kapacít, ale výstavba a vybavenie nových zariadení trvá roky. V čase, keď sa kapacita všetkých spustí, je toho príliš veľa a ceny sa zrútia. Počítače majú tendenciu používať veľké množstvo pamäťových čipov v jednom zariadení, takže existuje multiplikačný efekt. Nie veselý obrázok. Tento problém vidíme v mnohých iných sektoroch: podnikanie s plochými displejmi prechádza tým, čo John Matthews v roku 2005 opísal ako „kryštálový cyklus“, čo je vzorec investícií nahor a nadol, po ktorom nasleduje nadmerná kapacita.

Automobilový sektor však naďalej bojuje

Väčšina automobilových polovodičov sa vyrába na „vyspelých“ uzloch. Nedávny McKinsey správy uviedol, že väčšina dopytu v tomto sektore bola po 90 nm a viac. Pre perspektívu, 90 nm uzol bol prelomovou hranou čipovej technológie okolo roku 2002, teda pred dvadsiatimi rokmi. Čiastočne to bolo preto, že typy komponentov používaných vo vozidlách neťažili z novších technológií a existuje dlhý a nákladný proces ich presunu do modernejších uzlov. Továrne vyrábajúce tieto čipy používajú staršie nástroje, a keďže nejde o príliš ziskové komoditné diely, existuje len malá motivácia investovať do zvyšovania kapacity. Kapacita bola napätá už pred pandémiou a potom počas zhruba osemdesiatich týždňov v roku 2020, keď boli automobilky väčšinou zatvorené, väčšina OEM stiahla svoje objednávky. Medzitým explózia dopytu z iných sektorov zaplnila všetku túto výrobnú kapacitu, takže keď sa výrobcovia automobilov vrátili k objednávaniu, dodacie lehoty sa predĺžili. Stále dobiehajú.

Agregácia segmentov maskuje základnú dynamiku

Jedno ponaučenie, ktoré sa môžeme z tohto neporiadku naučiť, je, že keď sa pozriete na sektor polovodičov z agregovaného pohľadu, ktorý kombinuje sektory špičkových, komoditných a vyspelých čipov, môže to maskovať to, čo sa deje v rôznych segmentoch trhu. Rovnaký problém vidím pri prehrabávaní vládnych údajov o obchode s dovozom/vývozom alebo údajov Úradu pre štatistiku práce. Pochopenie detailov má vždy veľkú hodnotu.